四川
近期，美元走势呈现复杂局面——美元指数经历波动，而人民币相对稳定。从追查海外券商投资到暂停国内基金投海外的TRS通道，美元流出渠道逐步收紧。一场全球货币争夺战已摆上台面。
特朗普在多个场合对美元走弱表示赞赏，称这对出口有利。但财政部长贝森特随即被迫出面否认美国正干预汇率打压美元，重申“强美元政策”。新任美联储主席沃什也持类似立场。
这种政策模糊性使得市场难以捉摸华盛顿的真实意图。一方面是通过货币贬值提振出口的“弱势美元”偏好，另一方面是维护金融霸权的“强势美元”承诺。如何在两者之间实现平衡，存在巨大的执行风险。
更深层的困境在于，美联储降息预期与高通胀现实持续拉锯。美国5月核心PCE价格指数同比上涨3.4%，创2023年10月以来新高，大幅高于美联储2%目标，降息预期被证伪，加息预期持续升温。
2025年7月，美国通过《天才法案》，要求稳定币发行方每发行1美元稳定币，必须有等值的美元或短期美债作为抵押。整个流程可概括为：投资者存入美元，发行方在链上发放等值稳定币，然后购入短期美债作为储备。
这一机制的关键在于——如果投资者使用的是美国本土美元，银行活期存款会减少；但如果用的是海外美元，美国的银行系统根本不受影响，因为资金本来就不在美国境内。
上世纪50年代，苏联因担心美国冻结资产，将美元从纽约转移至伦敦，加上当时美国存款利率受管制，大量美元流出美国，形成“欧洲美元市场”。这些离岸美元不受美联储监管，在全球自由流动。
而稳定币的出现，正在收编这个庞大的离岸美元池。按《天才法案》要求，合规稳定币必须1:1锚定短期美债。无论海外谁手里持有稳定币，背后的美元都被锁进了美国国债市场。有分析指出，全球约95%的稳定币锚定美元，这一趋势被视为“美元全球化的第二轨道”。
2026年1月19日，纽交所宣布正在开发代币化证券交易与链上结算平台，将支持7×24小时交易、即时结算和基于稳定币的融资。该平台设计融合了纽交所的Pillar撮合引擎和基于区块链的交易后处理系统。
这意味着英伟达等公司的股票未来可以在区块链上代币化交易，全天候买卖。代币化股东将享有传统的分红和公司治理权。
这一模式让美国同时具备“强美元”和“弱美元”的操作空间：海外对稳定币需求上升，离岸美元回流美国，支撑强势美元；而美债被大量买入，压低国内融资成本，释放财政空间。
但风险同样显著。稳定币发行商将资金投入美债，一旦遭遇用户集中兑付，可能引发美债抛售潮，形成“数字挤兑—美债抛售—美元信用崩塌”的负反馈循环。
更深远的影响在于，若股票全面代币化，银行活期存款可能持续流失，甚至引发系统性挤兑。正如美国消费者联合会警告的，加密货币行业正在一头扎进导致1929年和2008年金融崩盘的相同风险中。
美国正通过稳定币收编离岸美元，试图在“强美元”和“弱美元”之间走钢丝。这套机制为美债找到了新买家，但风险也清晰可见。对于持有美元资产的人来说，这场货币争夺战的走向，值得持续关注。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
