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7月10日，SK海力士的美国存托凭证正式在纳斯达克挂牌交易，代码暂时显示为SKHYV，结算完成后将于7月13日转为正式代码SKHY。
发行价149美元，募资265亿美元，超过阿里巴巴此前创下的纪录，成为外国公司在美国资本市场史上规模最大的一次IPO。
四周前，SpaceX刚刚以更大的规模完成了美股史上最大IPO。一个月内接连出现两起体量如此巨大的上市，这不是巧合——资金在用真金白银投票，告诉市场接下来的钱要往哪个方向走。
今天开盘报170美元，较发行价上涨约14%，盘中一度冲到177美元，截至发稿股价在168美元附近。
SK海力士能撑起265亿美元的估值，靠的不是故事，是一个硬指标——HBM，高带宽内存，全球市场份额56.4%。
这个数字意味着什么？意味着英伟达从H100、H200到最新的Blackwell，每一颗卖给数据中心的AI芯片里,插的都是SK海力士的内存堆栈。
GPU负责算，HBM负责喂数据，算得再快，喂不上数据照样是块废铁。这种卡脖子式的供应链地位，直接换算成了议价权——今年一季度财报显示，公司营收同比增长接近三倍，达到52.58万亿韩元，约合348亿美元。
过去，美国投资者想直接押注这块生意，能选的标的很有限，大多只能通过美光科技这样的美股公司间接沾边。今天开始，这个空白被填上了——华尔街多了一张可以直接买的"AI基建门票"。
募资的钱要花到哪里跟很多IPO募资"补充流动性"的模糊表述不同,SK海力士这次的资金用途相对清晰——扩大产能,并在印第安纳州建设一座先进芯片封装工厂。
公司董事长崔泰源在上市当天接受CNBC采访时表示,"这是一种梦想,现在梦想成真了",同时透露对进一步投资持开放态度,包括考虑在美国本土进一步布局芯片业务。
这个表态释放出的信号是,SK海力士这次赴美上市,某种程度上也是在为未来更深度绑定美国供应链、贴近英伟达等核心客户做铺垫。
值得一提的是,纳斯达克方面预计,SK海力士美股上市两个交易日之后,期权交易所芝加哥期权交易所(Cboe)就会开始为其挂牌期权产品,这个速度在近几年的大型IPO里也算相当快,反映出市场对这只新股的交易活跃度预期很高。
目前华尔街分析师尚未对纳斯达克上市的SKHY股票发布正式评级,这意味着当前168美元左右的股价,更多是市场情绪和认购热度共同作用的结果,还缺乏系统性的独立研究支撑。
不过公司在韩国本土上市的股票,目前维持着"买入"的共识评级,一定程度上可以作为参考。
机构投资者普遍关注的一个问题是,纳斯达克上市之后,SK海力士的估值是否会向美股同业美光科技靠拢。
目前市场测算,按今年预计约235亿美元的营收计算,SK海力士的市销率不到5倍,明显低于美光科技的估值水平,如果这个"估值折价"能够在美股交易环境下逐步收窄,对现有股东而言将是一个额外的价值释放空间;但如果收窄幅度不及预期,当前的上市热度也可能随时间推移逐渐降温。
市场普遍在等一件事：SK海力士的估值能不能向美光靠拢，如果能，现有股东手里的筹码还有升值空间；如果不能，今天这波热度大概率会随时间慢慢冷却。
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