河北
对全年净利润超过300亿元的在线旅游龙头企业携程来说，罚没52亿元应该伤不了筋骨。而超过其他被罚平台的比例，也有警告之意。
7月25日，根据央视新闻，市场监管总局认定，2020年以来，携程滥用其在中国境内在线酒店预订平台服务市场的支配地位，以流量分配机制为核心，利用平台规则、技术手段，实施两种垄断行为：一是要求“特牌”酒店经营者开展独家合作，二是强制“金牌”、“无牌”酒店经营者给予“全网最低价”。
至此，持续半年的携程滥用市场支配地位实施垄断行为靴子落地。市场监管总局责令携程停止违法行为，全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元；没收违法所得16.58亿元；处以其2025年中国境内销售额469.58亿元7.5%的罚款，计35.21亿元。
上述总金额为51.79亿元。2026年一季度，携程实现收入162亿元，净利润25亿元，不到52亿元罚没款，大约是一个季度收入的1/5。2025年，携程完成营收624亿元，净利润333亿元，罚没款大约是去年收入的1/12，或净利润的1/6。
而且携程有大把现金在账上，至一季度末，其现金及等价物就有571亿，还有其他短期投资资产239亿元，因此交掉52亿元罚没款，携程的财务情况不会受到太大冲击。
不过对比此前美团和阿里巴巴的处罚，携程显然更重了。
其中，美团被处以2020年中国境内销售额1147亿元的3%罚款，总计34.4亿元。对阿里巴巴，则处以2019年中国境内销售额4557亿元的4%罚款，计182.3亿元。
也就是说，对携程按照7.5%的销售额处罚，超过了美团和阿里巴巴销售额罚金比例的总和（7%）。
笔者以为，之所以加重处罚携程，应该是考虑到美团和阿里巴巴都因“二选一”的垄断行为已经被处罚了。而且时间美团和阿里巴巴处罚也早很多，是在2020年之前。携程自2020年后还不“收手”，因此处罚更加严厉，也是给市场其他平台企业敲响警钟。
在二级市场上，自从1月被调查以来，携程（9961.HK）股价一直不振，从年初至今，其港股股价累计跌38%，跑输恒生科技指数（跌幅16%）22个百分点。
截至7月25日，携程总市值312亿美元，港股市值2225亿元，滚动市盈率在6-7倍之间。如今反垄断调查靴子落地，携程的股价在下周一应该会有不错的反弹。
另一方面值得关注的是，携程一季度净利润大幅下滑超过20%，二季度应该也不会乐观；三季度过去不到1个月，净利润下滑能否止住，或是市场给予其估值的重要参考。
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