澜起科技往事

2026年7月15日，韩国首尔中央地方检察厅公平贸易调查部对澜起科技位于韩国的办公室展开突击搜查，就潜在的反垄断违规行为进行现场取证。同一天被查的还有日本瑞萨电子与美国Rambus——全球仅有的三家DDR5内存接口芯片供应商，合计占据市场超过93%的份额。

消息传出，澜起科技A股两日内从275元跌至182元，A股与港股市值合计蒸发约2000亿元。

三天后，公司交出半年度成绩单：归母净利润预计19亿至21亿元，同比增长63.9%至81.2%。董事长杨崇和同步提议3亿至6亿元回购股份。

从纳斯达克被做空到科创板首批上市，从全球市占率第一到被韩国反垄断调查——澜起科技用二十二年时间，完成了中国芯片设计公司最惊险的跨越，也正在经历最严峻的考验。

史前海归

故事要从1994年说起。

那一年，杨崇和37岁。他在美国俄勒冈州立大学拿到电子工程博士学位，进入美国国家半导体公司做了四年芯片设计。那是硅谷最成熟的芯片产业环境，杨崇和从芯片设计到市场推广，积累了扎实的技术功底。

1994年，他做了一个在周围人看来非常疯狂的举动——放弃硅谷的高薪工作，辞职回国。彼时国内芯片设计几乎一片荒漠，他是极少数逆流而动的技术人才，后来被誉为"芯片设计海归第一人"。

回国后，杨崇和进入上海贝岭微电子有限公司，从零搭建芯片研发团队。白天开发产品、晚上培训人才，还在复旦大学带研究生。他形容这段经历是"学功夫先扎马步"。

1997年，杨崇和在时任电子工业部部长胡启立的支持下，创立了新涛科技——中国第一家"硅谷式"芯片设计公司。2001年，新涛科技被美国IDT公司以8500万美元收购，被评为当年中国十大并购案之一。

杨崇和与IDT签订了不竞争协议，2004年协议期满。他谢绝了IDT的挽留，在上海创立了澜起科技。

澜起二字取自苏辙的诗句"止为潭渊深，动作涛澜起"。这一命名，既代表着对上一家公司"新涛科技"的传承，也寄托着"后浪推前浪"的期许。

双业务并行：先活下去

2004年，澜起科技在上海正式成立。创业初期面临一个现实问题：内存互连芯片技术门槛极高、研发周期长、投入巨大。在做出真正的产品之前，公司必须先活下去。

澜起选择了双业务并行的策略。一方面，以成熟的机顶盒芯片业务赚取现金流；另一方面，用这部分收入支撑高门槛的内存接口芯片研发。

2006年，澜起获得了关键融资——英特尔、永威合计领投1000万美元A轮融资。杨崇和带着刚开发出的芯片去美国拜访英特尔，实测数据让对方吃了一惊：在不牺牲其他指标的前提下，澜起芯片的功耗比业界顶尖水平低了四成。几天后，英特尔派人飞到上海考察，很快决定投资——并停止研发自己的内存接口芯片。

但杨崇和看得更远。在他看来，消费电子市场虽然广阔，利润率却相对较低，技术门槛和迭代速度也无法与服务器芯片相比。2008年前后，全球数据中心的建设方兴未艾，服务器市场对高性能、高可靠性芯片的需求正在快速增长。

杨崇和决定将战略重心转向服务器内存接口芯片。这是一条"最窄最难，也是最孤独的赛道"。

2011年，澜起在DDR3内存接口技术上取得重大突破，成为中国地区唯一具备内存接口芯片量产能力的企业，首次在高端内存核心领域打破国际垄断。

纳斯达克上市与被做空

2013年，澜起科技的控股公司MontageGroup成功在美国纳斯达克交易所挂牌上市。那是澜起的高光时刻，也是当年中国半导体行业最抢眼的明星。

但上市仅一年多，风暴就来了。

2014年，做空机构GravityResearch发布报告，指控澜起科技财务造假。股价瞬间暴跌，公司甚至收到了退市警告。那是澜起历史上最黑暗的时刻。

杨崇和带队硬扛住了独立调查，最终证明了自己的清白。但中美监管差异和美国法律诉讼的持续负面影响，让公司做出了一个果断的决定——私有化退市。

2014年，在上海浦东科技投资有限公司等中方资本的支持下，澜起科技以约7亿美元完成私有化，从纳斯达克退市。

这一次退市，虽然是被动的危机应对，却客观上为澜起提供了一个重新审视战略的时间窗口。

断臂求生与战略聚焦

退市后，澜起科技进行了一次大刀阔斧的业务重组。公司转让了经营多年的消费电子芯片业务，将所有资源聚焦于服务器芯片领域。这是一次"断臂求生"式的战略聚焦，后来被证明是其成长为全球行业巨头的关键一步。

