70后夫妻再冲资本市场，佳云科技时隔19个月再易主？

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70后深圳夫妇毛广甫、李莉，因佳云科技（300242.SZ）一纸控制权拟变更公告，再度被推至台前。

7月29日晚，佳云科技公告称，控股股东海南昕宇航投资有限公司（以下简称“海南昕宇航”）与深圳市瑞能实业股份有限公司（以下简称“瑞能股份”）签署《股份转让协议》，前者拟以协议转让方式向瑞能股份转让其持有的公司116187061股股份，占公司总股本的18.31%，转让价格为5.0287元/股，转让价款总计5.84亿元。

交易完成后，瑞能股份将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为毛广甫、李莉。

毛氏夫妇并非资本市场的无名之辈，曾推动旗下锂电池检测设备企业瑞能股份多次冲击上市。不过，在先后经历新三板摘牌、创业板以及北交所IPO无果之后，瑞能股份的独立上市之路明显遇阻。

就在此次筹划入主佳云科技之前，毛广甫、李莉已有过拿下上市平台的尝试。去年，佳创视讯（300264.SZ）一度宣布控制权计划变更，新实控人即为毛广甫、李莉。但因核心条款未能谈拢，那场酝酿两个多月的交易最终告吹。

创业圈记者注意到，佳创视讯和佳云科技在推动实控人变更之前，均多年持续亏损。此外，两家上市公司与瑞能股份的业务也并不直接相关，毛广甫、李莉夫妇全力冲击上市平台的背后考量值得关注。

7月30日，佳云科技相关人士对创业圈记者表示，本次控制权变更相关全部事项、交易安排以及风险提示均已正式公告，事项进展公司将及时履行披露义务。针对后续业务规划等问题，瑞能股份方面则表示，“一切以上市公司相关公告为准”。

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佳云科技一年半后再易主

瑞能股份2003年在深圳成立，是一家专业研发、生产、销售电池测试系统，提供电池自动化产线设计与建设服务的国家级高新技术企业及专精特新"小巨人"企业。

佳云科技2011年在创业板上市，核心业务是为广告主提供一站式全链路整合营销服务。不过，公司经营状况持续低迷——扣非净利润已连续亏损8年，累计亏损超过22亿元。2026年第一季度，公司实现营业收入2.18亿元，同比大幅下滑58.07%；归母净利润亏损599.06万元。

此次交易设置了多重安排。瑞能股份承诺受让股份自过户完成之日起60个月内不转让，36个月内不质押；未来12个月内无改变上市公司主营业务的计划，36个月内无向上市公司注入资产的安排。

入主上市平台是否触发借壳上市情形，向来是此类交易的敏感之处。资深投行人士王骥跃向创业圈记者表示，直接借壳上市受限制，就走先买壳的路，（限制期内不注入资产）这类操作很常见。“换大股东可增加跨界进入新能源领域的概念，先利用上市公司的融资平台价值，发展上下游或者同产业不直接构成同业竞争的领域。”

并购达人创始人鲁宏向创业圈记者分析称，瑞能股份的核心考量是规避IPO不确定性风险，快速拥有上市平台，对各轮次投资人有所交代。标的公司股权结构简单、负债少、市值适中，属于较"干净"的壳资源，未来可作为第二平台用于上下游产业布局。

在付款安排上，瑞能股份采用分期支付：框架协议后10个工作日内支付3500万元预付款；深交所合规审查通过后5个工作日内支付约2.57亿元；第一笔支付后10个工作日内再支付约2.04亿元；董事会改选通知前3个工作日内支付尾款约8764万元。

交易完成后，瑞能股份将全面接管董事会——佳云科技董事会共7席，瑞能股份有权提名6席，仍有持股的原控股股东仅保留1席。从付款节奏和人事安排上看，毛广甫、李莉夫妇的布局可谓颇费心思。

不过，瑞能股份要完成交易或需承受资金压力。

从近三年财务数据来看，公司2023年至2025年营业收入分别为7.25亿元、9.18亿元、7.43亿元，归母净利润分别为0.52亿元、0.69亿元、0.12亿元。相比此次转让价款总额，其近三年合计净利润仅为1.33亿元。

王骥跃认为，瑞能股份一直谋求上市发展，大概率是需要融资的。电池检测属于资本密集型行业，“正常情况下应该不会资本过剩”。

值得注意的是，此次交易转让方海南昕宇航本身入主佳云科技的时间并不长。2024年11月，海南昕宇航通过司法拍卖持有佳云科技21.31%股权，12月20日完成过户，距今仅过去19个月。在鲁宏看来，原控股股东属财务型持股，产业经营能力有限，公司又连年亏损，转让是较快的套现退出路径。

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承诺期过后或大概率注入资产

毛广甫、李莉夫妇的资本市场之路充满波折。

瑞能股份成立时高度依赖进口电池检测设备，其自主研发的第一代 CTS 电池测试设备，在手机、笔记本等 3C 数码电池市场实现国产替代。随着动力电池浪潮到来，公司业务延伸至新能源车领域，进入比亚迪、宁德时代等头部电池厂商供应链；后续又向储能高压检测设备拓展，逐步形成覆盖电芯、模组、储能系统的全链条检测方案。

瑞能股份曾于2015年12月在新三板挂牌，不到两年便摘牌。之后，夫妇二人多次尝试推动瑞能股份登陆A股。2021年6月，瑞能股份申报创业板IPO，保荐机构为华创证券，在披露三轮审核问询回复后于2022年6月撤回申请。2023年12月，公司再度启动北交所上市辅导，但未有实质性进展。

IPO受阻后，毛广甫、李莉夫妇转向收购上市公司控制权的"曲线上市"路径。

2025年8月，二人与佳创视讯控股股东陈坤江签署框架协议，拟通过受让股份加表决权委托方式入主。然而，2025年10月，因双方未能就核心交易要素达成一致，该次控制权变更终止。彼时市场普遍认为，双方在交易对价和后续资产注入安排上存在分歧。

鲁宏则判断，此番瑞能股份入主佳云科技，承诺期过后注入资产的可能性较大。从整个合规运作路径来看，“短期可梳理原有互联网营销业务，剥离亏损板块；窗口期内以现金收购无关联方的锂电上下游资产，分批切入新能源赛道；36个月期满后可整合实控人自有资产，但仍需警惕‘实质重于形式’的监管审查。”

就佳云科技与瑞能股份业务而言，鲁宏认为，双方基本不存在实质性协同，瑞能股份主营锂电池检测设备与自动化产线，佳云科技主营互联网营销，分属不同产业赛道。因此，中小股东仍需保持审慎，整合风险不容忽视。

目前，此次交易仍需通过交易所的合规性确认。“交易所关心的主要是两点，一是上市公司业务要如何发展，是否稳定；二是上市公司控制权是否稳定，所以要求转让股份有五年锁定期”，王骥跃称。

7月30日，佳云科技复牌大涨，盘中最高触及5.02元/股，涨幅一度超过11%。随后股价回落，最终报收于4.58元/股，涨幅为5.29%。

作者 | 杨静菩

编辑 | 郭儒逸

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