零跑月销10万辆，"蔚小理"时代结束了？

2026年8月1日，零跑汽车公布7月交付数据：101,267台，同比增长102%。中国造车新势力诞生十二年来，第一次有品牌单月交付突破十万。

这个数字的分量，需要放在坐标系里看。同月，鸿蒙智行交付4.5万辆，小鹏3.8万，蔚来3.59万，理想3.05万，小米3万出头——零跑一家的销量，约等于蔚小理销量之和。1—7月，零跑累计交付45.78万辆，朝着全年百万辆目标推进。

图源：中汽数研

更令人玩味的是，达成这一里程碑的不是流量滔天的小米，不是用户运营教科书般的蔚来，也不是产品定义大师理想，而是一家长期被视为"二线新势力"、创始人几乎不开发布会金句、连广告投放都吝啬的公司。零跑的胜利，本质上是制造业逻辑对互联网叙事的一次"倒反天罡"。

当年的“半价理想”，如今三个理想也追不上。即便说到盈利，首席认为，赚过大钱的理想汽车，恐怕在2026年也不如零跑赚钱了。

一段容易被忽略的创业史：从安防车间到港股破发

要理解零跑今天的打法，必须回到它的来路。零跑不是资本催熟的明星项目，而是一个工程师的二次创业。

2015年，大华股份联合创始人、时任副董事长兼CTO的朱江明在西班牙旅行时，注意到街头随处可见的雷诺电动车，由此埋下造车念头。同年12月24日，在安防巨头大华股份董事长傅利泉的支持下，朱江明把大华汽车电子部门20多人的团队独立出来，正式成立零跑汽车——大华股份、傅利泉、朱江明分别持股33%、32%、20%。

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与蔚来、小鹏、理想几乎同时起步，零跑的开局却堪称狼狈。2019年首款车S01是一款电动轿跑，上市即遇冷，累计销量不足3000台。生死存亡之际，2020年5月推出的微型电动车T03成了救命稻草，单月销量迅速破万、累计超过10万辆，硬生生把零跑拉回了牌桌。

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2020年10月，零跑还自研出AI智驾芯片"凌芯01"，成为当时国内唯一自研芯片并量产上车的车企。

真正的转折点是2021年10月交付的C11。这款增程/纯电SUV以"15万级价格、30万级配置"的定位被坊间称为"半价理想"，从月销千台一路爬到月销过万，累计交付25万台，成为日后盈利的关键支柱。

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资本路上，零跑同样坎坷。2022年9月29日，零跑登陆港交所，成为第四家上市新势力，但发行价为48港元的股票上市首日即破发，收盘大跌逾三成，市值仅364亿港元。彼时市场给的标签是"二线""老头乐内卷标杆""三年净亏48亿"。

绝境中的朱江明做了一个日后被证明价值千金的决定：他跑了欧洲两趟，密集接触包括大众、Stellantis在内的全球前五大车企。2023年10月，全球第四大汽车集团Stellantis宣布投资约15亿欧元（约115.9亿元人民币），最终以21.26%持股成为零跑第二大股东，认购价还溢价14.5%。2024年5月，双方以51:49的股比成立合资公司"零跑国际"，Stellantis控股，独家负责大中华区以外的全球销售。2025年12月，一汽集团也以37.44亿元入股5%。

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此后的一切水到渠成：2024年四季度首次季度盈利，2025年全年交付59.66万辆、同比增长85.5%，营收647.3亿元、同比增长101.2%，归母净利润5.4亿元——零跑成为理想之后第二家实现年度盈利的中国新势力。从2015年平安夜那间小小的工作室算起，这条路走了整整十年。

"新势力中的比亚迪"：把汽车当电子产品造

业内曾热衷于总结"蔚小理"各自的成功学：李斌的用户服务，李想的产品定义，何小鹏的技术信仰。轮到零跑，这套话语体系失效了——零跑的方法论里几乎没有叙事，只有成本表。

朱江明是义乌人，对成本有着近乎本能的敏感：他会在零跑总部楼下的罗森买5元一桶的方便面，和员工一起排队买10元一杯的瑞幸。这种气质灌注进了公司战略。零跑成立之初就押注"全域自研"，如今自研自产的零部件占整车成本已超过65%——从电驱、电池包、电子电气架构到座舱与智驾控制器，全部自己造。A系列与C/D系列共享舱驾合一的高通8650控制器，用规模把研发成本摊薄到极致。

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这正是比亚迪垂直整合模式在新势力中的复刻。它带来两个直接结果：其一，定价权。零跑可以把激光雷达和高阶智驾下放到10万元以内的A10上，让"好而不贵"从口号变成产品事实。其二，盈利的结构性。2025年零跑毛利率做到14.5%左右，在惨烈的价格战中实现了5.4亿元净利润。当多数新势力还在靠融资输血时，零跑已经把"省"变成了核心竞争力——自研降本、低价高配、销量放大、进一步摊薄成本，飞轮就此转动。

