北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
摄影：Bob
创始人被“架空、逼宫”，无奈请来外援。
近日，麦格理资产管理私募股权投资（PE）部门，通过旗下特殊目的公司DCK Investment于7月20日发布公告称，拟以每股4.8万韩元对价，对韩国云基础设施上市企业Gabia发起全面要约收购，最高收购比例覆盖公司73.1%流通股份。
根据公开收购说明书，本次收购定价为每股48000韩元，对应收购上限资金4718.74亿韩元（接近22亿元人民币），其中麦格里方面以自有资金出资944亿韩元，其余3774.74亿韩元为配套的并购贷款。
值得一提的是，麦格理资产管理刚刚完成了数据中心（IDC）平台Aligned Data Centers的100%股权出售工作，其牵头的财团一次性回款400亿美元（约超2700亿元人民币），正是“弹药充足、士气高昂”的时候。
若最终收购股份低于24.3%
麦格理有权一股都不买
此次要约收购溢价明显，收购申报前一交易日（7月16日）Gabia收盘价33900韩元，要约价溢价幅度达41.6%；对比前一个月成交量加权平均价，溢价约56%。
此外，4.8万韩元/股的报价，已经高于Gabia上市以来历史最高收盘价（2026年1月29日，36100韩元）。消息落地当日，Gabia开盘直接封死科斯达克单日涨停，收报44050韩元，这得得二级市场的投资者们近乎疯狂。
不过，交易设置了一个最低门槛：若最终接受要约的股份数量未达到24.3%，DCK Investment有权一股都不买，且交易直接终止。
麦格理明确，本次交易资金（944亿韩元）全部来自韩国6号机会基金，该基金为麦格理面向韩国市场设立的买断型盲池基金，重点投资本土科技、基础设施、服务业成熟企业。
交易完成后，麦格理将尽快推动Gabia退市，转为旗下全资子公司。
退市之后，企业无需持续应对资本市场短期业绩考核、信息披露压力，便于加大数据中心、混合云基础设施的中长期资本投入，同时灵活开展产业链并购整合。
创始人被“逼宫”无奈请人收购
顶级PE化身“白衣骑士”救场
公开资料显示，Gabia成立于2000年，总部位于韩国京畿道果川市，韩国最早一批布局域名托管、服务器托管、IDC机房、企业云服务的本土数字基础设施服务商。
2005年10月正式IPO后，公司持续投入自建机房，拓展经营渠道，目前已经发展成为是韩国本IDC与云计算龙头企业。
至本次要约收购，公司创始人Kim Hong-guk直接持有18.5% 股份，为上市后长期实控人。本次收购也正是他邀请来的，麦格理扮演的是“白衣骑士”角色。
2025财年Gabia合并营业收入3357亿韩元，同比增长 19%；营业利润405亿韩元，同比上升15%。“双增”局面下，按说Kim Hong-guk及管理层应该是春风得意，过得很好才对。但现实确恰恰相反，各有各的难。
但过去一年，Gabia持续遭到Align Partners持股有14.3%股份）、Miri Capital（持有24.2%股份）等行动主义基金的不断施压。二者合兵，Kim Hong-guk已经被事实架空。
激进股东多次要求优化分红政策、处置不动产资产、提升股东回报，持续分散管理层经营精力，Kim Hong-guk不堪其扰。
麦格里也有收购的理由。2025年以来，伴随韩国本土算力、AI基础设施需求升温，叠加行动主义基金持续举牌，Gabia股价持续震荡上行。在本次收购公告前，Gabia市值围绕4300亿韩元上下波动。
长期偏低的估值、稳定的经营性现金流、可拓展的数据中心资产，成为吸引麦格理PE部门的核心逻辑。
若麦格理最终成功入主，一方面为现有长期股东提供溢价退出通道，另一方面帮助管理层摆脱二级市场股东博弈，稳定经营节奏。
从交易整体体量看，叠加创始人Kim Hong-guk预先转让的18.5%持股，麦格理对Gabia整体交易对价规模最高可达6300亿韩元级别，是今年韩国科技板块最重要的私募并购交易之一。
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