Anthropic递交IPO申请，六大奢侈品市值蒸发2万亿 | 财经日日评

9月规上工业企业利润增14.4%

10月27日，国家统计局数据显示，1-9月，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速持续保持两位数增长，今年以来呈现持续稳定扩张的态势。其中，9月单月利润同比增长14.4%，较8月的4.2%大幅加快，为今年6月以来最强增速。工业生产者出厂价格（PPI）9月同比上涨5%，为2022年以来最快涨幅，成为工业利润加速增长的重要推手。

前三季度，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长103.8%，成为表现最亮眼的行业之一，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。与此同时，前三季度高技术制造业利润增速达52.0%，远超工业整体水平，其在全部规模以上工业企业利润中的占比升至25.5%，较上年同期提高6.2个百分点。（国家统计局）

｜点评｜9月规上工业企业利润单月大幅反弹，工业企业利润修复主要源于价格改善和部分高景气行业的支撑，尚未形成全面修复。煤炭、油气和部分有色金属价格上涨，采矿业利润整体高增。在AI数据中心建设带来的高景气度下，电子行业利润大幅增长，带动整体数据走强。中秋、国庆双节带来的季节性需求，推动酒水饮料等行业利润有所修复。值得注意的是，电子行业以及出口相关行业的单月利润增速已经出现回落。

整体上看，工业企业利润正在修复，只是修复的广度不足，持续性有待验证。内需修复偏慢，行业表现大幅分化，制约盈利修复向更多行业扩散。

Anthropic正式提交IPO申请

当地时间10月26日，Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）申请，计划以股票代码“ANT”在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。市场对Anthropic的估值预期在1.5万亿至2万亿美元之间，若最终估值突破2万亿美元，将超越SpaceX今年6月上市时约1.77万亿美元的规模，成为史上最大IPO。据报道，公司预计于11月中旬挂牌交易。

申报文件显示，Anthropic上半年营收163亿美元，净亏损807亿美元。807亿美元净亏损中，约724亿美元来自可转换债券及其他融资工具公允价值变动产生的非现金会计费用，而非日常经营支出。公司警告投资者，未来可能无法实现或维持盈利。招股书中还表示：灾难性AI事件造成的损害，没有任何单一保险公司，甚至可能是整个保险行业合计都无法覆盖；公司坦言其保险“可能不足以”覆盖所面临的赔偿责任。（华尔街见闻）

｜点评｜全球AI交易热情降温，并未阻碍Anthropic的上市计划。从申报文件中，投资者终于得以全面了解这家全球顶尖AI初创公司的财务状况。近两年，Anthropic营收大幅增长，全球大量头部企业成为其客户，企业客户购买Anthropic服务的意愿显著增强。新客户增量仍在扩张，但基数抬高后增速或将放缓。公司未来营收的提升，可能更多需要依靠模型能力升级带来的客户付费意愿提高。前期客户扩张阶段的业绩增速，或难以维持。

此外，Anthropic未来的算力支出承诺规模堪称天文数字，部分承诺期限甚至长达十年以上，成为公司无法维持盈利的重要因素。IPO文件也向投资者披露，若AI失控造成灾难性后果，相关损失没有保险可以覆盖，AI公司的潜在风险，可能远远超出其自身资产负债表所能承受的范围。

Meta拟融资950亿美元投入AI

10月27日消息，Meta近日提交监管文件表示，公司已启动价值约350亿美元的公开增发股权融资，并计划通过一项针对全新无投票权C类股的市价增发计划，再筹集最高600亿美元的资金。Meta表示，这些计划将支持其“在AI基础设施和个人超级智能领域的持续投资”。英伟达、超威半导体（AMD）和博通已表达意向，计划合计认购本次发行的最多50亿美元A类股票。不过，该意向不具备约束力。

对于另一项600亿美元的市价增发计划，Meta表示，公司尚未就该计划签署任何协议，其具体时间、规模和条款均未确定。该计划预计不会早于2027年第一季度启动，无法保证该计划一定会成立。（澎湃新闻）

｜点评｜凭借Muse个人智能体（personal agent）的亮眼表现，Meta在AI赛道再度获得关注。英伟达、博通和AMD有意愿合计认购，数额占比虽然有限，却传递出产业层面的支持信号。不过，这份背书能否打动资本市场，仍待观察。AI企业之间的交叉投资和资金循环，已经引发担忧。更重要的是，Meta的AI新业务变现仍处于早期，尚未形成规模化的收入验证。资本开支高企，其三季度自由现金流已经转负。同时，Muse的用户留存率也出现走弱迹象，产品热度要沉淀为稳定的收入，目前看基础尚不牢固。

