这是皮条客最好的时代

拥抱AI、拥抱光的朋友们，最近跌的爽不爽？

遥想二十多天前，娃哥发了一期内容，标题是：近五年最大的泡沫要破了。那个评论区喷的呦，恨不得把娃哥的上三代祖宗都拉出来，挨个揍一顿。

现在呢……还想揍不？

今天这期内容一直在纠结要不要发，发出去肯定还是挨骂，有可能还会被下架，纠结了三天，还是决定发了。没别的意思，就是想给还抱着AI、站在光里的赌狗们，做个善意的提醒：

投资视角下的AI，真的已经见顶了！

泡沫真的很大，不建议再往里冲了！

前两天，我去看了上海的世界人工智能大会，也见了很多人。最大的感受不是兴奋，而是冰冷。

要是这场盛会早点开，很多人可能就能早点清仓了。

接下来，我会针对AI的几条赛道谈谈我的个人想法和判断，仅作为参考不提供建议。

第一，机器人的泡沫大到吓人。

如果说大模型、算力中心、半导体硬件算是有泡沫，那么机器人这条赛道基本可以称之为纯骗了。

今年的WAIC上具身智能，也就是机器人赛道上，最大的变化就是：

所有的厂商，拼命证明自己的机器人能干活，而不是单纯的表演跳舞。

能叠衣服、能拧螺丝、能搬东西，甚至是能做奶茶。

从取杯、加料到搅拌、封口，每一个动作看起来都完成的非常漂亮。

但遗憾的是——

这台机器人的背后，还是需要人来远程遥控操作。

甚至，

除了远程遥控之外，现场还要配一名助手：机器卡住了，他要去处理；奶茶洒了，他要去擦……

具身智能的目的，是为了替代人。

然后，上了机器人，却需要额外配两个人来服务机器人。其中一个后台操作人员，还得是精通算法和机械的工程师，至少得是个本科以上学历吧。

就很魔幻……

更魔幻的还在后面——

你们猜这台需要两个人来辅助的奶茶机器人要卖多少钱？

50万一台，后续还有运维和软件费用。

就你们知道当我听到这个价格的那一刻，我脑子里面出现了什么画面么？

很多奶茶店门口的那个招聘启事：月薪5000，包吃，有经验优先。

50万，能雇一个真人店员，干上8-10年。

而且这个真人店员不需要两个本科学历以上的工程师在旁边辅助，也听得懂什么叫“少冰、微糖、不要椰果、换成黑糖珍珠”，甚至当顾客等的不耐烦时，她还会微笑着说：马上来哦。

这就是具身智能的现状。

不重要！

前段时间，具身智能赛道照样涨的飞起。

你们猜，为什么这两年所有的大厂都在让机器人去表演跳舞、表演跑马拉松？

因为跳舞的机器人，有人买单。

陪我看展的有个真实的工厂主粉丝，用他的话说：

现在的中国，用一个工人的成本要比换一个机器人要便宜的多。

所以，

具身智能的困境，不仅在技术尚未成熟，数据不够丰满，而在于到底什么时候中国的劳动力成本才能涨到“比机器人还贵”。

很残酷，但就是现实。

说完机器人，咱们再来说大模型赛道。

可能有人会说，大模型总没有泡沫，不存在诈骗了吧。

确实，

大模型没有泡沫，但充满风险。

最近，国内在72小时之内连续上线了三款万亿级参数的大模型。

若是放在前两年，怎么也能引发一轮资本市场的狂欢吧。

得涨！

然而，

现在大模型上线带来的不是狂欢和上涨，而是对前辈的屠杀。

6月17日，智谱发了GLM5.2，7400亿参数量，号称七个月之内就能追上Fable 5。

一个月之后，月之暗面的Kimi K3上线，2.8万亿参数量，多个核心跑分直接干到第一，号称能力接近Fable 5，价格只有对方的几分之一，摁着智谱的头打。

K3发布当天，智谱的股价跌了28.49%，两天市值蒸发3000亿港币。甚至，把美股的AI板块也顺带打崩了，市值缩水了3.18万亿人民币。

你说，懂了。

既然Kimi这么牛，那就等它8月份IPO，我就去打新。

打个屁的新！

你先想想，Kimi K3的领先优势能不能保持到8月份再说吧。

7月19号，阿里千问3.8MAX预览版上线，2.4万亿参数，官方声称是除了Fable 5之外最强大的模型；同一天，Deepseek V4开始灰度测试，也是1.6万亿参数。

