山西
单日V型反转陷阱与止跌思考
周五时一度击穿3800点砸盘到3745点，这会是本次调整低点吗？大概率不是，不过这明确了低点模式，是砸出来的。这一波市场跌破年线后，处于一种向下存求支撑的状态，算是一波自由落体，这种模式只能是砸出低点的。近期量能萎缩，伴随着砸盘是有放大的，这是好事儿。但我们也要思考，近期A股有过几次V型反弹的走势，不过均是陷阱，下周也会类似的情况。在7.14日回补了3890点缺口，随后有资金尝试护盘；午盘后再度上演了V型反转，当时，玉名就提及了，这未必是止跌，而是类似7.9日。
这一次还有外部因素。7.14日韩国财经部、金融委员会、韩国银行、金融监督院已全面进场维稳。目前已经要求各大资管公司提交市场降波动整改方案，全方位收紧杠杆乱象，核心瞄准本次波动核心单股杠杆ETF。消息一出，中韩股市同时拉升……韩国救市能撑多久？韩股历史上一共出现过13次全市场熔断，而今年已经出现7次，原因就是三星、SK海力士挂钩的杠杆ETF交易火爆，韩国股市的波动性被显著放大。
因此，玉名当时分析提到了，参考2015年A股救市，救市是解决流动性危机，不是让发财的，这是股民逃命的机会。随后我们看到韩国股市的强平潮已经出现了，相关品种破位后，触发强平往往还会跌一波的。如今科技股就是这样的情况，7月以来，科技板块持续回落，大部分品种跌幅都在30%+，存储芯片、光通信、MLCC等都是如此，一些题材股甚至回落近50%+，往往如果止跌，往往是融资盘强平一波后呈现。
2026年4至6月，AI算力、光模块、半导体等科技主线走出翻倍行情，科创50指数阶段最高涨幅超60%。行业抱团极致（成交额占比前5%的公司成交额占比持续超过50%）之后，伴随着诸多利空因素，导致获利盘集中兑现，尤其是前期涨幅越大，当前的回调压力便越重。如今盘面护盘力量开始积聚，不过这种更多地是急跌后反抽。股民不要期待那种长阳反弹，那种反弹看上去刺激，但会让更多的资金借机撤离。反而是反复夯实支撑，然后稳步反弹的，更有利于行情，这是下周要注意的。
盘面两个关键因素：
近期有两个关键因素，第一，业绩报窗口。7月15日是半年报业绩预告的最后截止日期，所以，下周排雷过后，又会好一些。不过要明确这一波业绩报，的确是对行情影响巨大。有赛-力-斯的业绩报盈转亏之后，新能车板块也是跳水的。还有存储芯片板块动辄十几倍，几十倍的业绩超高速增长，更是直接刺破了AI行业的泡沫，所有烧钱的最后，只是上游设备商大赚，那这种烧钱必然无法持续，最终上游也会倒塌，这就是本轮科技股跳水的主因，是行业整个逻辑的崩塌。
这一轮韩国跌得猛就是源于杠杆，短时间已从高位跌近30%，估计不少高位买入的杠杆资金要强制平仓了。A股这方面还没显现，下周开始必然会有呈现的。近期AI遭遇到了逻辑回归。meta算力出租引发行业算力过剩，接着Rubin出货延期，CPO延期，AI采用率放缓、算力价格下行、EPS预期下修、Capex/OCF升破80%并继续上行、FCF转负、Capex预期开始下修，所以这种变化是需要股民明确的。
第二，巨型IPO，美股SpaceX，海力士之后，A股也有长鑫进入申购，随后进入上市倒计时。从最近一期重要科技股上市(2025年12.5的摩尔-线程)的情况来看，短期内会对市场造成波动(摩尔上市前3日科创50走势分别为-1.24%/-0.89%/1.36%)。在《巨型IPO效应与泡沫期资产配置》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405308520936636507中已经详解过相关影响了，这个还是逃不过的。下周市场会有急跌后的资金动作，科技与非科技的因素又会体现，接下来我们梳理相关细节，找到应对策略。
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