河南
我感觉今年下半年，我们到底会不会出大规模经济刺激，可能更多会看美国怎么走。
如果美国重复2020那波大放水、大降息，全球需求回暖、我们外贸稳得住，那国内大概率不会出任何大招刺激。
但反过来，如果美国持续高利率、甚至继续加息，把全球经济干崩，外贸彻底熄火，那我们的重磅刺激、兜底政策，一定会准时落地。
我把几十年的经济周期规律捋一遍好了。
我们国内每一轮经济走弱，根源几乎全部是外贸崩了。
1998年亚洲金融风暴，外资撤退、外单归零，国内大面积下岗，最后靠加入WTO、重启外贸救回来。
2008年全球危机，外贸直接瘫痪，工厂倒闭潮出现，我们靠四万亿基建强行托底。
2015年全球需求疲软、人民币升值、出口压力爆表，我们靠房地产去库存稳住底盘。
2018年贸易战开打，出口全面承压，又是靠地产托底三年，叠加疫情海外订单回流，硬生生撑住了经济。
所以规律非常清晰：
过去二十年，外贸一崩，内需补、政策顶、举债托底。
但现在最大的变化是：
我们的债务率、杠杆率、房地产空间，已经没有以前的容错空间了
这就是为什么今年高层思路极度克制：
消费弱、地产弱、销量弱，但是坚决不放水、不刺激、不透支未来。
其实也是在等一个风险落地。
现在欧洲加息、日本加息、澳洲加息、韩国维持高利率，全球货币环境整体是收紧的。
如果后续美国继续开启加息周期，欧美消费降温，全球需求收缩，而我们的外贸，一定会二次承压。
到那个时候，才是政策弹药全力出手、对冲下行压力的真正窗口。
其实现在的路很清晰了：
美国如果走2020降息放水路，外贸稳住，我们就不用刺激。
美国如果持续紧缩干崩全球，外贸塌方，我们就开启全面托底。
我感觉目前我们就在等这个了。
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