净利润暴涨600倍，AI链最大黑马为什么是它？

作者丨李慧颖

出品丨最商业

2026 年上半年，A股AI产业链里最炸裂的一份业绩预告，既不来自大模型公司，也不来自算力芯片龙头，而是一家半导体存储品牌企业——江波龙。

根据其半年度业绩预告，2026年上半年预计实现营业收入220亿元至250亿元，同比增长约116%至145%；归母净利润92亿至110亿元，同比增长62204.03%至74393.95%。仅2026年一季度，它的净利润（38.62 亿元）就已是2025年全年的近三倍。

一份财报，把这家低调二十余年的深圳企业推到了聚光灯下。但真正值得追问的，不是它这一季赚了多少，而是它凭什么在存储这条被三星、SK 海力士、美光长期把持的赛道上，走出了一条属于中国企业的路。

●图片来源：江波龙官微

简单说，江波龙就是给全世界“造存储”的那家公司。你手机里存照片的芯片、汽车中控里记数据的模块、智能手表能塞进去的那点存储空间，很多都出自它手。

据公开资料介绍，江波龙1999年在深圳起家，最早只是一家做存储贸易的小公司，二十多年过去，它一路把自己从“卖芯片的”做成了“造品牌的”，如今手里握着三块牌子——面向行业客户的 FORESEE、海外行业市场的 Zilia（智忆巴西），以及从美光手里收购、专攻高端消费市场的 Lexar（雷克沙），产品线从嵌入式存储、固态硬盘一路铺到移动存储和内存条。

而回看江波龙的成长轨迹会发现，它的每一步都踩在了时代的转折点上。

创立FORESEE、走向技术自主是如此，善用品牌并购推动企业品牌化发展更是如此。

●江波龙董事长、总经理蔡华波。图片来源：江波龙官微

2017年的夏天，一场“小鱼吃大鱼”的收购案震惊了全球存储产业。

江波龙以未公开的价格从国际存储巨头美光科技手中买下了其旗下消费存储品牌Lexar（雷克沙），迈出从技术型企业转向品牌型企业的关键一步。

●雷克沙部分产品。图片来源：雷克沙Lexar官网

这场神秘的交易至今为人津津乐道。但据美光当年财报披露，收购之前雷克沙的年销售额就已经达到了4亿美元，相当于江波龙当年营收的3倍。

创立于1996年的雷克沙虽出身堪称“存储贵族”，甚至曾为NASA火星探测器提供存储卡，但在美光的体系中它的定位却充满尴尬。

2012年宣布、2013年完成收购尔必达后，美光的战略重心就转向了DRAM和NAND晶圆制造，消费级业务逐渐边缘化。尽管2016年雷克沙年营收达到4亿美元，但年利润却呈现连年亏损。

于是，2017年5月美光新任CEO桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）决定剥离消费类等业务，专注企业存储。

当时的江波龙已经通过FORESEE在行业存储市场站稳了脚跟，但在需求、增长潜力巨大的高端消费级市场却仍未找到进入机会，他们意识到这或许就是江波龙破局的机会，收购雷克沙不仅可以获取其先进的技术实力，为公司在存储领域的持续发展提供技术支持，更可以帮助公司快速进入高端消费市场。

至此，江波龙正式注入高端消费品牌基因，开启企业FORESEE（行业存储）+雷克沙（消费市场）的双线布局。

●图片来源：江波龙招股书

为了打破技术依赖，他们建设雷克沙质量实验室，兼容性测试覆盖佳能、索尼等品牌超5000款设备，凭借技术创新打造出包括高端影像存储和消费级爆款等在内的差异化产品矩阵，增强综合竞争力。

●BBC《绿色星球》的拍摄画面

例如江波龙2021年推出的1TB microSD卡，就被应用于BBC纪录片《绿色星球》的4K拍摄中。NM790 SSD更是在2024年1月成为亚马逊美国站存储品类中的销量前三。

差异化的产品为江波龙吸引了不少“豪华”客户，有惠普、戴尔、联想、小米等消费电子产业客户，也有比亚迪、吉利、长城为代表的汽车制造业客户。客户的“跨界混搭”无疑从一个层面验证了雷克沙的优质产品力。

●图片来源：雷克沙Lexar

多年来，雷克沙产品斩获多项大奖，包括红点技术奖（2021年的CFexpress卡）、TIPA影像技术奖（2022年钻石系列SD卡）等。

毫无疑问，收购雷克沙是江波龙实现全球化“三级跳”的重要支点。

很多人以为，这场收购案带给江波龙的最大的好处就是江波龙得以扩充企业产品的触达领域，但事实上，国际品牌的价值更重要的是一张对于中国存储企业而言稀缺的“国际通行证”，从一开始他们就在为品牌出海搭建桥梁。

