长鑫奇迹不靠合肥神仙，更不靠洋人科技

长鑫科技上市，天下皆惊。

现在市值将近4万亿，已经超过了工商银行，成为了A股一哥。

此时此时，碧桂园的大腿可能都要拍肿了，2021年，碧桂园参与了长鑫存储C轮融资，拿到了1.56%的股权，但三年前以20亿卖掉了这些股份，放现在估计能值450亿。

碧桂园目前市值100亿左右，这笔钱相当于自己公司市值的四倍。

当然，现实就是如此魔幻。当时碧桂园的现金流跑不动了，只有断臂求生，后面的剧情谁也想不到。

确实是很难想象，长鑫科技从亏钱到赚钱，也就是几乎一转眼的功夫，2023年营收90.87亿，还巨亏了163.4亿，2024年继续亏了71.45亿，2025年接着再亏18.75亿。

结果人家2026年一飞冲天，一季度营收508亿，净利润247亿，上半年营收预计在1100-1200亿，净利润500-570亿。

按照这个增速，预计今年利润可以到1400亿，2027年的利润预计将达到2000亿以上。

长鑫创造的这个奇迹，现在有两种说法，一是说靠合肥国资，二是说靠了当年收购英飞凌的黑科技。

合肥国资重不重要？当然重要。

但要知道，投了长鑫科技的不只是合肥国资一家。合肥国资是主力，安徽省级国资次之，大基金二期等国家资本压阵，广州、深圳、天津、青岛、无锡等地国资也都有份。

合起来算，合肥国资合计持股约36.79%，从2016年创立起一路陪跑，确实是真正的核心推手。但背后，直接间接参与的省市国资超过十个，所以别把合肥国资说成是点石成金的“神仙”，客观说，应该是一个“合肥带头、安徽托底、国家队撑腰、多地国资凑份子”的格局。

更关键的是，长鑫科技的厚积薄发依托了整个长三角的集成电路产业链——

无锡宜兴的雅克科技，2016年收购韩国UP Chemical切入半导体前驱体赛道，如今是长鑫前驱体第一大供应商；

南大光电给长鑫供应光刻胶；晶瑞电材给长鑫配套供应高纯化学品；

苏州的金宏气体源源不断供应电子特种气体；

江阴的长电科技、南通的通富微电承接了长鑫绝大部分封测需求；

无锡太极实业旗下的十一科技是国内半导体洁净室EPC绝对龙头，长鑫合肥一期、新桥二期均由十一科技担任主力总包方……

合肥这些年集成电路是发展不错，但光靠合肥自己的500多家集成电路企业，撑不起一个十年蛰伏一飞冲天的长鑫科技。

因为钱固然重要，产业链才是命门。

长三角的集成电路产业链，为长鑫科技的奇迹诞生埋下了第一个伏笔。

再说英飞凌的“黑科技”。事情起因就是2019年，长鑫科技通过专利授权，拿到了英飞凌分拆出去的奇梦达公司总计2.8TB的全套DRAM技术文档。

DRAM制造是半导体行业中资本投入最高、技术壁垒最深、行业周期性波动最剧烈的赛道。长鑫拿到的这份技术遗产，确实是雪中送炭，是一张关键跳板。

但就是“跳板”而已。

长鑫此后的发展绝非一帆风顺，而是经历了2023年的行业深度寒冬，经历了全球巨头的集体挤压，这些经营上的极限挑战，不是光靠手里有技术就能扛住的。

这里必须提到长鑫科技的创始人朱一明，可以说没有这个灵魂人物就不会有今天的长鑫。从创业之初的决绝到困境之中的韧性，从2018年到2025年，他七年处于零薪资状态，2025年，他又把到手的7.68亿股无偿拿出来，承诺在上市满三年后的十年内全部分配给员工。

要是按当前价格估算，这笔激励市值将超三百亿，朱一明就这么一把撒出去了。都知道财聚人散，财散人聚，真正能做到的又有几个？

具有人格感召力的核心人物，在组织处于低谷时期就是一面猎猎迎风的旗帜，其力量足以让一群人嗷嗷向前冲杀。

所以，长鑫的“横空出世”，不是像一些人说的那么简单，就是靠某些地方、某些人的“长期主义”坚守，当然坚守很重要，但是光靠坚守也没有用，因为一位长者曾说过一句很经典的话：

一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。

现在最关键的是长鑫的时代窗口被打开了，2024年，AI大模型的爆发式增长创造了对高带宽内存（HBM）的天量需求，三星、SK海力士、美光的高端产能被英伟达、AMD的HBM订单疯狂抢占，三大巨头纷纷将最先进的制程和最优质的产能向HBM倾斜。

于是整个产业出现了戏剧性的变化：三巨头转向HBM后，传统大宗DRAM的供给出现了前所未有的结构性紧缺。

这，就是长鑫等待已久的命运转折点。

当然，为此长鑫已经在逆势扩产、持续创新上为自己埋下了第二处伏笔。

这是长鑫科技的“命”，也是中国集成电路产业的“运”，像德国奇梦达就没有这样的命，虽然它极具前瞻性地转向BWL加堆叠电容架构路线，精准押中行业技术未来，公司却没能撑到那一天。

碧桂园也没有这样的“命”。

在最缺钱的时候，它手里的科技股权是一堆资产里最好变现的东西，未必想卖但又不得不卖，现在对于碧桂园来说，最痛苦的莫过于你明明看对了，却没命等到对的那一天。

所以我们还是要珍惜长鑫科技，珍惜时代送给我们的这个宝贵窗口。

在长鑫的故事里，我们不应该仅仅是围观“碧桂园吐出一口老血”，“合肥赚了1万亿”这样的戏剧热闹，更应该有“雄关漫道真如铁”的征程远眺。

AI驱动需求提升，当下正走在新一轮存储大周期的起点。到2025年第四季度，长鑫科技全球DRAM市场份额已提升至7.67%，稳居中国第一，但还只是全球第四——在三星、SK海力士、美光三家巨头垄断的赛道上，我们已经撕开了一道口子，但未来仍是征途漫漫。

全球DRAM市场，三星、SK海力士、美光三巨头依然垄断着七成以上的份额，长鑫7.67%的全球占比只是国产替代的第一步。这一步走出去，就不再回头，这一步迈到底，就是星辰大海。

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