近67亿！户用光伏的“天花板”项目到来

优质的光伏项目，永远不缺买家。

8月3日，上海证券交易所正式受理“财通-正泰安能新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”，拟发行规模高达66.62亿元。这一重磅举措，是国内底层资产全部为户用电站的最大规模持有型不动产ABS（机构间 REITs）申报项目，成为户用光伏行业资产证券化进程中具有里程碑意义的标志性项目。同时也意味着，会有投资者对于这类光伏资产项目感兴趣。

正泰安能以资产证券化这一创新金融工具，将成功盘活存量户用光伏电站资产，既破解了新能源企业重资产运营的资金困局，也为整个户用行业的资产盘活与高效发展，开辟了全新路径。

200万座电站累计投建是底气

作为全球户用光伏赛道的绝对龙头企业，正泰安能的行业体量与市场地位，为此次 REITs 项目奠定了无可替代的标杆价值。

截至2025年末，公司已累计投建户用光伏电站超过200万座，自持装机容量约27GW，业务版图覆盖全国29个省份、2000余个区县，用户规模稳居全球第一，构建起行业内难以逾越的规模壁垒。

亮眼的经营业绩更印证了其龙头实力：2025年实现营业收入287.28亿元，净利润30.40亿元，即便在宏观经济环境承压的背景下，依然实现新增装机容量超14GW、电站交易规模超7GW的跨越式增长，展现出极强的经营韧性与发展潜力。

庞大的电站布局不仅带来显著的经济效益，更兼具深远的社会效益与生态价值。正泰安能旗下电站每年可生产绿电 593 亿度，相当于减少二氧化碳排放 4825 万吨，为国家 “双碳” 目标落地提供坚实支撑；累计向合作农户发放收益近 80 亿元，带动农村就业超 30 万人，真正实现了绿色能源与乡村振兴的深度融合。

在渠道布局上，公司构建了覆盖全国的销售服务网络，拥有加盟代理商超 3900 家，形成 “品牌吸引、主动合作” 的良性循环，旗下 “安能”“光伏星” 两大品牌及 “金顶宝”“绿电家” 等成熟商业模式，凭借高市场信任度与美誉度，筑起户用光伏领域的核心护城河。

同时，公司积极布局海外市场，针对非洲电力基础设施薄弱推出小型离网直流太阳能系统，针对欧洲电网老化、能源价格高企推出 “光储充热” 一体化解决方案，业务已覆盖肯尼亚、德国、法国、波兰、西班牙等多个国家，实现全球绿色能源服务的多元拓展。

如何破解资金沉淀？

户用光伏行业天然具备资本密集、资金占压深的属性，大规模自持电站虽能带来稳定收益，却也导致大量资金沉淀，成为制约企业持续扩张的关键瓶颈。

通常情况下，自持电站沉淀的资金，会让资产运营模式面临挑战，如何快速回笼资金、激活资产流动性，成为正泰安能及其他同类型公司亟破解的题目。

此次 66.62 亿 REITs 项目获受理，正是企业给出的最优解决方案 ——通过将已建成、持续稳定发电的存量户用光伏电站打包为标准化金融产品，实现资产证券化退出，既能快速回笼巨额资金，又能保留电站的运营管理权，成功实现“轻资产运营、重资产管理”的战略转型。

这一模式既保障了原有业务的稳定现金流，又为企业深化 “光伏共富”商业模式、拓展综合能源解决方案、智能微电网、虚拟电厂（VPP）等新业务提供了充沛资金支撑，大幅提升了未来业务开发的灵活性与可持续性。

从行业发展维度来看，新能源 REITs 已告别试点探索阶段，步入政策与市场双重驱动的加速扩容期，成为当前金融领域增长最快的细分赛道之一。

2024 年底，港华智慧能源发行首单工商业分布式光伏及储能类 REITs，实现行业破冰；

2025 年底，国家发改委发布新版 REITs 项目行业范围清单，正式将风电、太阳能发电、储能设施纳入申报范围，彻底打开新能源资产证券化的政策闸门。

进入 2026 年，新能源 REITs 市场迎来集中放量：3 月天合富家发行国内首单户用分布式光伏机构间 REITs，6 月阿特斯推出全国首单储能机构间 REITs。

据上交所数据显示，截至目前已有90单机构间REITs项目申报，总规模超1700亿元，新能源资产证券化的市场热度持续攀升。

正泰安能REITs 项目的特殊性，在于精准叠加碳中和、乡村振兴两大国家核心战略，形成独一无二的竞争优势。

其底层资产均为稳定运营的户用光伏电站，符合绿色金融碳中和认定标准，实现了绿色资产的可计量、可交易、可融资；

同时，资产广泛布局县域乡村，通过农户租金收益、本地就业创造等方式构建长效惠农机制，精准衔接乡村振兴战略。

在双重政策加持下，该项目可依托绿色债券、碳减排支持工具获取低成本资金，衔接乡村振兴专项债、县域基建配套政策支持，叠加真实可观的社会效益，大幅降低资本市场信任成本，更容易获得投资溢价，成为机构投资者配置绿色资产的优质选择。

当前正值 “十五五” 碳达峰关键攻坚期，《可再生能源发展 “十五五” 规划》明确提出，到2030 年全国可再生能源发电总装机将达 35 亿千瓦左右，其中风电、太阳能发电总装机超 28 亿千瓦，占比突破 50%。

这一宏伟目标为新能源 REITs 提供了广阔的发展空间。户用光伏电站凭借现金流稳定、存续周期长的核心特性，与机构间 REITs 产品属性高度契合，无疑是新能源资产证券化的优质标的。

对于正泰安能而言，新能源REITs 获受理仅是盘活存量资产的首次试水，一旦资产证券化通道全面打通，企业将构建起 “盘活存量 — 回笼资金 — 滚动开发” 的良性发展循环，彻底摆脱重资产扩张的资金束缚，增长模式从 “重资产扩建电站” 向 “轻资产运营管理” 高效转型。

依托全球龙头的专业运营能力与全国渠道优势，企业将实现更高效、更可持续的规模化发展，进一步巩固全球户用光伏龙头地位。

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