广东
作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。
天道好轮回，苍天饶过谁。
收盘之后，A股三市成交量较昨天继续大幅萎缩约4600亿，只有2.21万亿，这是今年4月13日以来新低。
虽然量能暴降，但今天却是一个标准的普涨：上涨个股近4300只，涨停个股近130只，市场中位数+1.83%，赚钱效应相当不错。
但这个不错不包括科技股，科技股这次是血包的角色。
哪怕隔夜美村费城半导体指数低开高走小涨报收，白天的韩村继续高开大涨，但还是挡不住A村要吃土的心，科创50指数继续大跌3.78%。
连续两天调整，科创50指数基本上把周二的暴涨给消耗干净了，年轻人果然喜欢上上下下的折腾。
今年A股给人的感觉就是只有一个奶嘴，老登和小登谁喝上了，另一个人就只能躺平干瞪眼，很少两边一起涨。
今天非科技板块的一群杂毛起来了，但成交量下去了，还出现阶段地量。
周二科技暴走的时候，成交量直接飙升到近3万亿，随后才两天调整直接掉了快八千亿。
核心主线一熄火，资金基本都在观望了，原因还是抱团太狠，想动也动不了。
刚刚披露的公募基金二季报显示，只看基金前十大重仓：AI硬件（通信+电子）在前十大重仓市值中占比58.57%；完整TMT（通信+电子+计算机+传媒）占比突破 60%。
回想2021年茅指数抱团最疯狂的时候，这个指标也就30%—35%。
这个抱团已经来到史无前例的地步，未来要想进一步提升可能性不大了。
不过考虑到现在A股单日成交额3万亿已经成为日常，2021年的1万亿就算天量了，这样算这个抱团和当年差不多。
但不管怎么说，科技股这么密集的抱团，行情也不大可能就此全部结束，直接A杀的代价谁都承受不了。
这么大的抱团大概率还是要走双头顶或多重顶，高位震荡三五个月甚至更久都有可能，关键还是取决于行业景气度还能维持多久。
美村那边昨晚巨头谷歌公布了财报，一好一坏。
好的是营收和净利润都超预期，然后还继续上调资本开支，并且表示2027年资本开支继续增加。
不止谷歌，OpenAI、Anthropic、微软、SpaceX AI、另外四大科技巨头在今天几乎前后脚地抛出投资计划，重金加码AI。
显然，这不是零散的投资，而是一场全球科技巨头的军备竞赛。
所有人都达成共识：AI不是短期风口，而是重塑未来数十年产业格局的底层变革。
巨头们不惜持续加大资本开支抢占算力、芯片、数据中心的核心资源，足以印证，AI就是下一轮产业革命的主线。
当全球资本认定同一个未来，A股资金扎堆科技赛道的极致抱团，也就有了清晰的底层逻辑。
不过也有坏的，就是谷歌的季度自由现金流为-58.6亿美元，主要是巨额基建采购吞噬当期现金。
财报公布后，谷歌股价快速跳水，报收-1.46%，今天的盘前交易继续大跌超3%。
这就是当前的矛盾：
作为科技巨头，你不投AI就意味着没有未来，股东要抛弃你；
你投AI就要疯狂烧钱，可短期内看不到回报，但却有自由现金流恶化的烦恼，时间一长股东就质疑你然后也要抛弃你。
这个变化其实是半导体AI牛市进入下半场的明证：
下半场市场不再像上半场那样单纯地为远期AI叙事买单，而更看重订单落地、营收转化与真实盈利能力。
上半场比拼谁的故事想象空间更大，下半场考核谁能把产业红利转化为财报利润。
这也意味着，接下来资金不再无差别拥抱整条赛道，只会向具备真实壁垒、业绩持续兑现的核心龙头集中。
极致抱团的格局短期可能很难瓦解，但题材炒作的窗口已经大幅收缩，那些没有业绩只有概念的结局只有A杀，说的就是德明利、江波龙之流。
对应到股价，就是上面说的大概率会走出双头顶或多重顶。
尽管半导体AI行业景气度还在上升，市场普遍预测存储等受益公司业绩高峰期很可能还要持续3—5个季度甚至更久。
但我们也要记住，炒股炒的是预期，一旦预期反转，抱得越紧崩得越狠。
所以还是要在预期上升期不断逢高减仓才是正理，因为总有比你跑得更早、跑得更快的聪明人。
科技方向抱团资金太多不能崩，暂时也还有行业高景气度撑着也崩不了，A股目前来看大概率是想用时间换空间的方法来消化。
今天的地量已经是寻底的表现了，接下来可能要等到市场跌回到2万亿以下才可能迎来新一轮反弹甚至反转。
当前这个位置，唯一安全的可能只有指数，但科技股的波动会明显加大，而老登股会随着科技股的波动或获益或当血包，波动也会加大。
不同的是小登股是卖出机会，而老登股是买入机会。
已经开始的三季度是A股指数慢牛的新开始，也是板块新旧交替的节点，继续稳住别浪。
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