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6月25日，美光触及了1255美元的历史最高点。 今天，954美元。 一周，蒸发了四分之一的市值。
这事情的爆发，首先是因为 7月1日，彭博社报道，Meta正在筹划推出云基础设施业务，代号"Meta Compute"，打算把自己的AI算力和模型访问权限卖给外部客户，直接和AWS、Azure、谷歌云竞争。
消息出来，Meta当天涨了8.8%。 然后半导体板块集体暴跌。 费城半导体指数跌了超过6%，美光和闪迪单日跌幅都超过10%，台积电、AMD跌幅超过6%，迈威尔科技跌了将近9%。
第二天，亚洲市场跟着崩：韩国综合指数跌近8%，三星跌近10%，SK海力士跌超14%，日本铠侠跌超14%，A股创业板指跌5.71%。
这件事为什么有这么大的冲击力？ 过去两年，推动芯片股暴涨的逻辑，是一个很简单的假设：大型科技公司会持续买芯片、建数据中心，算力供不应求，半导体产业链的估值就能一直撑下去。
Meta是全球最激进的AI算力买家之一。 它宣布要开始卖算力，市场的第一反应就是：算力是不是过剩了？如果过剩了，芯片还有谁来买？ 叙事一动摇，资金就跑了。
但这个解读，其实经不起细看。 多位分析师随后指出，Meta要卖的算力，是H100这类已经被新一代架构逐步替代的旧型号产品，不是核心的高端训练算力。 而且Meta自己2026年的资本支出指引是1250亿到1450亿美元，几乎是2025年的两倍，没有任何缩减迹象。
高盛都说，这次市场反应是对消息的过度解读。 但是，情绪不讲逻辑。 资金已经跑了。
当然，美光的打击不仅仅是这个人消息，最近有消息称Anthropic正在推进自研AI芯片计划。 美光刚和Anthropic签了战略合作协议，如果Anthropic走向自研，外采存储的需求就会减少，对美光是直接威胁。
而其他的诸如的事情，我已经之前的文章里分析过了，今天就不展开了。
虽然说美光等半导体跌了那么多。但有一件事，可以帮助冷静一下。 美光52周前的股价，是103美元。 今天，954美元。
就算跌了四分之一，过去一年还是涨了将近九倍。 今年年初到现在，即便经历这波大跌，年度涨幅仍然接近200%。 所以这次下跌的本质，是一次高位修正，不是基本面崩了。
高盛维持对半导体基础设施股票的积极看法。 45位分析师里，绝大多数对MU维持强买评级，平均目标价约1486美元，比现在高超过50%。
所以，对有些人来说，这是一个抄底的好机会。对另外一些人来说，现在已经后悔12xx的时候为什么没有全仓卖掉。对更多的人来说，一开始就不敢追高，现在跌下来更不敢抄底，所以，无论最后美光是涨是跌，这些人的性格决定了，这批人永远都赚不到自己性格以外的钱。
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