价格暴涨，再投300亿！供不应求引发锂电池材料扩产大战

百川盈孚数据显示，7月24日，国内电解液添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）均价站上200000元/吨，高价230000元/吨，相比于一年前的2025年7月25日每吨价格45000元至47000元，以高价计算，价格已翻了4.89倍。

继半导体产业链上产品纷纷涨价之后，锂电池产业链“涨价潮”正在兴起？扩产大战是否会引发未来的“价格大战”？

数据来源：百川盈孚官网

电池“涨价潮”已至，电解液添加剂供不应求？

公开资料显示，VC是锂电池电解液中成膜类用量最大、最重要的添加剂之一，占电解液质量比例约1%—3%。在锂电池充放电时，VC会在负极表面优先还原分解，形成一层致密、稳定的SEI膜（固体电解质界面膜），能有效阻止电解液与负极材料直接接触，避免副反应，大幅提升电池的循环寿命、安全性和高低温性能。

据百川盈孚统计，电池成本构成方面，以今年6月为例，三元523锂电池电芯的正极占比为65.5%、负极23.3%、电解液4.8%，隔膜2.3%，电芯其他材料4.1%。磷酸铁锂电池电芯成本构成中，正极占比为41.1%，负极39.2%、电解液8.8%，隔膜3.3%，电芯其他材料7.4%。因此，如果只是碳酸亚乙烯酯（VC）的价格暴涨，对锂电池的最终价格影响是有限的。

但锂电池的另一个核心材料，国内碳酸锂（电池级Li₂CO₃≥99.5%）的主流价格近一年也已翻倍，最高价约200000元/吨。Wind数据显示，7月23日的碳酸锂（电池级）价格为145400元/吨，一年前（2025年7月24日）仅为70000元/吨。而据中银证券在研报中提到，铁锂龙头湖南裕能发布磷酸铁锂涨价函自8月起涨价2000元/吨，并预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，将带动电池和材料需求增长。

数据来源：Wind，单位：元/吨，截至2026.7.23

相比之下，以三元6系为代表的正极材料，7月24日价格为188800元/吨，一年前的2025年7月25日价格为125000元/吨，上涨51.04%可算是相对较为温和的了。

不过，由于在电池生产中的成本占比较高，对电池成品的价格影响较大。负极材料价格也有抬升，一个月前（6月24日），科达制造（600499.SH）在与投资者互动中明确表示，“今年受国内外油价攀升、下游市场需求增长等影响，原料及辅料等生产物资价格波动较大，结合市场供需及公司成本端实际情况，公司人造石墨产品价格有所上调。”

不仅如此，ICC鑫椤资讯数据显示，2026年上半年，锂电池市场保持在供需紧平衡的状态，负极行业的头部、腰部企业基本都是订单饱满超负荷生产，而二三线电池厂价格普遍出现1000-3000元/吨不等的上涨，头部电池厂家出现1000元/吨的上涨。

事实上，电池行业仍在井喷。据百川盈孚统计，今年1月至5月，我国动力和储能电池累计产量为863.0GWh，累计同比增长51.9%。其中，国内动力电池累计装车量259.1GWh, 累计同比增长7.3%。三元电池累计装车量50.8GWh，占总装车量19.6%，累计同比增长13.3%；磷酸铁锂电池累计装车量208.2GWh，占总装车量80.4%，累计同比增长6.0%。而中信建投研报认为，截至2026年年底VC名义产能将达19.2万吨，但有效供给约为11.5万吨，主要新增产能集中在第四季度释放，并且供给端仍存在不确定性。

再投300亿，电池材料厂商纷纷扩产

需求产生动力。电池上游厂商纷纷扩产。正极材料方面，据高工锂电统计，2024年国内正极材料出货量为335万吨，同比增长35%；2025年国内正极材料出货量为502.5万吨，同比增长50%，较2023年248万吨的出货量实现翻倍；2026年受益于下游需求持续增长、上游原材料价格回稳及技术迭代突破等多重因素共振，预计国内正极材料出货量将增长至650万吨以上。容百科技(688005.SH)、厦钨新能(688778.SH)、盟固利(301487.SZ)这3家在年内有扩产动作。

6月27日，厦钨新能(688778.SH)公告称，将在香港设立全资子公司，与马来西亚合作方共同建设马来西亚年产10,000吨锂离子正极材料项目，项目总投资约4.50亿元。而盟固利则早在今年2月份就已动手，公告投资9.29亿元建设年产3万吨锂离子电池正极材料项目。

容百科技(688005.SH)在正极材料厂商中投资金额较大。据4月16日发布公告，该公司将投资42.98亿元（含固定资产投资及营运资金）建设年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目和年产34万吨磷酸铁锂火法项目，两个项目建成后，公司将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能。其中，预计自有资金占比约40%，银行贷款占比约60%（截至2025年12月末，公司共获得银行授信额度210.97亿元，其中尚未使用额度为103.08亿元）。

资料来源：容百科技公告，公告日：2026.4.16

电解液厂商中，天赐材料(002709.SZ)更是动作频繁，今年以来接连推出扩产计划（含扩建和新建），不包括半年报中未提及金额的九江、福鼎等电解液生产基地改扩建项目，年内已公告投资金额的4个项目拟投资金额合计约53.10亿元。

资料来源：天赐材料公司公告，公告日：2026.5.27

有意思的是，新宙邦(300037.SZ)在今年1月1日连发3则新建项目公告，将在中东、波兰和天津新建锂电池材料项目，计划投资相对较大的是中东项目约2.6亿美元，建设内容为年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇生产线，配套建设公用工程、环保处理设施、仓储物流系统及安全防护设施等。波兰项目总投资不超过2亿元人民币，天津新宙邦半导体化学品及锂电池材料项目二期为追加投资，由2.17亿元追加至3.2亿元。4月28日，再新增湖南省衡阳市设年产10000吨双氟磺酰亚胺锂改扩建项目，计划总投资不超过3.5亿元。按7月24日美元兑人民币汇率计算，新宙邦拟投资总额已超20亿元。

资料来源：新宙邦公司公告，公告日：2026.1.1

其他如隔膜和PE管道厂商沧州明珠（002108.SZ）、电解铜箔厂商德福科技（301511.SZ）和诺德股份（600110.SH）、锂电池精密结构件科达利（002850.SZ）、导电剂天奈科技（688116.SH）和多元化的道氏技术（300409.SZ）等也纷纷有所行动，以上所有扩建新建项目涉及的投资金额合计约300亿元。

当前，国内锂电池产业正处向“高质量发展”过渡的结构性重塑期，集体扩产在短期内能为产业链注入强劲动力，但中长期也埋下了产能过剩与洗牌的风险。中银证券认为，电池材料板块面临的主要风险是产业链需求不达预期、原材料价格出现不利波动、新能源汽车产业政策不达预期和新能源汽车产品力不达预期。

从长江锂电池指数（代码：003079.CJ）44只成份股的历年财报来看，据Wind数据统计，2021年至2025年的营业收入合计分别为2500.08亿元、4995.54亿元、4287.12亿元、3479.10亿元、4372.76亿元，归母净利润合计分别为311.39亿元、531.70亿元、174.70亿元、29.30亿元、134.16亿元。可见整个板块的营业收入和净利润的稳定性都相对较低，且净利润的波动性更大，而板块平均销售毛利率分别为27.34%、23.09%、14.58%、9.92%、12.56%，整体呈下降趋势，材料价格的上涨和产能的大扩张，是否会进一步压缩板块的整体利润水平还有待观察。（《理财周刊-财事汇》出品）