长鑫上市，合肥赚1万亿！城市发展逻辑已变！

长鑫科技，今日上市。

这是今年A股最大，也是科创板史上第二大IPO项目。

截止收盘，长鑫科技报收49元/股，上涨465.82%，市值3.277万亿元。

长鑫科技超过工商银行，成为A股市值最高的公司，相当于2个贵州茅台。

除了成为A股市值最高的公司之外，长鑫科技的上市，让大家又将目光聚焦到了“风投之城”合肥。

按照合肥国资系约37%的持股比例计算，其所持有的长鑫科技股份账面价值超过1.2万亿元。除去历史累计投资成本，其浮盈也超过了1万亿！

那么，在城市发展逻辑已变的趋势之下，“风投之城”合肥的崛起，西安应该学习什么？

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合肥“风投之城”成功的背后

1万亿是什么概念？

这相当于2025年合肥GDP的70%！

2025年，全国各大城市中，GDP超过万亿的城市一共只有29个。

而合肥，凭借长鑫科技的上市，就赚了1万亿。

实际上，大家看到的是长鑫科技让合肥再次站到“聚光灯”之下，而这背后实际上是合肥与长鑫科技10年陪跑。

要知道，此前合肥陪伴长鑫科技渡过了长达10年的亏损。

长鑫科技，只是“风投之城”合肥投出的成功案例之一，此前的故事还有京东方、蔚来汽车等。

三个项目，三次落子，最终拼出了如今合肥“芯屏汽合”的产业骨架，每一个巨头均带动了产业链的形成，并且不断创造着大量高质量就业岗位，吸引着人才持续流入。

在过去十年时间里，合肥的逆袭，在中国城市排位赛中也改变了自己的地位。

2015年的时候，合肥的GDP为5660.3亿元，排在第28位；2025年合肥的GDP已经达到了1.42万亿元，上升到了第18位。

“合肥模式”的成功并非运气，而是‌“有为政府 + 有效市场”深度耦合下的系统性产业投资（产投）胜利‌。

一方面，合肥产业投资平台培养了一批具有专业化能力和市场化经验的投资团队，支撑合肥在踏准相关赛道的基础上能科学决策。

另一方面，合肥独创“以投带引”机制，通过国资领投引入龙头→带动上下游集聚→待产业成熟后市场化退出（IPO/回购）→资金回流再投资，形成可持续循环 。

同时，合肥的投资实际上非“风投”而是“产投”，不追求短期财务回报快进快出，而是耐受长亏损期（如长鑫十年陪跑），目标为构建完整产业链集群而非单一项目收益 。

当然，合肥成功的背后与其生态要素的叠加也有一定的关系，这其中就包括中国科技大学。

中科大每年有三成毕业生选择留在合肥创业就业；合肥科创板上市公司中，科大系企业占比超过30%；独角兽企业中，科大系企业占比超过40%。

这意味着，中科大已不仅是一所大学，更是合肥创新生态的策源地和人才池。

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城市发展逻辑已变

合肥模式的成功，实际上也给所有的城市发展一个启示。

在过去很多年时间里，各大城市的发展逻辑基本上都是过度依赖土地财政。在很多城市，土地出让金、土地出让有关的税收合计占到其收入的一半以上！

因此，太多的城市过度依赖土地财政。

但现在，地产黄金时代已经结束、城市高速扩张时代已经结束，各地的土地出让金收入大幅下降，此时大家都面临一个问题：下一步的发展靠什么？

这实际上，就回到了一座城市、一个区域发展的基本逻辑，那就是依靠产业。

有产业才能有GDP、才能有税收、才能提供就业岗位吸引人口、才能带动消费……

而地方国资参与高新产业项目的股权投资，从而吸引项目的落户，从而构建城市发展竞争力，已经成为各大城市瞄准的方向。

早在1999年的时候，深圳就诞生了一个国资投资平台叫做深创投。

目前，深创投集团累计管理各类资产总规模超过5600亿元，投资企业数量约1800家，业务涵盖风险投资、不动产投资、公募基金、资产证券化等，先后投出了迈瑞医疗、大疆创新、华大基因、信维通信、佰维存储、汇川技术等总部设在深圳的行业龙头企业。

当我们将目光聚焦西安，西安目前国资背景的投资基金主要包括西安财金、西高投，以及省级平台驻陕机构‌（长安汇通系）及‌专项产业基金‌构成。

其中，成立6年的国资LP——西安财金投资管理有限公司（下称“西安财金”）已经收获了7家上市公司。

其中包括：曦智科技、天数智芯、知行科技、西安奕材-U、壁仞科技、摩尔线程-U、爱科赛博。

很明显，这些企业均带有鲜明的“硬科技”底色。

其中，总部位于西安的西安奕材应该是过去这么多年西安国资践行"‌天使投资 + 投行思维 + 耐心资本‌"全程赋能硬科技的典范。

由‌西安高新金控‌（旗下西高投）作为核心“天使投资人”自项目伊始重仓陪伴，联合‌长安汇通‌等省市国资形成“国家队—省队—市队”三级联动，助力其从亏损培育至‌中国大陆第一、全球第六‌的 12 英寸硅片龙头并成功登陆科创板，目前市值在1400多亿元。

另外，今年4月曾经坐上A股“新股王”的源杰科技，作为我国光通信行业的领军企业，2013年落地西咸新区后，企业发展中也离不开国资背景的金融“活水”。2020年6月，由西咸金控管理的西咸引导基金通过投资子基金陕西先导光电集成投资基金领投源杰科技，对外融资1.7亿元帮助公司扩充产能。

只不过，这些企业从规模上无法与京东方、长鑫科技、蔚来汽车等相提并论，因此受到的关注度要小一些，但实际上西安也已经在行动。

接下来，对于西安来讲，还有一个国资背景的投资平台值得关注与期待，那就是秦创原科技创新投资股份有限公司（简称“秦创原公司”）。

秦创原公司是陕西省级层面推动成立的一个平台，其四大业务板块中就包括科创基金管理、科创股权投资。

其中，科创基金管理包括首期100亿元的省级科创母基金，将与长安汇通集团产业基金群相协同，形成总规模300亿元、贯穿科技创新全生命周期的基金矩阵；科创股权投资，则主要聚焦半导体、航空装备、生物医药等产业。

当然，方向是正确的、目标是宏伟的，但我们必须看到的现实是，在“产投模式”这件事情上，西安与合肥的差距还很大。

这种差距，既包括运作逻辑与成熟度，也包括产业集群能级，还包括决策机制与容错、区位与生态协同、资本循环效率等。

西安，还需更多的努力。