粉笔张小龙“翻车”始末！一场演讲、公司亏损和一个创始人的离场

图片AI生成，非真实场景

近日，粉丝前CEO张小龙再次登上热搜。

公司亏了，人被迫下台了，股价跌了，吹的纽比（NB）也打脸了。。。。

从人大讲台的自嗨到辞职公告，只用了35天。2026年6月3日，中国人民大学哲学院的就业规划讲座上，坐在讲台上的不是别人，正是粉笔创始人张小龙。

台下坐着的，是冲着“考公求职分享”来的学生。

结果张小龙一开口，整个画风就变了。他临时更换主题，全程只聊炒股。他当众高调炫耀：自己拿了8000万现金满仓股票，短短一个月账面浮盈5300万。他还公开建议年轻人“炒科技股、美股”是最优出路。

面对反应冷淡的台下学生，张小龙情绪失控，当场甩出粗口，还说了“活该找不到工作”“未来只能进去混日子”之类的话。然后，他愤然离场。

但他忘了，这里是中国人民大学。。。

第二天，粉笔官方微博发布了他的署名道歉信。

但人大的校友没有饶过他，舆论没饶过他。资本市场也给了持续反馈。

7月8日，粉笔在港交所公告：张小龙因“需处理其他个人事务”，辞去执行董事、CEO、董事会主席等全部职务，不再担任公司任何职位。接任者是干了11年的副总裁盛海燕。

从6月3日到7月8日，正好35天。

一个靠“公考培训”起家的创始人，在大学的就业讲座上告诉学生“别考公、去炒股”，然后自己公司的钱在股市里亏了5600多万。啪啪的打脸！

这件事的讽刺意味，浓到几乎不用加任何修饰。

粉笔到底怎么了？

这场舆论风波之所以演变成一场商业危机，根源在于粉笔自身的经营状况本来就经不起折腾。

先看2026年上半年业绩预告。粉笔预计上半年营收不少于12.2亿元，而2025年同期是14.92亿元，降幅不超过18.3%。盈利端更惨，预计净亏损最高2亿元，而2025年同期是净利润2.27亿元。

由盈转亏，四个字就能概括。

更要命的是那笔投资亏损。2026年7月1日到7日，粉笔出售了若干ETF产品和上市证券，录得约830万美元的总投资亏损，折合人民币约5638万元。截至7月24日，公司手里还拿着三家上市公司的证券，总值约850万美元。

这笔亏损发生在张小龙任职期间。“割肉”后的第二天，他正式离职。

业绩预告一出，二级市场直接炸了。7月28日，粉笔股价大跌16.87%；29日再跌5.8%，收盘0.325港元/股。市值仅剩约7.18亿港元。

要知道，粉笔2023年1月登陆港交所时，发行价9.9港元/股，市值一度突破330亿港元。如今跌幅超96%，市值蒸发近98%。

从“互联网职业教育第一股”到“仙股”，粉笔用了不到四年。

一张表看懂粉笔的坠落曲线

下面这张表，把粉笔这几年的经营数据摆在一起，趋势一目了然：

数据来源：粉笔历年财报及2026年中期业绩预告

解读一下这个曲线：2021年是粉笔营收的顶点，34.29亿元。此后一路向下，2023年30.21亿，2024年27.90亿，2025年26.77亿。三年时间，营收缩水超过7个亿。

利润端更难看。2020到2022年，粉笔连续大额亏损，三年累计亏了超46亿元。2023年好不容易扭亏，结果2025年净利润又跌了17.3%。到了2026上半年，直接预亏2亿。

