上海
投资股票，应该优先选择“排便”顺畅、结构均衡的市场。在“排便不畅”的市场，即便指数上看呈现“小牛市”态势，我们仍会看到有80%的个股已经或正在下跌，若遇大熊市形势则更为严峻。当前，A股与H股市场均呈现出较为明显的“便秘”特征。
从上市公司数量变化来看，2023年A股为5346家，美股为4090家；2024年A股增至5392家，美股降至4010家；2025年A股进一步增至5477家，美股则减少至3908家。
近三年间，A股发行529家，美股发行460家（不含纯壳SPAC），两者IPO规模大体相当，但美股上市公司总数持续收缩，优胜劣汰，A股则持续扩张。
对比可见，A股市场在退出机制方面相对滞后，新陈代谢效率偏低，市场功能更侧重于融资端，而对投资者回报与资源优化配置的关注度相对不足。
相对无限扩张的上市公司数量，场内资金（流动性）捉襟见肘，不足以推动股市的齐升共涨。
场内资金要生存只能用最极端的题材炒作（重故事、轻订单），来回应这一扭曲的投资环境。
以2026年上半年A股表现为例：
科创50指数涨幅达64.25%，电子板块上涨86.29%，通信板块上涨73.59%；与此同时，上证50指数下跌1.38%，中证红利指数下跌8.75%，商贸零售板块下跌29.42%。
市场中的活跃资金为追逐收益，大规模从传统板块撤离，集中涌入科创、电子、通信等被视为“新质生产力”代表的领域，推动相关个股估值快速攀升，部分个股的估值水平，已提前消化了几十年乃至上百年的利润。
而接下去，不可避免地会面对断崖式回撤。也就是7月13-17日已呈现的：资金不计代价地从题材股中撤离。
中国A股被搞成这样，很明显，并不是中国人聪明才智不足的问题。
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