可以说，"蔚小理"把新势力做成了科技消费品，而零跑把它重新做回了制造业。前者的护城河是品牌与生态，后者的护城河是成本曲线。2026年的销量榜证明，在10万—20万元这个最大的市场里，成本曲线比品牌故事更有杀伤力。

渠道下沉+爆款流水线：去"蔚小理"不去的地方

如果说自研是零跑的"里子"，渠道与产品矩阵就是它的"面子"——而且这张面子恰恰贴在竞争对手的空白处。

蔚来的NIO House开在北京长安街东方广场，年租金数千万元；理想、小米的门店集中于高线城市商圈。零跑反其道而行：2026年门店扩张至约1500家，重点覆盖三四线城市乃至县域市场。当新势力们在一二线城市的购物中心里贴身肉搏时，零跑把车卖到了县城青年的第一笔年终奖能覆盖的价格带里。中国新能源车渗透率从2020年的5%升至2024年的40%，增量恰恰来自大众市场——零跑卡位的正是这个结构性红利。

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产品端，零跑构建了一条罕见的"爆款流水线"：T03守5万级入门，A系列攻10万以内，B系列占10—15万，C系列稳15—20万，D系列向上探25—30万，纯电与增程双动力并行。这套矩阵的可怕之处不在于单点爆发，而在于接力——C11老去，A10顶上（6月单月2.68万台，工厂日产能突破1000台），D19、D99向上补位，8月还有5—8万元的A05待发。

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从2025年3月以3.7万辆首登新势力销冠开始，零跑几乎每月刷新一次行业纪录：7月破5万，9月破6万，10月破7万，直到2026年7月捅破10万这层天花板。这不是一次脉冲式爆发，而是一条连续十八个月的上升曲线。

借船出海：唯一一家"反向合资"的新势力

零跑与其他新势力还有一个本质区别：它是唯一把全球市场"外包"给跨国巨头的中国车企。

小鹏出海靠自建渠道，十年累计海外交付约10.52万辆，投入重、回报慢。零跑则用股权换航道：零跑国际由Stellantis控股51%，直接复用其遍布130多个国家的经销与售后网络。

截至2026年6月，零跑已进入40个国家、海外网点超2000家；2025年海外出口6.7万辆居新势力第一，2026年一季度海外交付4.09万辆、同比暴增442%，占总销量比重已达37.1%。

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这是一笔各取所需的交易。Stellantis在中国电动化浪潮中掉队，CEO唐唯实直言"需要一家成功的中国公司" ；零跑则以轻资产方式绕开了中国品牌出海最重的两座大山——渠道与合规。欧盟加征关税？唐唯实表态可启用Stellantis全球工厂本地化生产规避。三十年前中国车企"以市场换技术"，三十年后欧洲巨头"以资金换技术"，零跑恰好站在了这个历史反转的接口上。

冷思考：十万之后，三道坎

当然，月销十万不是终局。零跑面前至少有三道坎。

其一，利润厚度。以价换量的代价写在报表里：有媒体测算零跑单车利润仅约1810元 。2026年一季度海外放量442%的同时，"增收不增利"的争议再起。低价结构能否撑住券商预期的31.9亿元年净利润，取决于规模效应能否持续跑赢降价速度。

其二，智能化的口碑账。零跑的智驾靠"性价比"上车，但在城区NOA的体验竞赛中，华为系与小鹏仍握有舆论高地。当激光雷达成为10万元车的标配，"有"和"好用"是两回事。

其三，品牌向上的天花板。D系列能否在25万元以上市场站住，决定了零跑是"中国的丰田"还是"电动时代的五菱"。百万辆目标意味着下半年月均交付须稳定在10万以上，任何一个爆款的断档都会被放大。

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不过，从全球市场结构来看，相比说服有钱人买你的豪车，让更多普通人开上好车，对零跑来说更容易实现，特别是量大推动降本的飞轮会自然转动。

结语

首席认为，全域自研降本、渠道下沉，合资出海这三点让零跑汽车杀出重围。

零跑的故事，对行业的启示或许在于：新势力的上半场比谁会讲故事，下半场比谁会算账。当资本退潮、价格战成为常态，那个在便利店买5元方便面、把65%的零部件攥在自己手里、把车卖到县城和欧洲的工程师，反而活成了最像传统车企巨头的那个"新势力"。

月销十万只是一个注脚。真正的命题是：当制造业逻辑全面接管新能源汽车，讲故事的人，还剩下多少时间？

主要数据来源：零跑汽车月度交付公告及2025年年度业绩；财新网（2022—2025年零跑上市、Stellantis入股、零跑国际系列报道）；公开报道（2026年7月交付数据及行业对比）。