四川
近期，A股半导体板块波动明显加剧。市场传闻冲击下，板块出现剧烈调整，费城半导体指数也同步下挫，7月以来已累计下跌逾13%。在大盘流动性收紧与高位筹码松动的双重作用下，市场风险正在悄然累积。
从昨天到今天，一则市场传闻带来如此大的冲击，本身就是警示信号。唯一合理的解释是：板块位置太高，筹码已经松动。稍有风吹草动，资金便不再掩饰离场意愿。
费城半导体指数近期一根大阴线击穿关键位置，预示市场短期内仍将承压。摩根士丹利首席股票策略师指出，近期半导体板块动能出现衰竭迹象，资金正转向AI超算巨头及消费、生物科技等板块。存储芯片方向短期面临调整压力，其他高位板块同样难以幸免。今天跌停的个股，普遍都是前期涨幅巨大的品种。
真正能把估值和股价拽下来的，是流动性。当前市场已进入流动性边际收紧的阶段，两个信号值得关注：
信号一：央行逆回购操作。7月7日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%。7月9日公开市场实现净回笼2785亿元。跨季后资金面并未如以往迅速宽松，央行持续回收流动性的操作值得留意。
信号二：美债收益率走高。美国10年期国债收益率近期突破4.58%，30年期站稳5%以上。实体融资需求持续吸收市场资金，货币基金中的流动性仍然处于被虹吸的状态。
当整个市场的流动性池子越来越浅，往往只需要几个微小的行情波动，就可能形成踩踏。
一季度，知名游资张建平（市场称“张盟主”）在寒武纪上选择获利了结，其以约28元均价建仓，最终持仓市值一度高达94亿元，浮盈超66亿。很多股民嘲笑他“卖飞了”，少赚了几十个亿。
殊不知，人家的选择是不吃最后那段“鱼尾行情”。张盟主采用趋势投资手法，在寒武纪上的操作被称为“趋势投资教科书”，其持股周期和浮盈水平远超短线交易者。这种在涨势中主动止盈的纪律性，恰恰是普通投资者最难做到的事情。
当然，调整本身是市场正常行为，有买入就有卖出。当前由流动性边际收紧和高位脆弱性叠加的风险，值得提前防范。
对于半导体这类赛道而言，急跌往往也意味着机会。高盛在最新报告中仍看好AI驱动的科技周期，认为当前属于“股价快速上涨后的健康修复，而非趋势逆转”。但这仅适用于具备风险承受能力和研究能力的专业投资者，普通投资者在追涨杀跌中往往容易成为“买单的人”。
真正的风险，在于位置高了却浑然不觉；真正的机会，在于调整到来时仍有子弹可以出击。
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