Muse之后，Meta趁热打铁推出近千亿美元融资计划，或也在试探市场反应。其中600亿美元拟采用C类股融资，意在保持控制权稳定，但细节仍待敲定。眼下市场情绪趋于理性，AI企业想要持续获得资本支持，挑战越来越大。

六大奢侈品巨头市值缩水近2万亿元

10月26日消息，欧洲市值排名前六的上市奢侈品企业，年内市值合计蒸发2510亿欧元（约合人民币1.87万亿元）。这六大集团分别是路威酩轩（LVMH）、爱马仕、开云集团、历峰集团、普拉达（PRADA）与盟可睐（Moncler）。其中，LVMH与爱马仕成为市值失血最多的两家企业，仅LVMH一家市值就缩水1316亿欧元（约合人民币9848.81亿元）；爱马仕紧随其后，市值蒸发933亿欧元（约合人民币6982.48亿元）。

LVMH作为行业龙头，其2026年前三季度营收达571.48亿欧元，同比下滑2%，有机增长2%。爱马仕的业绩回落同样超出市场预期。集团第三季度营收41亿欧元，与二季度基本持平，仅同比增长4.3%，创下2020年疫情以来最弱季度增速，远低于分析师此前给出的5.29%增长预期。（界面新闻）

｜点评｜ 奢侈品巨头业绩增速虽放缓，但整体仍处于盈利区间，市值大幅缩水更多是因为行业增长逻辑发生了变化。过去，奢侈品企业几乎每年提价，为产品赋予保值、增值属性。中国消费市场扩张，也为奢侈品企业提供了增量空间，投资者愿意为这种持续增长能力给出更高估值。如今，中国消费市场增速放缓，全球通胀高企，欧美中产消费者支出收缩，奢侈品客户数量下降，高消费客户难以完全填补需求缺口。

奢侈品企业降价换销量将损伤品牌形象，继续提高产品价格又会进一步压缩消费人群。奢侈品行业想要维持业绩稳定增长，需要探索一种全新的路径。

奥迪中国四环标和字母标分治

10月27日消息，奥迪中国近日宣布，分别与中国一汽和上汽集团签署了战略协议。其中，一汽奥迪全权运营四环品牌，覆盖燃油与高端新能源赛道；上汽奥迪全面转向AUDI字母标品牌，聚焦豪华智能纯电车型。至2027年底，上汽奥迪仍可销售四环品牌车型，售后体系与经销商权益保持平稳衔接。

奥迪中国方面表示，此次战略旨在强化奥迪四环品牌与AUDI（奥迪字母标）品牌之间的差异化定位及各自的战略侧重，并进一步明确“双品牌、双合作伙伴”渠道架构。此前，奥迪中国还宣布自2026年11月1日起由张俊出任总裁，中国区业务由此前的海外总部远程决策转向本土团队决策。分治之后，上汽奥迪将成为首个把全部筹码押在智能电动车上的合资豪华品牌。（第一财经）

｜点评｜十年前，奥迪判断我国豪华车市场仍有较大增量，为扩大覆盖面，宣布与上汽合作。双方磨合后形成差异化共识，一汽奥迪面向主流豪华市场，上汽奥迪以个性化产品作补充。然而，随着国内车市加速向电动化、智能化转型，行业变革浪潮下，南北奥迪的产品区隔逐渐模糊。二者同挂四环标，产品价格带交叉，用户高度重叠，经销商网络分散，最终演变为内部互相压价、渠道利润被严重损耗。

目前奥迪在华销量和利润同步承压，“南北分治”后，上汽奥迪将专注智能纯电赛道，内耗问题或能得到缓解，但这并不是奥迪目前最主要的困境。能否在本土激烈竞争以及燃油车基本盘持续收缩中，让四环品牌稳住利润，并让字母标建立起电车产品竞争力，才是主要考验。

中金公司吸并两家券商完成交割

10月26日，中金公司发布公告，公司换股吸收合并东兴证券、信达证券已完成交割，本次交易涉及新增发行A股31.04亿股，其中11.36亿股将于10月29日上市流通。中金公司将自交割日起，分批次将东兴证券、信达证券原客户及业务迁移并入存续公司，统筹安排客户与业务衔接。

