账面上钱太多了！明星Biotech大笔分红，竟引来官司

一家中国Biotech企业，在美国法院提交一纸诉状，却揭开了中国创新药行业最不愿示人的伤疤。

7月15日，锐格医药在美国提起诉讼，将公司COO钟敏、母公司CARD BioSciences等告上法庭。诉讼的原因，是公司创始人反对母公司和COO把账上的4.28亿美元分红分走。

锐格医药由邱夏杨和钟敏两位辉瑞的老同事在2018年创办。2021年时，锐格医药向礼来BD授权一款临床前阶段的GLP-1药物，首付款5000万美元，交易总额最高可达15.5亿美元。要知道，当时中国License-out超过15亿美元的交易仅三起。这家不知名的小公司竟然一下获得大笔资金，一炮而红。

2024年，锐格医药又向外BD产品，基因泰克出资8.5亿美元首付款，引进锐格的新一代CDK抑制剂，刷新中国创新药BD纪录。连续两笔重磅交易，让锐格成为中国Biotech中亮眼的新星。

公司账上钱多了，创始人之间就产生了经营发展理念上的差异：创业这么成功，到底还要不要继续，还是就此分钱散伙？于是才有了7月15日的诉讼。

中国的创新药企，大多数账上没有这么宽裕过。锐格医药更像是一个极端案例，但提出的思考却是全行业都必须面对的：做创新药真的赚到钱之后，是继续实践“世上无病”的伟大理想，从Biotech一步步走到Big Pharma，还是拿钱走人就此别过？

一场由分红引发的控制权大战

俗话说，共苦容易同甘难。

锐格医药都那么有钱了，却走到打官司的地步，故事要从公司架构说起。锐格医药是典型的“开曼控股+美国研发+中国运营”模式。此次被列为被告的控股公司CARD是创始团队和投资机构的持股平台，创始人邱夏杨和COO钟敏均参与CARD董事会决策，邱夏杨在CARD董事会中拥有部分重大事项的一票否决权。投资机构则通过董事会参与公司治理。

2026年，锐格医药的流动资金已接近10亿美元，这几乎意味着管理层真正实现了”财富自由”。也正是在这一刻，团队关于公司未来发展方向开始出现分歧：

邱夏杨希望继续投入研发，推进下一代产品，把锐格做成一家世界级创新药公司。他曾公开表示：“锐格医药自打成立之初，定位便是世界级的公司，我们从第一天起就专注于全球市场，选择了最难的靶点去深耕。”另一位创始人钟敏和投资方则希望先把分红落袋为安。

2026年5月底，CARD董事会就决定向股东分配约4.28亿美元股息。第一笔约1亿美元资金已经从锐格划至CARD。 但由于邱夏杨一票否决了此次分红，资金又退回锐格。到手的鸭子就这么飞了，矛盾由此激化。

7月7日，邱夏杨被要求离开休斯敦办公室，美国区总裁朱晓天也被带离波士顿的办公室。同时，CARD董事会开始“夺权”，表示邱夏杨未经董事会批准开展部分研发项目、设立美国总部并签署劳动合同，因此决定暂停其职务，由钟敏负责集团运营。紧跟着钟敏开始“夺钱”，向多家银行发函要求取消邱夏杨的账户签字权限。邱夏杨这一边就干脆起诉，找出钟敏的一大堆问题，诸如税务申报、信息安全、以及涉嫌安装监控软件、放置监听设备等。

原本一起创业的合作伙伴，因为公司发展理念的不同，最后希望用诉讼的方式来做个了断。

暴富之后，怎么办？

创业到底选择哪种方式终结，很多Biotech企业没细想过。

有人想的是做大做强。邱夏杨在诉状中提到，目前公司共有30款候选药物在研，一半处于早期发现阶段，另一半推进至临床阶段。对他来说，完成BD应该并不是终点，而是公司迈向下一阶段创新的起点。

投资人关心的是何时落袋为安。按照邱夏杨所说，公司摊子铺这么大，即便这十亿美金都砸进去，也不一定能有个结果。

产业基金有自身的生命周期，需要向LP兑现投资回报。从2018年成立至今，众多资本已经陪伴锐格医药多年。在经历持续投入、等待产品兑现之后，公司终于通过BD获得数亿美元现金流，适当分红、锁定投资回报，本身也符合商业逻辑。

如果把时间拨回五年前，这样的矛盾其实很少发生。那时，中国Biotech的发展路径几乎一致：融资、研发、临床、再融资、IPO。

但过去几年，情况开始发生变化。一级市场融资明显降温，IPO节奏放缓，越来越多Biotech开始依靠License-out获得现金流。据央视新闻报道，国家药监局透露2026年上半年，中国创新药License-out交易总金额已达到1100亿美元，达到2025年全年的80%，创历史同期新高。

越来越多中国Biotech第一次尝到了，账上躺着几亿甚至十亿美元是什么滋味。一个问题也开始摆到所有人面前：这些钱，多少继续投入研发，还多少分给股东？如何平衡创始人与投资人的利益？如何设计董事会权力？什么时候继续投入研发，什么时候兑现投资回报？都成了Biotech需要提前考虑的问题。

如果说，过去十年中国创新药最大的挑战，是把药做出来。那么未来更大的挑战，或许是如何把公司经营下去。锐格医药遇到的问题，很快会出现在更多biotech企业身上。也许有一些团队和股东之间，不用走到诉讼这一步。

撰稿丨方涛之

编辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

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