明治牛奶也开始切割了

作者| 艾青山

编辑| 刘渔

明治牛奶撤离了。

7月21日，明治控股与港股上市公司澳亚集团同步发布公告，明治将中国饮用奶、酸奶及B2B乳品业务出售给澳亚全资子公司上海澳雅食品，基础对价3.2亿元，上限3.5亿元。

这笔交易涉及苏州、天津两座工厂及配套渠道，交割后澳亚获两年品牌授权。

另外，明治持有澳亚约15.85%股权，这笔交易构成关联交易，预计年底前完成。

明治在中国的乳品生意曾经运营的还是不错的。

1989年明治进入中国市场时，国产乳业尚未走出信任危机，日本品牌自带品质光环，当时据野村证券测算，明治牛奶在中国的边际利润几乎是日本本土的十倍。

其中，醇壹鲜牛乳和保加利亚酸奶定价远高于国产同类产品，高端定位带来的溢价空间显然让明治一度赚的盆满钵满。

2020年4月，明治斥资约280亿日元收购了澳亚集团25%股份，创下其并购史上最大出资记录。

当时明治的想法是锁定上游奶源，强化从原料到终端的整个价值链，这笔股权后来稀释至15.85%并由明治中国直接持有。

明治随后加速铺设中国产能，天津工厂2023年1月投产主攻华北市场，广州工厂2024年3月开业成为华南首个牛奶酸奶生产基地。加上原有苏州工厂，明治在华东、华北、华南完成三地产能布局。

可惜的是，明治产能落地恰好也撞上了行业中残酷的价格战。农业农村部数据显示，截至2026年5月第一周国内生鲜乳均价跌至3.02元/公斤，较2021年峰值下跌超过30%，原奶价格持续低迷给了伊利、蒙牛等本土巨头充足的价格弹药。

在强竞争的环境中，明治的高定价当然就显得格格不入了，明治旗下产品与同类国产产品价格明显高出不少。因此，消费者开始用脚投票。

根据明治公告，2023年至2025年目标业务净销售额分别为3.92亿元、4.03亿元、4.22亿元，增长极为乏力。营业利润更为刺眼，三年分别亏损4.91亿元、1.44亿元、1.55亿元，累计烧掉近8亿元。

明治中国整体经营也在恶化，2025年净销售额12.84亿元但营运亏损高达10.4亿元，远超2023年的6.43亿元和2024年的4.87亿元。天津工厂2025年营收1.31亿元亏损5000万元，苏州工厂营收从3.46亿元滑落至2.59亿元由盈转亏1.01亿元。

回过头来看，明治撤退信号早已有之，2025年3月投资者会议上CEO松田克公开表示将加快评估非战略业务，退出是明确选项之一。明治公开表示，中国乳制品市场消费多元化、渠道竞争激化、成本上升，业务环境已发生巨变。

剥离亏损乳品业务、聚焦巧克力等核心品类可能确实是明治集团当下的理性选择。

接盘方澳亚集团的日子其实也不算好过。

澳亚集团2022年登陆港股后，不久就遭遇奶业超长下行周期，2025年财报显示营收40.81亿元同比微降1.85%，净亏损7.51亿元。

不过好消息是公司的亏损幅度在收窄，公司预告2026年上半年将扭亏为盈，预计净利润0.9亿至1.3亿元。

那么，澳亚集团作为养牛人，为何要买下明治的乳品工厂？

澳亚在公告中表示主要是希望打通上下游，收购后可以将更大比例的自产原料奶通过明治工厂加工，降低对第三方客户的依赖，平滑原奶价格波动带来的风险。

目前，明治苏州和天津工厂产能利用率偏低，澳亚计划注入自有业务量来填补闲置产能、摊薄固定成本。

当然更具价值的是，明治的渠道和品牌影响力。此前明治在B2B和B2C领域积累了成熟分销网络，两年期商标授权其实也是一张现成的品牌入场券。

其实澳亚并非完全没有品牌运营经验，其旗下自有品牌"澳亚牧场"主攻咖啡馆、烘焙等B端渠道，长期为瑞幸咖啡供货。明治的B2B业务同样服务餐饮客户，比如MANNER、皮爷咖啡等连锁品牌，两块业务在渠道层面确实存在一定的协同空间。

但说回来，运营牧场和运营消费品牌毕竟属于完全不同的行业，明治在华失利的根源，其实就在于无法适应中国当下高强度的竞争节奏，澳亚接手后，也依旧要解决这个问题才行。

另外，除了明治外，不少外资品牌其实都在败退，比如养乐多近两年先后关闭上海和广州工厂，雅培退出中国大陆婴幼儿营养品业务，菲仕兰和恒天然也将部分在华资产出售给本土企业，外资乳企集体收缩其实说明行业格局已经出现变化。

不管怎么说，明治的撤退，本质上还是品牌经营能力、产品力层面的落后，在当今这个“牛奶平权”、“牛奶自由”的时代，我们其实很难想象消费者面对高价的明治牛奶是一种怎样的心情。

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