行业观察｜清华系AI 产能盘点

2026年1月8日，智谱AI在港交所敲锣。发行价116.20港元，首日市值550亿港元。到6月22日收盘，股价2410港元，市值突破万亿港元，从发行价算涨了将近20倍。招股书里有一个关键信息：核心管理层几乎全是清华校友。CEO张鹏是清华1998级本科、2018级创新领军工程博士，首席科学家唐杰是清华计算机系WeBank讲席教授。

智谱不是个例。

“智谱”港股市值一度突破万亿港元。“月之暗面”最新估值300亿美元。“百川智能”A轮融资50亿，估值超200亿。阶跃星辰完成25亿美元融资后冲刺港股IPO。“地平线”黄畅联合创始，“黑芝麻智能”单记章创立，“旷视科技”由三个姚班毕业生创立。“极智嘉”郑勇、“梅卡曼德”邵天兰、“面壁智能”刘知远、“生数科技”朱军、“硅基流动”袁进辉、“思必驰”俞凯、“松延动力”姜哲源，一个个名字连起来，就是中国AI产业的半壁江山。

这些名字的共同点不是校友群。

清华校友总会AI大数据专委会2026年1月在天津发布了一份产业图谱，收录了超过100家清华校友AI企业。芯片、大模型、自动驾驶、具身智能、医疗AI、AI安全，几乎所有赛道都有。

姚班与"姚班二代"

2005年，图灵奖得主姚期智在清华创办了"计算机科学实验班"。

这不是一个普通的计算机专业。它的目标是培养直指计算科学核心的人才，用数学和理论的眼光重新理解计算。

姚班第一批学生里，有人后来创建了旷视科技（印奇、唐文斌、杨沐），有人创立了小马智行（楼天城）。姚班的校友网络在后来十年的AI创业浪潮中，变成了一条人才传递链。

杨植麟，月之暗面创始人，1992年生于广东汕头，2015年以年级第一从清华毕业，2019年用四年完成卡内基梅隆大学博士课程，是Transformer-XL和XLNet的第一作者。他师兄张宇韬和他一起创办了月之暗面。

刘知远，面壁智能联合创始人兼首席科学家，2002年入读清华，是孙茂松教授的博士生。他和学生曾国洋创办了面壁智能，核心团队成员来自智源研究院的"悟道·文源"大模型项目。

朱军，生数科技首席科学家，清华计算机系本硕博（2001至2009），张钹院士的学生。他回到清华任教，后来创办瑞莱智慧，又孵化了生数科技。

袁进辉，硅基流动创始人，清华计算机系博士（2008年优秀博士论文奖），导师是张钹。OneFlow被光年之外收购后，袁进辉选择不并入美团，重新创业做模型推理部署。

这些人之间的师承关系不是偶然的。姚班学生毕业创业，他们再培养下一代，下一代又创办公司。一条线接一条线。

姚班的特征是入学即筛选、培养即精英、毕业即创业。第一批姚班毕业生在2011年创立了旷视科技，此后体系不断向外扩散。

"姚班二代"，即姚班校友的学生和合作者，构成了新一代创业者核心力量。传承路径很清晰：姚期智定范式，姚班学生掌握核心能力，毕业后创办公司，再培养下一代。

张钹和他的学生

姚班是清华AI的人才引擎，张钹是理论奠基者。

1935年3月26日生于福建福清的张钹，1958年从清华自动控制系毕业留校任教。他是中国AI领域的拓荒者：1959年发表了中国第一篇人工智能论文，1983年成立中国首个智能机器人实验室，1990年建成中国首个以"智能"命名的国家重点实验室，1995年当选中国科学院院士。

2026年，张钹91岁，仍担任清华大学人工智能研究院名誉院长。他还在一线，深度参与创业，担任瑞莱智慧首席科学家。

他的学生遍布AI产业。朱军、袁进辉，以及其他清华AI创业者的核心成员，都是他的学生或学生。张钹提出的商空间理论被广泛用于降低计算复杂性，基于规划和点集覆盖的学习算法在人工神经网络领域有显著优势。

学术线的意义不止于师承。它是一条从学术到创业再到再创业的链式反应。

朱军从张钹实验室出来后，去卡内基梅隆做博士后，回清华任教，创办瑞莱智慧（AI安全），再从瑞莱孵化出生数科技（多模态大模型）。袁进辉从张钹实验室出来，去微软亚洲研究院工作14年，2017年在北京创立一流科技（OneFlow深度学习框架），后来被光年之外收购，现在重新创业做模型推理。

张钹的学生创业不走应用层套壳路线，而是从底层架构、从芯片、从理论出发，构建完整技术栈。

清华系公司的版图

清华AI系覆盖了中国AI产业的几乎所有关键环节。

这些公司里，清华背景的核心人物超过七成。

2026年6月市值数据：智谱1.07万亿港元（约1380亿美元），MiniMax 3826亿港元（约490亿美元），月之暗面估值300亿美元，阶跃星辰最高估值120亿美元，即将港股IPO。

这不是清华系公司的简单叠加。芯片公司提供算力底座，大模型公司构建技术基座，应用公司在垂直场景落地。清华校友在这个系统中充当连接器。

清华不持有这些公司任何一家股权。但它是整个中国AI产业最确定的基础设施。

不持股的"隐形操作系统"

清华AI系的本质是什么？

硅谷走的是"斯坦福模式"：斯坦福大学直接持有Spin-out公司的股份，通过技术许可分成，通过SRI（斯坦福研究园）推动商业化。斯坦福和它的Spin-out公司之间有清晰的法律和经济纽带。

清华没有这些。

清华靠人才网络深度塑造AI格局，不通过股权控制来绑定产业。它不是VC，但它的影响力远超任何VC。因为它培养的人，分布在产业链的每一个关键环节。

清华靠人才网络深度塑造AI格局，不通过股权控制来绑定产业。

美国AI由少数几家头部公司主导，OpenAI、Anthropic、Google DeepMind。它们的学术源头来自斯坦福、MIT，但公司成立后学术与商业就分开了。OpenAI和伯克利没有股权关系，Anthropic和华盛顿大学也没有。

清华系创业的特点是一边有人从实验室出来创业，一边有新的方向从整个AI体系里冒出来。源源不断。

这种模式有脆弱性。

它高度依赖人的纽带。校友们各自上市、各自成为资本玩家后，这种松散网络还能维持吗？

智谱已上市，市值突破万亿港元。月之暗面即将上市。MiniMax也已经上市。清华系AI从"共同创业的兄弟"变成了"各走各路的上市公司"。网络是越来越强，还是会逐渐散掉？

智谱联合创始人刘德兵说："不管智谱融了多少钱，拿了多少收益，其实都是通往AGI道路上的盘缠。"

收尾

百模大战中，人们关注的是谁的模型参数更大、谁的融资更多。清华系给出的答案不同：真正的壁垒不是模型，是人才。

AI产业从技术竞赛走向商业化验证。清华系校友们正在用各自行动回答同一个问题：中国AI的终局是什么？

答案可能不在招股书里，在姚班的教室里。

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