很难想象——

一个月前，智谱的GLM5.2还靠着7400亿参数遥遥领先。

一个月后，垫底了，现在人家起步万亿参数。

你想象一下这个场景——

你憋了大半年烧了上千亿，发个大模型，终于冲上了榜一，股价可算上来了。

然后，

保持领先一个月，就直接被对手摁在地上摩擦，股价直接崩盘。

怎么办？

只能继续烧钱，继续领先，继续被超越，再继续烧钱，无限死循环。

对于普通投资者来说——

这种大模型厂商的股票，你敢买么？

不敢！

大模型厂商的护城河太过于脆弱，像泸溪河的桃酥一样，一碰就碎。

烧了上千亿换来的技术优势，不过只能保持一个月。股价在烧钱、领先、上涨、被赶超、崩盘、继续烧钱……之间上蹿下跳。

这都不叫投资，这就是赌博。

既然大模型厂商也不敢投，那AI应用总能搞一搞了吧。

最近智能体、Agent赛道这么火。

去吧，去搞吧。

说不定你刚投完，它就敢倒闭。

在WAIC的现场，我看了很多做智能体和AI应用的企业，搞图片生成工具的、搞短剧制作工具的、搞一键生成短视频工具的……

这些企业干的那些事儿，基本可以用一句话总结——

把工作流和行业数据放进开源模型里，换个壳，就敢说自己要颠覆行业了。

比具身智能都敢骗。

具身智能起码还能算高端制造业，智能体就是三五个人拉个小作坊，换壳开骗了。

但这也不是重点，重点是——

这些年绝大多数的AI应用和智能体企业，都在干一件很危险的事情：把通用大模型暂时不会的能力包装成产品。

比如，

通用大模型串上短剧制作的工作流，就敢包装成“面向2万家短剧制作企业的AI影视平台”了。

但是！

前面我们刚说过——

各家大模型厂商都在拼命烧钱，拼命扩张模型的能力边界。把图片生成、视频生成、Coding等各种应用层的功能直接写进模型里。

大模型厂商每升级一次模型，就会吞噬掉一批做智能体和AI应用的企业。

如果说大模型的护城河脆弱的像桃酥，AI应用企业的护城河就是桃酥碎掉的渣渣。

前面说了一堆，这也不能买，那也不能买。

娃哥你真是的老登，被淘汰的老登，眼已经瞎了，看不到光。

呃……

我必须再次强调——

我坚定看好AI的未来，但只是对当下AI各条赛道上的企业充满警惕。

换句话说，

我对各条赛道上的那些企业、对他们所宣称的市场潜在需求，对他们所曝光的技术领先优势，充满不确定的警惕。

接下来，要说的非常重要。

如果非要让我说AI的各条赛道里，到底哪个确定性最高？

我的答案只有一个——

中间商赛道。

皮条儿赛道。

卖水人赛道。

真的，我们冷静下来仔细盘算一下现在AI里面真正能挣钱的企业到底都是谁？

上游卖卡的，当中间商倒卖算力的，倒卖数据的，当融资通道的……甚至还有更夸张的，我还见过一个皮条客，专门卖AI大厂创始人的见面机会和名额。

说的直白点，

要么你像英伟达这些硬件厂商一样，端坐在上游，当AI的爹；

要么你像个皮条客，流窜在上下游之间，把钱、算力、资源和数据倒给想往上爬的大模型厂商、AI应用厂商、具身智能厂商。

我再说个特别特别有意思的事情。

今年的WACI上，具身智能的展区是整个场馆最中心的C位。一进去，就能看到各种各样的机器人。每一个展台前，都人山人海。

我发誓，

这辈子从来没看到过这么多机器人和人。

可笑的是——

这里面99%的机器人，都不挣钱，都在亏钱。

而具身智能赛道可能唯一赚钱的企业，展台前几乎没有人，甚至绝大多数都没参展。

他们是谁？

卖数据的！

我们都知道人工智能训练，最需要的除了钱，就是数据。

GPT-5靠100亿小时的文本数据，才学会了生成语言。而具身智能需要的数据量和数据的复杂程度，要远超GPT-5这类大语言模型。

它不仅要语言和文本数据，还要重力、摩擦、形变、碰撞、材质、重心、触觉反馈等等一系列的物理数据。

那么，

一台机器人想达到「仅仅是能用」的标准，需要多少时长的数据积累呢？

至少5000万小时。

现在全行业一共有多少数据呢？

50万小时。

两者相差100倍。

那么，这些数据该从哪来呢？

工程师操控机器人完成搬货、叠衣服、做奶茶等等所有场景里的具体任务，全程同步记录关节轨迹、力反馈、触觉信息和视觉画面……

记住！

是所有场景里、所有任务里的所有数据。

比如，

你要想整个全程自动干活的家政机器人，你就要先用人操作它在一天24小时内，在有人、没人、有两个人、有三个人的各种状况下，在吃饭、睡觉、看电视的各种场景里，在20平到500平的所有房子里，去把所有的家务场景做一遍，并全程记录所有数据……

你想想，这得是多大的工作量！

那么，问题来了——

你们猜这种数据采集的成本多高？

按小时算钱，

市场价1000块钱一个小时。

这还只是常规数据。

你要想要打球、高速抓取这种数据，市场价3万6一小时。

利润有多高？

我就这么说吧，

天津一个数据采集工厂，投资8000多万，大半年回本，一年盈利。

你就算吧。

你就说卖水人和中间商这条赛道挣不挣钱吧。

卖数据还算有点投入、有点回报周期的，至于零投入的AI皮条客有多挣钱，你都不敢想。我就这么说，我所认识的一个皮条客，利润率比卖违禁药都高。比他暴利的，只剩抢银行。

下次有机会吧，给你们再讲讲AI皮条客的赛道。

以上就是今天的全部内容，建议只有一个：

我不建议一个普通人再进场具身智能、大模型、AI应用、智能体等AI主流赛道，不建议你们再去买他们的票，短期见顶了，好时代已经过去了，剩下的全是风险。