单日大涨10.26%！沪上阿姨门店突破1.3万家，高增长与高闭店率并存

2026年7月31日，沪上阿姨（02589.HK）发布中期业绩公告，营收、利润增速均突破40%，全球门店规模升至13155家，坐稳国内第三家万店茶饮品牌席位。

业绩利好持续传导至资本市场，截至2026年8月3日港股收盘，沪上阿姨股价报113.9港元，单日大涨10.26%，总市值119.83亿港元，TTM市盈率16.80倍。

亮眼的规模与盈利数据之下，门店高迭代、加盟体系承压、食品安全投诉频发等发展矛盾同步显现；但消费维权维度，沪上阿姨投诉解决率位居行业首位，形成鲜明的双面发展特征。

半年营收25.89亿元，

门店持续下沉扩张

结合港交所披露的2025年报、2026半年报原始数据纵向对比，沪上阿姨自2025年末迈入万店时代后增长动能持续释放。

财务表现：2026上半年实现营收25.89亿元，同比增长42.4%；毛利8.18亿元，同比提升43.2%；期内净利润3.21亿元，同比大涨58.3%，半年利润达到2025全年5.01亿元净利润的64%。

2025全年营收44.66亿元、归母净利5.01亿元，同比分别增长36%、52.4%，毛利率稳定31.4%；2026上半年毛利率小幅抬升至31.6%，原材料涨价与供应链效率提升形成对冲，行政费率持续下行至4.6%，费控能力保持稳定。

营收结构：公司本质为轻资产B2B供应链服务商，核心收入来自向加盟商销售原料货品，2025年该板块收入36.17亿元，占总营收81%；叠加加盟费、管理费等加盟服务收入，加盟相关业务合计占总收入96.5%，直营店营收占比不足4%，增长完全依托加盟门店扩张驱动。

门店布局：截至2026年6月末，全球门店13155家，含加盟店13120家、海外门店61家，新增覆盖英国、澳大利亚、印尼市场；上半年新开加盟店2253家，净增1697家。

市场持续下沉，三线及以下城市门店7022家，占总门店53.4%，较2025同期提升2.3个百分点；同时布局多品牌矩阵，平价子品牌“茶瀑布”切入5-10元赛道，加码沪咖推进茶咖融合，拓宽价格覆盖区间。

万店梯队闭店率领跑，

加盟体系盈利承压

作为继蜜雪冰城、古茗后的第三家万店茶饮品牌，沪上阿姨规模扩张的代价是行业显著偏高的闭店率，头部品牌横向差距清晰。

据报道，2025全年沪上阿姨关闭加盟店1383家，闭店率12.11%；全年新开门店3654家，关店数量约为新店的38%，平均每新开3家门店即有1家老店退出，全年加盟商净退出1639家。

同期门店近6万家的蜜雪冰城闭店2527家，闭店率仅4.23%；门店13554家的古茗全年闭店652家，闭店率4.81%，二者闭店率不足沪上阿姨一半。2026上半年经营小幅改善，半年闭店556家，相较2025同期645家有所回落，但门店大进大出的核心问题未根治。

2025年年报披露后，市场曾给予沪上阿姨较高预期。截至8月3日收盘，公司TTM市盈率回落至16.80倍。资本市场的估值能否持续上行，最终需要门店运营、供应链能力兑现来承接。

门店品控投诉频发，

投诉解决率行业第一

高速拓店带来加盟门店分散管控漏洞，食品安全投诉常态化，但品牌售后处置能力行业领先，呈现两极表现。

近一年来，全国多地沪上阿姨门店接连曝出处罚案例。据深圳商报报道，2026年5月，辽宁瓦房店门店奶茶出现金属螺丝异物，立案处罚；2026年1月，甘肃瓜州门店库存过期卤料，立案处罚……

沪上阿姨饮品混入金属异物、后厨卫生不达标、过期原料、篡改食材效期、进货查验缺位等问题，跨区域反复出现同类违规，暴露万店规模下标准化巡检、线下管控力度不足。

据消费保《2025年咖啡&奶茶行业投诉分析报告》，2025年全行业茶饮咖啡有效投诉7548件，行业平均解决率仅25.20%；沪上阿姨投诉占比4.74%，位列行业第六，但投诉解决率高达80.45%，大幅领先蜜雪冰城18.82%、古茗20.82%、喜茶25.35%，位居行业首位。

注：通常入驻消费保平台的企业对投诉响应更积极，因此解决率也更高。

高解决率依托品牌完善的售后响应机制，可快速完成赔付、整改回访，但仅能缓解消费负面情绪，无法从源头减少门店违规投诉。

结语

新茶饮行业已进入存量竞争阶段，万店规模只是发展分水岭而非终点。沪上阿姨依靠中端定位、多品牌与海外扩张实现业绩、门店双增长，但激进拓店带来高闭店率、供应链短板、门店品控漏洞等长期隐患。

唯有平衡扩张速度与门店运营质量，才能完成从“规模扩张”到“提质增效”的转型。

【声明：以上所有数据均来源于消费保平台，仅代表企业在消费保平台的投诉解决情况，不代表其他平台或企业总体投诉解决情况。】

文丨子不语

数据支持丨问燕微

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部分内容综合自深圳商报、财报纪、沪上阿姨财报