震荡市下的追求稳健之选：富国和信回报今日首发！

7月的A股，有点让人坐不住。

上证指数在3850点附近反复拉锯，科技板块震荡加剧。债市这边也不轻松——10年期国债收益率到了1.74%，纯债的"肉"越来越薄。

一边是股票波动变大，一边是债券收益变薄。很多投资者不禁要问：这样的市场环境里，股债均衡配置，还有效吗？

数据来源：Wind，截至2026年7月22日。指数历史收益不预示未来表现。

回顾历史不难发现，在A股震荡时期，搭配合理的股债比例，波动回撤往往较小：比如在2022年、2023年震荡市，沪深300指数年最大回撤达到了-28.65%、-21.51%，而万得偏债混合型基金指数的最大回撤仅为-5.52%、-4.15%。

而在A股市场大涨时，股债搭配相比纯债的收益也更为可期：比如在2014年到2015年、2019年到2022年的市场上涨期间，万得偏债混合型基金指数均大幅跑赢中债-综合财富（总值）指数，股票配置作用明显，相比纯债指数，收益更具弹性。

数据来源：Wind，指数历史收益不预示未来表现。

由此可见，适当的股债搭配，在震荡市中争取起到平滑波动、控制回撤的作用。在此背景下，富国和信回报3个月持有期混合型基金（A类：027874 | C类：027875）今日盛大首发。这只产品的拟任基金经理是量化+固收“双栖老将”陈斯扬，他在传统"固收+"的框架之上，深耕量化模型的运用。

为什么关注量化"固收+"？

简单说，量化"固收+"还是在"固收+"的框架里——大部分仓位投向债券，小部分仓位投向股票、可转债等弹性资产。但和传统"固收+"最大的不同在于：在具体的选股、择券、择时上，它用量化模型来完成决策辅助，使得投资流程更纪律、更分散、更经得住检验。

近年来，在“固收+”整体扩容的浪潮中，量化“固收+”以远超行业平均的增速异军突起，成为赛道中最亮眼的细分领域之一。截至2026年一季度末，全市场170只量化固收+策略基金最新规模合计达1352.70亿元，已回升并超越前期阶段性规模高位。

数据来源：左图来自国金证券，截至2026年3月31日；右图来自华泰证券，数据统计区间为2021年12月31日至2026年1月31日。仅代表相关类别产品整体情况，历史情况不预示其未来表现，也不构成对任何具体基金业绩表现的保证或预测。

量化“固收+”的增长，一定程度体现了资金对其过往市场表现的认同。华泰证券研报显示：近4年来，量化“固收+”凭借纪律性、分散化、风控前置等优势，展现出更强的适应能力。特别是在下跌市中，量化“固收+”通过全市场选股与动态风险预算，力争降低单一标的波动对组合的冲击，回撤控制优势或更为明显。

量化“固收+”，力争更理性、更智能

一

富国和信如何确定资产比例？

在产品设计层面，富国和信回报契约明确，力求稳健为本。在基金合同中明确约定：

债券资产：作为组合基底，力求提供稳定票息收益；

权益类资产（可转债合并计算）：合计投资比例为基金资产的10%-30%，力求增强收益。

这一比例设计既追求组合的稳健性，又为收益增强留出了灵活空间。在后续的实际执行中，根据历史数据、市场状态、风险预算系统化计算最优配比，并纪律性执行，力争避免风格漂移和追涨杀跌。

注：本基金对股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转换债券、分离交易可转换债券、可交换债券资产的合计投资比例为基金资产的10%-30%；其中，投资于境内股票和股票型ETF的比例不低于基金资产的10%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%。上述内容仅作为了解策略使用，不代表未来组合具体配置，亦不作为任何形式的收益保证。本基金将在法律文件约定的投资范围内开展组合投资运作，市场有风险，投资需谨慎！

