美国,加利福尼亚州
当前，全球市场投资者主要持有两种观点，一种观点是存储供应紧张的局面将会延续至2028年以后，短时间内存储牛市未有发生实质性的拐点；另一种观点是市场已经充分反映出存储涨价、存储供应紧张的预期，存储牛市拐点已经确立，存储价格将会面临漫长的调整行情。
在市场激烈争论存储牛市拐点是否确立之际，SK海力士CEO却向市场释放出一个关键的信号。SK海力士CEO表示，2027年将成为存储行业历史上供应最紧张的一年，供不应求或延续至2030年以后。
作为全球存储三巨头之一的SK海力士，SK海力士CEO在存储行业的话语权与影响力非常高。SK海力士CEO这一个预测，或促使市场对存储行业的估值定价进行重新评估，这句话同样影响着即将登陆A股上市的长鑫科技的股价表现。
7月16日长鑫科技即将启动新股申购，并且将会在本月正式登陆A股市场。长鑫科技的IPO，成为了今年以来A股市场最大规模的IPO。按照295亿元的IPO募资金额，长鑫科技的IPO规模将会排在A股市场历史上最大规模IPO的前20名位置。
除了长鑫科技之外，另一家巨头长江存储的IPO，又有实质性的进展。截至目前，长江存储已经进入IPO上市辅导阶段，并且对外公布了IPO辅导的团队。按照长江存储的IPO推进速度，估计明年上半年将会在A股市场登陆上市。
长鑫科技的IPO，选择了一个好时机。当前，正处于全球存储供不应求的时间点，存储芯片迎来了超级涨价周期。2026年，成为了长鑫科技业绩腾飞的关键时间点，一举改变了以往多年亏损烧钱的局面。
今年一二季度，长鑫科技的营收与净利润均出现了惊人的增幅。其中，今年上半年，长鑫科技预计上半年营收达到1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%。归母净利润预计达到500亿元至570亿元，同比增长2244.03%和2544.19%。
按照SK海力士CEO的预测，存储供不应求的状况或延续至2030年以后，而且2027年将会是存储最缺货的时间点。以此推算，2027年长鑫科技的业绩增长能力可能会超越2026年，市场对长鑫科技的估值定价也会随之提升。
如果今年长鑫科技可以赚1000亿元净利润，那么市场给出20倍的估值，长鑫科技上市之初的市值可能达到2万亿元以上。假如明年长鑫科技的净利润达到1500亿元至2000亿元，那么按照20倍的估值计算，长鑫科技的市值可能会达到3万亿至4万亿元人民币。
然而，这只是短期的估值定价，考虑到存储行业的周期属性，市场更关心的是未来五年长鑫科技可否继续赚钱，本轮存储超级涨价周期结束之后，长鑫科技会否重新回到过去的烧钱亏损状态？很显然，这也是市场最担心的问题。
在AI高景气周期的影响下，对存储行业来说，存储的周期属性似乎有逐渐弱化的趋势。以SK海力士、美光科技为例，已经拥有一批客户寻求长期供货协议，一旦签署长期供货协议的客户显著增多，那么将会从一定程度上弱化存储行业的周期属性。当存储行业的周期属性大幅削弱，由强周期行业变成弱周期行业，那么整个存储行业的投资逻辑将会发生实质性的变化，市场更愿意为存储行业带来更高的估值溢价空间。
截至目前，全球存储行业，包括DRAM、HBM领域依然被全球存储三巨头垄断。在全球DRAM领域，虽然长鑫科技位居全球第四名的位置，但仍然与前三名有着显著的差距。
长鑫科技此次IPO，一方面是提升现有晶圆厂的生产效率与良率，另一方面是投向DRAM技术升级项目，意在缩小与全球存储三巨头的差距。此外，为接下来的发展提供技术研发资金补充。通过此次IPO之后，长鑫科技或加速国际化步伐，通过建立长期融资平台满足长期融资的需求，为以后企业做大做强提供有利的条件
这几年，长鑫科技在全球DRAM领域，全球市场份额已经得到了明显提升的迹象。在AI高景气周期以及存储超级涨价周期的影响下，长鑫科技迎来了快速发展的黄金期。在高景气环境下，长鑫科技加快完成登陆A股市场上市的任务，此次IPO或成为长鑫科技逐渐拉近与全球存储三巨头发展差距的重要途径。
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