百胜中国二季度营收212亿元，经营利润同比提升14%，必胜客收购将于8月完成交割

本文为食品内参原创

作者丨李欢欢 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

尽管宏观经济环境充满变数，却不曾影响百胜中国奔跑的速度。

7月30日晚间发布的最新财报显示，刚刚过去的第二季度，百胜中国又交出了一份超出预期的成绩单，多项核心指标创下历史新高。其中，公司总收入同比增长13%至31.38亿美元（约合人民币211.97亿元），优于市场预期的30.5亿美元。经营利润同比增长14%至3.48亿美元（约合人民币23.51亿元），创第二季度历史新高。净利润同比增长14%至2.44亿美元，每股摊薄盈利为0.70美元，同比增长21%，高于分析师预估的0.67美元。

肯德基稳步前进，必胜客重返增长

“连续第九个季度实现系统销售额、经营利润及经营利润率的同步增长；同店销售额增长环比提升至1%，主要得益于连续第十四个季度的同店交易量增长；与此同时，公司自营店及加盟店拓店步伐较去年同期加快……”这是百胜中国首席执行官屈翠容在二季度财报中提到的几个经营亮点。

具体来看，二季度系统销售额同比增长6%，同店销售额同比增长1%，同店交易量同比增长5%。经营利润率为11.1%，同比增长20个基点，连续第九个季度实现提升。餐厅利润率为16.1%，同比持平，主要由于因外卖占比提升而增加的骑手成本，被营运精简所抵销。

分品牌来看，肯德基依然是公司最强劲的增长引擎。二季度，肯德基系统销售额同比增长7%，较第一季度的5%亦实现环比提升；同店销售额同比增长1%，连续第五个季度实现增长。

收入方面，二季度肯德基贡献营收23.38亿美元（约合人民币157.93亿元），同比增长12%；经营利润3.32亿美元（约合人民币22.43亿元），同比增长14%；餐厅利润率为17.1%，同比提升20个基点，主要得益于营运精简和有利的原材料价格。

值得注意的是，得益于同店交易量4%的增长，二季度肯德基的同店交易额实现了1%的增长，客单价却出现了3%的下滑。百胜中国解释称，这主要因为肯悦咖啡、KPRO肯律轻食等新业务带来了更多增量小额订单。

相较于肯德基，必胜客的表现同样可圈可点。二季度，其系统销售额同比增长6%，较第一季度的4%亦有所提升。同店销售额在经历一段时间的调整后重回增长轨道，实现了1%的正增长，其中，同店交易量同比增长13%，连续第十四个季度实现增长，完全抵消了客单价同比下滑11%的影响。

收入方面，必胜客二季度贡献营收6.13亿美元（约合人民币41.41亿元），同比增长11%；经营利润5100万美元（约合人民币3.45亿元），同比增长11%；餐厅利润率为12.9%，同比下降40个基点。对于必胜客餐厅利润率的下滑，百胜中国解释称主要受外卖占比提升带来的骑手成本增加、高性价比产品以及必胜汉堡模块投资等因素影响。

门店扩张提速，外卖占比大幅提升

门店扩张加快是二季度另一大亮点。财报显示，百胜中国二季度净新增门店560家，同比增长67%，创第二季度历史新高。其中，加盟店净新增占比达41%，显示加盟模式正在加速推进。截至6月30日，百胜中国门店总数达19297家，加盟店占比达18%。

分品牌看，二季度肯德基净新增335家（加盟店152家，占45%），门店总数达13789家；必胜客净新增174家，接近去年同期两倍（加盟店70家，占40%），门店总数达4549家。

对于全年的扩张目标，百胜中国维持2026年全年净新增门店超1900家、门店总数突破2万家的目标。其中，肯德基和必胜客净新增门店中加盟店的占比均达到40%–50%。

除了扩张提速，外卖收入占比持续提升也是二季度财务中无法忽视的一个因素。财报显示，二季度，百胜中国的外卖销售同比增长26%，约占公司餐厅收入的54%，较去年同期的45%大幅提升。其中，肯德基外卖占其公司餐厅收入的54%，必胜客占52%。百胜中国表示，外卖占比的提升虽然带来了骑手成本增加，但这部分成本被营运精简有效抵销。

另外，在创新业务方面，百胜中国正加速将肯悦咖啡、KPRO肯律轻食及车速取服务推广至更多肯德基门店；必胜客则推出了必胜汉堡模块，以推动增量销售额与利润增长。与此同时，肯德基小镇店和必胜客WOW等店型持续助力低线城市渗透。

当然，本次财报中最受市场关注的还是必胜客品牌在中国内地所有权的收购进展。百胜中国于6月16日宣布以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国内地的所有权。在本次财报中，百胜中国表示该项交易预计将于2026年8月完成交割，公司计划安排一笔约合12亿美元的境外过桥贷款为交易提供融资。

与此同时，百胜中国还表示，收购必胜客的交割完成之后，短期来看，免去品牌特许经营费带来的成本节约将推动利润率提升，使必胜客的餐厅利润率更接近肯德基的水平，并让更多潜在新店达到两至三年的回本期。长期来看，品牌所有权将赋予公司更大的战略灵活性，使其能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面更灵活地推动创新。

尽管上半年表现超出预期，百胜中国管理层依然对下半年表现保持审慎乐观。屈翠容坦言：“尽管去年外卖平台补贴带来的影响将使我们下半年面临更高的同比基数，但凭借多元化的增长抓手，我们有信心继续保持行业领先，并实现全年增长目标。”