粉笔自己给出的解释是：招录类考试职位空缺下降，加上行业竞争加剧导致培训服务销售下跌。另外，主动优化员工架构也产生了大额遣散费。

说白了，主业在萎缩，副业在亏钱，创始人还闹出舆情。三件事叠在一起，GU价不崩才怪。

04“三巨头”排位正在重写

粉笔的业绩下滑，放在整个公考培训行业的大背景下看，更有意思。

2025年的财报给出了一个清晰的排位：

数据来源：华图山鼎2025年年报、粉笔2025年年报、中公教育2025年年报

华图以31.7亿的非学历培训营收坐上头把交椅；粉笔守住了盈利能力优势，但营收规模已经被华图甩开；中公教育则在深度调整后连续第二年盈利，进入修复通道。

更值得关注的是行业集中度的变化。有研报指出，2024年招录考培行业CR3（前三名集中度）已回落至19.2%，华图6.6%、粉笔6.5%、中公6.1%。要知道，中公此前市占率最高曾达38%。

蛋糕在变大，但切蛋糕的人也在变多。 小机构的低价竞争正在蚕食巨头们的份额。粉笔的大班课销售首当其冲。

与此同时，AI正在成为新的战场。粉笔、华图、中公相继推出AI面试点评产品。粉笔2025年研发投入2.45亿元，同比增长10.6%。但AI能救粉笔吗？从目前的股价和业绩来看，资本市场显然还没被打动。

翻车背后的思考

心理学上有个词叫“全能幻觉”：是当一个人在某个领域取得成功后，就会出现自己干什么都行的幻觉，以为自己的判断在别的领域同样适用，从而吃大亏。

他干考公，应该记得曾国藩一句话：“败人二字，非傲即惰”。说到底，就是有点飘了，社会对他的毒打还没尝够。

从另外的角度看，这也暴露了这家公众公司的一些深层次问题。

张小龙的“翻车”，本质上是个人膨胀与公共责任的错位。一个做公考培训的企业家，跑到大学讲台上告诉学生“别考公、去炒股”，还自诩“炫富”。

这不是个性，这是对自身商业基本盘的背叛。粉笔的客户是谁？是那些想通过考试获得稳定工作的人。张小龙在人大讲台上说的那些话，等于在告诉自己的潜在客户，你们追求的东西“没出息”。

这种言行撕裂，不是“真性情”能解释的。它是一个创始人把自己凌驾于企业之上的典型症状。

公司治理的“单点依赖”是最大的风险。张小龙不是第一次出格。2017年炮轰百度作业帮，被法院判赔12万；2023年限售股解禁暴跌时在朋友圈“手撕”高瓴张磊；同年路演中因不满基金经理举止，当场教训对方。这些“前科”早就说明：张小龙的个人风格一直是粉笔的风险敞口。

一家上市公司，创始人可以有个性，但不能太任性。当公司的品牌形象、市场信心、投资者预期都系于一个人的言行举止时，这个公司的治理结构一定出了问题。

主业不牢，地动山摇。说到底，粉笔的问题不只是张小龙一个人的问题。营收连续三年下滑，核心业务被小机构低价冲击，AI故事讲了半天也没能扭转颓势。

张小龙的“翻车”是压垮骆驼的最后一根稻草，但骆驼本来就病得不轻。

对盛海燕来说，这是一场硬仗。

接任者盛海燕在粉笔干了11年，此前负责图书业务。她面对的局面是：股价跌了96%、市值只剩7亿港元、上半年预亏2亿、创始人离职、市场信心崩塌。

新帅接掌未满月，就要面对由盈转亏的业绩预告。重建市场信心、稳住经营基本盘、推进AI转型，每一件事都不容易。

张小龙的“翻车”，看起来是一场演讲引发的连锁反应。但深层次的原因，是一个创始人在公众视野里的言行失控，叠加一家公司在主业下滑时的脆弱经营，再叠加上市公司治理结构对单一个体的过度依赖。

一个靠“考公焦虑”做大的公司，创始人却公开嘲讽考公；一个教别人怎么考试的企业，自己却在资本市场的考试里一败涂地。

这个故事最有意思的地方在于，它几乎是教科书级别的“回旋镖”案例。你曾经说过的话、做过的事，总有一天会以你意想不到的方式飞回来，砸在自己脸上。

对粉笔来说，张小龙走了，但问题还在。对张小龙来说，人离开了牌桌，但“回旋镖”的轨迹，可能才刚刚开始画第二圈。

“败人二字，非傲即惰”，与各位共勉。

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