经测算，截至2026年6月末，三家券商归母净资产加总约1960亿元、总资产合计约1.25万亿元，迈入万亿级券商梯队，两项排名均跻身行业第四；上半年合计营收242.43亿元、归母净利润103.21亿元，营收排名由第六升至第四，净利排名维持第六。合并后营业网点由247家增至441家，零售客户超过1500万户，产品保有规模超5000亿元。（财联社）

｜点评｜完成交割意味着法律和股权层面的合并正式落地。后续的客户迁移、业务整合以及内部协同等环节，还需要时间慢慢理顺。东兴和信达证券的股票9月已经停牌，随后市场震荡调整，中金股价大幅回落。新增股份上市流通时，短期内或将面临较大抛压。对于中金公司自身而言，合并后资本实力明显增强，跻身国内头部券商，业务覆盖面得以拓宽。

国泰君安与海通证券的合并，为中金公司提供了先例。合并后的国泰海通在整体业绩上确实实现了增长，但两家公司旗下子公司的合并至今尚未全部完成，同业竞争问题尚未得到有效解决。中金公司这次合并，能否切实带来业务协同效应，而非只是停留在规模扩张层面，还需要时间观察。

私募基金总规模再创历史新高

10月26日，中国证券投资基金业协会发布的最新私募基金数据显示，截至2026年9月末，全市场存续私募基金管理人1.84万家，管理基金数量14.57万只，管理基金规模25.83万亿元，较8月末的25.75万亿元增长0.08万亿元，再创历史新高。自2025年10月末首次突破22万亿元以来，私募基金总规模稳步增长，截至2026年9月末已连续12个月刷新历史纪录。

与2025年10月末相比，私募基金总规模共增长3.78万亿元，其中私募证券投资基金规模增长2.12万亿元，占同期总规模增量的56.08%。今年9月，私募基金发行端保持活跃，全市场新备案私募基金1788只，新备案规模813.11亿元。（证券日报）

｜点评｜今年上半年私募行业规模稳步扩张，进入下半年，扩张速度已明显放缓。私募证券投资基金是今年私募规模扩张的主要动力，上半年成长类板块相继走高，带来的净值提升以及增量资金流入，共同推动了规模的增长。下半年情况急转直下，鉴于基金三季度报表普遍尚未披露，9月末数据仍沿用二季度末净资产数据，预计10月末相关数据更新后，私募总规模或将有所下降。

值得注意的是，在私募行业规模扩张过程中，基金管理人反而有所减少。募资渠道正向头部机构集中，行业集中度持续提升。部分中小私募规模难以增长，管理费无法覆盖运营成本，选择主动注销。

周二两市高开低走沪指跌1.33%

10月27日，三大指数尾盘快速回落，创业板指跌超3%，此前一度涨超1%。沪深两市成交额1.46万亿，较上一个交易日缩量1478亿。全市场超4900只个股下跌。盘面上，银行板块逆势拉升，零售板块活跃。下跌方面，半导体板块下挫，CRO概念走低，算力硬件股重挫。军工装备、软件开发板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3648.3点，跌1.33%，成交额为6724亿元；深成指报11245.73点，跌2.5%，成交额为7885亿元；创业板指报2548.15点，跌3.41%，成交额为3833亿元；科创综指报1511.95点，跌3.93%。（新浪财经）

｜点评｜在Anthropic提交IPO的提振下，全球市场的AI交易有所回暖，A股市场独跌。从盘面上看，AI产业链的抛售意愿持续提升，不少个股跌破上周五低点，续创调整新低。银行板块几乎成为场内唯一的“避风港”，部分需维持仓位比例的机构流入银行板块。场内缺乏亮点，市场整体氛围越发低迷。

两市整体已经进入调整惯性之中，ETF资金显现净流入，调整暂缓。一旦没有资金流入动向，迅速恢复到调整状态中。周二资金流入速度放缓，两市跌幅在尾盘进一步扩大。短期内，市场走向与某个行业动向的关联已经不大，市场能否重新企稳，关键在于信心是否能够全面修复。

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不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

2027年1月，我们走进匈牙利和波兰。一个看产业布局与投资环境的新变化，一个看制造承接与中东欧增长空间。欢迎各位企业家一起同行，去欧洲一线找机会、看市场。