规避“九龙治水”，新央企雅江集团整合华能、三峡部分西藏资产

继中石化合并中航油之后，能源央企资产整合又现大动作——成立刚刚一年的新央企雅江集团，接盘了三峡集团、华能集团在西藏的部分资产。

华夏能源网获悉，7月11日，林芝华能能源开发有限公司（以下简称“林芝华能”）完成工商变更，原全资股东华能集团退出，雅江集团接手并实现100%持股；仅隔一天，7月12日，三峡西藏雅鲁藏布江水电开发有限公司（以下简称“三峡雅鲁藏布江水电”），原股东三峡集团退出，同样转为雅江集团全资持股。两家公司的法定代表人也同步变更为胡生宏。

雅江集团这次资产整合‌，并不是简单的市场化动作，而是为了把雅鲁藏布江流域的开发权统一收归一家央企统筹，避免多家央企“打架”，有利于更好更高效地开发西藏的水电资源。

华能、三峡已在西藏耕耘多年

林芝华能成立于2023年12月，注册资本39.49亿元，是华能集团在西藏的水电开发平台之一。

早在2013年，华能集团就启动建设林芝水电开发基地，包含林芝集控等配套工程，这也成了华能集团在林芝区域的水电开发与远程集控中心。此外，华能集团还在林芝的墨脱县援建了多座微型水电站（如亚让电站）和微电网，解决了当地无电乡的用电问题，属于民生与应急电源布局。

林芝华能之外，华能集团在西藏的水电开发主体，还包括华能西藏雅鲁藏布江水电开发投资有限公司（以下简称“华能雅鲁藏布江水电”）、华能澜沧江水电股份有限公司（简称“华能水电”，SH:600025）。去年，雅下工程开工前后，华能集团董事长温枢刚视察了华能雅鲁藏布江水电。

此前，在西藏澜沧江上游西藏段（昌都市境内），华能集团以华能水电为开发主体，华能集团规划了“一库八级”梯级项目开发。这些项目包括，位于芒康县的美水电站，规划装机容量260万千瓦，预计2035年前后投产；位于察雅县与左贡县交界的班达水电站，规划装机容量150万千瓦，目前处于施工准备阶段，预计2030年底完工；位于芒康县的古学水电站，装机容量210万千瓦，目前处于可行性研究及施工准备阶段，预计2030年底完工。

另外，华能雅鲁藏布江水电也在山南市加查县开发了华能藏木水电站。该水电站总装机容量51万千瓦，于2015年全面投产，是西藏首座大型水电站，也是雅鲁藏布江干流第一座大型水电站，主要承担西藏电力保供、缓解缺电及“藏电外送”的支撑作用。

三峡雅鲁藏布江水电是三峡集团在西藏地区的水电开发之一。公司成立于2021年7月，注册资本约1.5亿元，主要依托雅鲁藏布江流域的水电资源开展业务布局。

总体而言，林芝华能手握近40亿元资本金，主要承载雅鲁藏布江支流综合水电以及新能源开发；三峡雅鲁藏布江水电聚焦雅鲁藏布江干流前期开发。

雅江集团虽然是中国最年轻的央企之一，但责任并不轻，目前主要围绕着雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅江工程”）展开工作，并设立了一系列公司。本次收购华能集团和三峡集团的两家公司的水电资产后，可以形成干流+支流、水电+风光储的完整资产矩阵，为雅江工程配套电源、区域本地消纳、跨区特高压外送搭建完整运营载体。

“一江一主体”更高效开发

长期以来，多家电力央企分头布局藏东南水电，存在资源分散、规划协同不足、投资重复等问题。为了解决这些问题，按照“一江一主体”的流域开发思路，副部级的央企雅江集团在去年7月19日应运而生。

雅江集团成立后，国资委逐步将分散在各发电央企手中的雅鲁藏布江流域存量能源平台统一归集至雅江集团，实现流域资源统一规划、统一建设、统一调度、统一外送。现如今，雅江集团整合华能、三峡部分西藏资产是这一战略安排的持续落地。

说到底，雅江工程开发的规划、建设、调度主导权，甚至更多西藏地区的水电资源归于雅江集团，是为了规避“九龙治水”“马路警察，各管一段”的低效率和混乱局面。

雅江集团将上述华能集团、三峡集团两个子公司收入囊中，并不是说要将华能集团、三峡集团以及其他电力央企“赶”出西藏，也不意味着后续1.2万亿元投资的雅下工程没有了华能集团、三峡集团以及其他电力央企的“蛋糕”。

在雅江集团的股东名单中，以国务院国资委为实际控制人，注册资本金达2000亿元，但具体持股分别为三峡集团持股35%，中国电建、中国能建各占20%，西藏自治区国资平台持股15%，其余10%为战略投资者。

也就是说，尽管名下部分资产划归了雅江集团，但是三峡集团等央企仍是雅江集团的股东。它们虽然让出了西藏地区的水电资源开发，但仍然享有丰厚的开发红利。这不仅有利于各大央企在西藏资产的顺利整合，更有利于在更大层面实现其他电力央企与雅江集团的业务协同。