山东
特斯拉公布最新二季度财报，营收实现同比大幅扩张，但公司加码人工智能、人形机器人相关资本开支，季度支出攀升至58亿美元，自由现金流陷入负值，为两年以来首次。
财报数据显示，特斯拉二季度自由现金流为负11亿美元，净利润同比下滑5%，每股收益33美分，不及市场一致预期。尽管盈利指标承压，公司当期总收入达到280亿美元，同比提升26%；核心汽车业务收入同比增长23%，能源业务收入30亿美元，同比上涨13%，增长依托家用与工业储能电池产品销售拉动。
汽车交付层面，特斯拉二季度全球交付48.0126万辆电动车，同比增长24.9%，增量主要来自中国与欧洲市场；受外部环境影响，美国本土销量同比下滑约20%。全自动驾驶辅助（受驾驶员监督）订阅用户规模增至150万，环比增长15.6%、同比大涨56%，马斯克将该项订阅业务视作刺激车辆需求的重要抓手。与此同时，监管积分收入回落至1.46亿美元，同比大幅下滑67%，美国相关政策调整削弱了积分市场需求，这一稳定收入来源持续收缩。
首席执行官马斯克在财报电话会议上表示，2026年属于资本投入大年，公司持续押注的AI、机器人项目长期将带来可观回报。特斯拉计划年内最高投入260亿美元用于工厂改造扩建，战略重心逐步从传统电动汽车销售，转向自动驾驶出租车与人形机器人两大尚未商业化落地的赛道。重点项目包含与SpaceX合作开发的Terafab芯片工厂，市场持续猜测马斯克未来或将推动特斯拉与SpaceX整合，马斯克并未直接否认，称相关重大整合事项需要履行正规流程，不便在财报会议深入讨论。
产品推进方面，无方向盘、无踏板的自动驾驶车型Cybercab已经启动生产，将用于Robotaxi无人驾驶出租业务，现阶段不面向普通消费者零售。无人驾驶出租车服务持续拓展运营区域，落地范围新增迈阿密、奥兰多等地。美国监管机构近期提议取消自动驾驶车辆强制配备手动刹车踏板的规定，市场普遍认为该政策调整将利好特斯拉自动驾驶路线落地。
财报发布后，资本市场反应偏谨慎，特斯拉盘后股价下跌约4%。持续加大的长期技术投入短期压制现金流与盈利表现，如何平衡研发资本开支与经营利润，成为市场持续关注的核心问题。
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