聚焦之后，澜起做了两件关键的事。

第一件，主导研发DDR4全缓冲"1+9"架构，成功被全球存储标准组织JEDEC采纳为国际标准。这是中国企业首次在内存领域拿到"规则制定权"。

第二件，启动"津逮服务器"研发。通过与英特尔深度合作，澜起获得了全球主流X86生态系统的准入证。

2019年7月22日，澜起科技作为科创板首批25家上市公司之一登陆A股市场。首日涨幅近300%，市值突破千亿。

从纳斯达克退市到科创板上市，澜起用五年时间完成了一次价值回归。

DDR5时代：从追赶者到规则制定者

进入2020年代，全球数据中心迎来了从DDR4到DDR5的重大代际升级。澜起科技凭借在DDR3和DDR4时代积累的技术功底，深度参与了全球DDR5标准制定。

公司全球率先推出DDR5第一子代和第二子代内存接口芯片，成为全球唯二能提供全系列DDR5内存接口及配套芯片的供应商，在DDR5细分领域市场份额超过50%。

2025年，澜起全年营收54.56亿元，同比增长近50%；归母净利润22.36亿元，同比增长58.35%。公司以36.8%的全球市占率位列内存互连芯片第一。

在AI服务器领域，澜起布局的PCIeRetimer芯片出货量已位列全球第二。公司2022年全球首发的CXLMXC芯片，被视为未来数据中心突破"内存墙"的关键方案之一。

隐忧：客户集中、存货激增与创始人的世纪

亮眼业绩背后，隐患同样醒目。

客户集中度极高。2025年前五大客户贡献77.24%营收，单一最大客户贡献超20%。三星、SK海力士、美光三大DRAM厂商，都是澜起的下游客户。

存货持续攀升。2025年9月末存货达7.95亿元，较2024年末增加约4.5亿元。公司2023年和2024年分别计提存货减值2.23亿元和2.55亿元。

创始团队正在老去。杨崇和1957年生，69岁。另一位核心技术人员常仲元1959年生，66岁。2026年3月，自1997年追随杨崇和创业的核心技术人员山岗因病逝世，年仅51岁。

反垄断风暴

2026年7月，更大的考验来了。

7月15日，韩国检方同时对澜起科技、瑞萨电子和Rambus在韩国的办公室展开搜查。调查方向指向半导体零部件价格操纵，怀疑三家厂商存在串通定价、形成价格卡特尔的嫌疑。三家公司合计占据全球内存接口芯片市场93%以上的份额，属于典型的寡头格局。

澜起科技在公告中表示，公司正全力配合调查，截至公告日，公司及董事、员工均未被指控存在任何不当行为。目前案件仍处于初期阶段，调查周期、最终结论及潜在后续影响均存在较大不确定性。

值得注意的是，2025年，澜起科技来自韩国客户的营收约为29.25亿元，占全年营收54.56亿元的一半以上。韩国是澜起最重要的下游市场。

反垄断调查的消息直接引爆了资本市场的恐慌。7月16日，澜起科技A股大跌16.44%，市值蒸发超500亿元；港股跌幅达22.95%。7月17日，A股盘中触及182.36元，三日累计跌幅超过30%。

同日，公司交出了2026年半年业绩预告：营收约33.35亿元，同比增长26.6%；归母净利润19亿至21亿元，同比增长63.9%至81.2%。公司互连类芯片产品线实现销售收入约31.11亿元，同比增长约26.4%。

业绩说明一切——芯片荒和AI热潮依然是澜起的底色。但反垄断调查能持续多久、会不会被指控、罚款多少、会不会影响韩国客户关系——这些都是悬在头顶的未知数。

澜起的故事，始于一个"史前海归"从硅谷归来的决心，历经纳斯达克上市、被做空、私有化退市、科创板首批上市、港股"A+H"上市——二十二年，它从一家做机顶盒芯片的小公司，长成了全球内存互连芯片的规则制定者。但反垄断的大锤一旦落下，这家公司要面对的局面，将远比退市更复杂。