二

富国和信如何挑选具体标的？

在资产比例框架内， 富国和信回报在债券、股票、可转债三大资产维度上，分别嵌入差异化的辅助策略。

1

债券投资——久期控制下的主动性策略

债券是组合的"压舱石"。富国和信回报在债券投资上，采用的是久期控制下的主动性投资策略。

具体来说就是：

久期控制：

根据宏观经济和金融市场的变化，灵活调整债券组合的整体久期——利率下行时适当拉长久期，利率上行时缩短久期，有效控制资产风险。

期限结构配置：

在长、中、短期债券之间动态调配，从不同期限债券的相对价格变化中捕捉机会。

信用风险控制：

依托行业与公司研究力量，对发债主体的经营和现金流状况进行评估，从源头把控信用风险。

跨市场套利 + 相对价值判断：

利用不同债券市场间的定价差异，以及同类债券的相对估值变化，寻找超额收益机会。

2

股票投资——自下而上精选个股

股票部分，富国和信回报坚持"自下而上"的个股精选策略。

不追逐热点板块，不押注单一赛道。通过基本面研究，结合量化分析，在全市场范围内挑选高性价比的优质个股，分散持仓，力求长期稳健增值。

3

可转债投资——纳入权益类资产统一管理

可转债兼具"股性"和"债性"，是"固收+"组合中的灵活调节器。

在富国和信回报的策略框架中，可转债与股票等权益类资产合并管理，统一控制在10%-30%的权益敞口之内。

拟任基金经理陈斯扬：
量化"固收+"的先行者

拟任基金经理 陈斯扬

富国和信回报的拟任基金经理，是富国基金量化+“固收”的代表人物——陈斯扬，他是市场上比较少见的、同时深耕量化与债券投资的双栖型基金经理。他是武汉大学金融工程学士、英国华威大学金融数学硕士，拥有13年证券从业经历、8年基金管理经验。

他自2018年起管理富国兴利增强、富国宝利增强、富国丰利增强债券型基金，是公募行业内较早一批将量化方法系统化应用于固收型基金的基金经理之一，目前在管基金规模已超过430亿元，且历史业绩亮眼，多数基金排名处于同类前列。

多只产品近一/三年均处于同类前1/4

在管产品过往业绩优秀，收益曲线力争“稳中有进”：

在管债券型产品成立以来表现

数据来源：基金收益、基金业绩比较基准来自基金定期报告，截至2026-6-30；基金同类排名相关数据来自银河证券基金评价中心，截至2026-6-30，同类基金类型为3.2.3 普通债券型基金(二级)(A类)。注1：富国盛利增强债券发起式A成立于2024/03/18，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+中证全指指数收益率*18%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*2%。近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.56%(3.47%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国盛利增强债券发起式C成立于2024/03/18，近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.17%(3.47%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国盛利增强债券发起式E成立于2024/10/18，近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.52%(3.47%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：陈斯扬(2024/03/18至今)。注2：富国兴利增强债券A成立于2017/09/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为15.04%(1.5%)，-7.98%(-1.78%)，-2%(0.71%)，10.06%(6.13%)，14.89%(0.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国兴利增强债券E成立于2024/09/26，近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为14.87%(0.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2017/09/20-2019/08/02)、王乐乐(2017/10/09-2020/01/10)、陈斯扬(2018/04/02至今)。注3：富国宝利增强债券A成立于2018/02/08，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为8.06%(1.5%)，-3.58%(-1.78%)，-0.01%(0.71%)，8.06%(6.13%)，7.38%(0.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国宝利增强债券E成立于2024/09/25，近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.37%(0.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2018/02/08-2019/03/19)、陈斯扬(2018/03/19至今)。注4：富国丰利增强债券A成立于2017/09/05，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+中证500指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为10.38%(4.86%)，-3.87%(-3.69%)，-0.13%(0.23%)，6.69%(5.77%)，9.97%(4.46%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国丰利增强债券E成立于2024/09/24，近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为9.96%(4.46%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：王保合(2017/09/05-2019/10/16)、陈连权(2017/09/05-2017/11/15)、陈斯扬(2018/03/19至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证，其他基金的历史业绩不代表本基金的业绩表现。

想要做好量化“固收+”，不仅得把握股票、债券各类资产，背后投研平台沉淀的模型搭建、持续更新能力也格外关键。富国量化团队早在 2009 年就组建完成，由李笑薇博士带队，汇聚四十多位投研专业人才，核心成员队伍十分稳定，能稳定支撑策略长线打磨、模型反复测试与跨周期优化。深耕十余年，团队在指数增强、主动量化、多资产配置方面积攒了充足实战经验，这套完善的平台实力，也是量化“固收+”平稳运作的底气。

市场震荡，心态别慌，可以给投资组合找个求稳的“压舱石”。富国和信回报3个月持有期混合型基金，力争用量化纪律平滑波动，用股债搭配攻守兼备，震荡市里争取“稳”中求进哦~

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付责任。本基金可以投资于存托凭证、国债期货、信用衍生品、科创板股票、创业板股票、港股通标的股票、资产支持证券等品种,将面临相关投资品种和业务的特有风险。本基金可以投资其他基金，本基金对被投资基金的评估具有一定的主观性，将在基金投资决策中给基金带来一定的不确定性的风险。本基金最终获取的回报与直接投资于其他基金获取的回报存在差异。本基金对每份基金份额设置3个月的最短持有期限，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。经富国基金评定，本基金的风险等级为R3(中风险)，适合风险承受能力为C3及以上的投资者,建议投资者详阅基金合同等文件,根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

-# 日富一日 富国和信回报-

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本活动截至2026年7月25日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

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