要知道，彼时全球存储市场巨头盘踞，三星、SK海力士等原厂巨头掌握着3D NAND、HBM等底层技术，在高带宽内存等前沿领域，中国企业仍在依赖三星、美光等供应商，在海外市场更是既无领先专利，又无品牌知名度。

江波龙需要面对的不仅是产品竞争，更是产业链话语权的争夺。

这种局面下，收购雷克沙就成为江波龙进驻全球化市场关键的一步棋。

这步棋的效果，几乎立竿见影。

2018年，也就是完成收购后的第二年，江波龙的海外营收占比就从收购前的18%跃升至77.1%，首次实现了“两条腿走路”。

到今天，江波龙的渠道网络已遍布六大洲，进驻超3万家零售门店，包括Costco、MediaMart等零售巨头，亚马逊多国销量遥遥领先。

●图片来源：江波龙官微

其实早在很久前，江波龙就已经开始关注海外市场的动向。

根据Counterpoint2023年数据显示，中国消费级存储市场仅占全球的18%，且国内市场内卷严重，企业长期陷在低价竞争的泥潭。

浸淫行业多年的江波龙清楚地意识到，中国存储行业的市场天花板限制，只有“走出去”“站上去”才是打破限制，寻找增量的有效方法。

于是2023年，江波龙又进一步收购了巴西存储器制造商SMART Brazil 81%的消费级存储业务线，并更名为“智忆巴西”，完善产业链布局。

借此机会，江波龙拿下了南美最大石油公司巴西石油的订单入口，同时将自主研发的UMIS主控芯片导入了拉美市场。

●图片来源：江波龙官微

尽管当时巴西早已形成成熟的本地制造市场和完整的工业体系，竞争难度并不低，但在蔡氏姐弟看来，只要拿到了“入场券”，至少就拥有了一较高下的资格，其他都是可以解决的问题。

有了市场和渠道，接下来就是布局的细节。

以2023年全年存储产品的收入计，江波龙在2023年就已经成为全球第二大独立存储厂商，同时也稳居中国第一。

2024年，雷克沙成功入选福布斯中国“2024年出海全球化领军品牌”TOP30，成为存储领域唯一上榜的企业。

2025年，全年营收达227.66亿元。2026年第一季度营收99.09亿元，同比增长132.79%，归母净利润38.62亿元，同比增长2644%，单季利润已超2025年全年。

江波龙早已通过“并购+自研”的逆向打法，完成全链路资源整合。时至今日，江波龙的业务结构也早已发生了翻天覆地的变化。

2026年5月29日，江波龙已二度向港交所递表，若成功，将成为首家“A+H”中国独立存储器企业。

●图片来源：江波龙官网

从最早发现“技术即话语权”，因而创立独立存储品牌；到认识到“品牌即通行证”，收购雷克沙、进驻高端消费市场；再到后来意识到“出海即未来”，“扫货”国际品牌，扎根海外存储生态……

江波龙的每一步都踩在时代的转折点，2026年，它又给自己出了一道新课题：端侧AI。

过去AI都跑在云端的大机房里，你问它一句话，数据要传上去、算完再传回来。而端侧AI，是让AI直接在你的手机、手表、汽车、机器人里就地运算，不用联网，反应更快，也更省电、更保护隐私。

这对存储是个新命题。AI就地跑起来，意味着数据读写要更快、更省电、更稳，存储不能再只当一个“存得下东西的仓库”，还得跟上“算得快”的节奏。江波龙押的就是这个方向。

2026年，江波龙动作不断。Zilia被彻底收进麾下，成了100%全资子公司；紧接着，一批带着AI标签的新品密集亮相。

江波龙的mSSD已经把月产能拉到了百万级，能跟上端侧AI大规模铺开的需求；截至2026年4月底，它自研的主控芯片累计已量产2.5亿颗。

主控芯片是存储产品的“大脑”，能自己造大脑，就不必看别人脸色，性能、功耗、成本怎么搭全凭自己拿捏。这才是它敢喊聚焦端侧AI的底气。

有了底子和打法，江波龙干脆把端侧AI存储做成了一张覆盖全场景的网。从汽车到PC、盒子、机器人、手机、穿戴，你能想到的智能设备，几乎都有它的位置。

回头看，江波龙这二十多年，其实就做对了三件事：早早看明白技术得攥在自己手里，于是自研；意识到光有技术出不了海，于是收购雷克沙“借船出海”；再赌国内市场太挤、增量在海外，于是一路“扫货”扎进全球生态。

每一步都不算轻松，但每一步都踩在了点上。

如今存储行业又走到端侧AI这个新路口。这份震动A股的业绩预告，恰好是过去每一次提前落子攒下的结果。

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