卖飞长鑫科技！碧桂园，错失数百亿

国内存储芯片巨头长鑫科技本周进行了申购。

这是今年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上第二大IPO。

大家都在关注长鑫科技上市，资本大佬们谁在赚钱。

而在这场资本盛宴的背后，我们看到一个“落寞”的身影——碧桂园。

碧桂园，错失的是数百亿！

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9亿投资、20亿卖出，如今价值超300亿

关于碧桂园，地产圈的朋友都比较熟悉了。

曾经的中国房企NO.1，巅峰时期年销售额超过7800亿元，年净利润曾经一度接近400亿元……

有钱之后，2019年碧桂园成立了一个股权投资事业部，叫做碧桂园创投，主要负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。

碧桂园创投，主要聚焦科技、消费、产业链、健康等投资主题，覆盖早期VC及中后期PE等阶段进行投资。

3年时间，碧桂园创投投资了超过90家企业，其中包括10个IPO，26家独角兽，另有13家已完成下一轮募资。

当时，科技赛道还没有今天这么的火热，但碧桂园创投在当时已经投资了多个科技类企业，这其中就包括长鑫科技。

2021年的时候，碧桂园创投布局科技赛道，作为B轮战略投资者参与投资长鑫科技，以9亿元成本拿下长鑫科技1.56%股权，精准押注国产存储芯片赛道。

但后来大家知道，碧桂园遇到了债务危机，这彻底打乱了碧桂园的计划。碧桂园在自救的同时，也就出售了部分股权投资，以此确保保交付、化债。

2024年12月，碧桂园间接非全资有限合伙企业佛山市南海区汇碧五号股权投资合伙企业（有限合伙）将其持有的长鑫科技约1.56%股本权益出售给合肥国资平台合肥建长股权投资合伙企业（有限合伙），总代价为20亿元。

9亿投资，20亿卖出，这给碧桂园带来的是一笔不错的收益。

但卖出之后，存储行业迎来史诗级的行情开始爆发，2024 年以来全球存储芯片价格翻四倍。

作为国产DRAM龙头，长鑫科技的业绩也是迎来跨越式的增长。2026年第一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，同比增长1268.45%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。

如今，长鑫科技迎来了IPO，8.66元/股的申购价格，对应发行市值5792亿元。受益存储芯片行业超级上行周期，市场预判其上市后市值有望冲击2万亿至3万亿元。

按照2万亿的市值，碧桂园当时持有的1.56%的股权价值312亿元；如果按照3万亿的市值，这部分股权对应的价值则是468亿元！

而碧桂园的市值，目前还不到90亿元。

看到这个，留下的只能是唏嘘。

错失长鑫科技的资本盛宴，对于碧桂园来讲还不是全部。

2025年4月，碧桂园以13.05亿元出售了其持有的蓝箭航天11.063%的股份。如今，商业航天风口之下，蓝箭航天IPO估值直指750亿元，碧桂园当时持有的股权如今价值80多亿元。

还有追觅科技，碧桂园2021年参与C轮融资，但于2024年6月退出。

实际上，碧桂园来讲，当时的这些出售也是极端困境下的无奈选择，一切都是为了活下去。

当然，对于碧桂园来讲，虽然说出售了这些企业的股权留下遗憾，但其目前依然还有一些“压箱底”的股权投资资产。

目前，碧桂园创投仍持有紫光展锐、壁仞科技、精智未来、蓝晶微生物等硬科技资产，对应价值预计超百亿元，这些都将成为碧桂园翻身的重要底牌。

02

金科股份间接持股长鑫科技？

除了碧桂园遗憾错失长鑫科技IPO盛宴之外，我们在长鑫科技的股东中还发现了另一家知名房企的身影，那就是金科股份。

目前，和谐健康持有长鑫科技1.68%的股份，金科股份则持有和谐健康9.9%的股份。

从这个角度来讲，金科股份是间接持股长鑫科技。

除了长鑫科技之外，和谐健康还投资有华为系算力巨头超聚变2.75%的股份，超聚变已经递表创业板IPO；和谐健康还持有中环领先半导体1.81%的股份……

金科股份成为和谐健康的股东是在2020年3月，当时金科股份与福佳集团、扬子国投、珠海大横琴、良运集团共同以228亿元受让了安邦保险集团和安邦财险共同持有的和谐健康100%股权，其中金科股份出资22.572亿元受让和谐健康9.9%的股份。

截至目前，从明面的股权登记上来讲，金科股份持有的和谐健康这9.9%的股份，依然登记在金科股份名下。

但需要注意的是，在金科股份2025年年报中，对这部分价值9.54亿元的账面原值进行了全额冲减，期末账面价值归零，报表中不再体现这部分资产。

之所以要进行冲减、账面价值归零，是因为金科股份持有的和谐健康这部分股份，由于前几年金科股份债务缠身等，这部分股权被冻结。

根据金科股份的重整计划，金科股份持有的和谐健康9的股权应全部用于有财产担保债权优先受偿抵债。

也就是说，金科股份持有的和谐健康股权存在抵债风险，因此在会计层面进行了计提资产风险减值。

这部分股权接下来的命运有两种可能性：

第一种：走完银保监审批、工商抵债过户，金科股份就会失去这部分股权；

第二种：金科股份用现金结清了担保的债务，则股权解除质押回到金科股份；

这就要取决于接下来金科股份手中的现金情况了。

金科股份2026年一季度报显示，截至2026年一季度末其在手货币资金为11.7亿元，此前的2025年末其在手货币资金为14.07亿元。

另据金科股份重整计划，重整投资人需支付18亿元现金重整投资款，这笔资金优先用于清偿有财产担保债权。

这意味着，如果金科股份能够解除其持有的和谐健康股权质押、继续持有和谐健康股权，那么随着长鑫科技、超聚变的上市，这将带来巨大的收益！