北京
AI算力浪潮之下，连接器厂商鼎通科技（SH688668）交出了一份营收与利润双增的半年报。8月4日晚间，公司披露2026年半年报，上半年实现营业收入10.29亿元，同比增长31.17%；归母净利润1.84亿元，同比增长59.24%；扣非净利润1.75亿元，同比增长62.73%。利润增速接近营收增速的两倍，这份成绩单不可谓不亮眼。
业绩增长的主要驱动力来自AI算力基建相关的通讯连接器业务。公司称，通讯连接器市场需求旺盛、订单量提升，叠加高毛利通讯产品占比持续优化，带动整体盈利水平显著提升。具体产品层面，面向数据中心和高性能计算的112G高速连接器已进入大规模量产阶段，224G风冷产品也已实现规模化量产。更值得关注的是液冷散热产品——上半年迎来从技术验证到批量交付的关键跨越，尤其在第二季度放量明显，公司已建成2条专业化液冷产线。
然而，光鲜数据的背后，费用端的快速攀升同样引人注目。
上半年，公司财务费用从上年同期的-137.40万元骤升至1352.30万元，同比增幅高达1084.21%。公司在财报中解释称，主要系经营规模扩大、资金需求提升，银行借款产生的利息费用增加所致。但据《每日经济新闻》记者查阅半年报附注发现，实际情况并非如此——财务费用中，汇兑损益才是同比增加最为明显的部分，利息费用的增加幅度并不大。对于一家业务涉及海外市场、持有外汇资产的企业而言，汇率波动的冲击不容忽视。
与此同时，应收账款也在快速膨胀。截至2026年6月末，公司应收账款余额达7.09亿元，较上年末的5.00亿元增长41.91%，增速显著高于营收31.17%的增幅。应收账款占总资产比例达18.62%，前五大客户应收账款合计5.51亿元，占应收账款总额的77.67%，客户集中度较高。7月初，中证鹏元发布的跟踪评级报告也指出，公司应收账款和存货占总资产比重约35%，占用较多营运资金，随着业务规模进一步扩大，营运资金压力可能上升。
另一值得关注的事项是去年底的一笔收购。2025年11月，鼎通科技以1.26亿元现金收购深圳市蓝海视界科技有限公司70%股权。蓝海视界主营机器视觉检测设备，彼时公司表示收购旨在补齐自动化视觉检测技术短板。但这次收购未设置业绩承诺。半年报显示，2026年上半年蓝海视界仅实现营业收入3006.80万元、净利润542.85万元。而收购前，蓝海视界2024年全年营收6181.46万元，2025年前8个月营收已达7232.23万元。并表后的表现与此前的高速增长形成鲜明对比，这笔收购形成的近亿元商誉未来是否存在减值风险，值得持续跟踪。
总体来看，鼎通科技抓住了AI算力基建的风口，主营业务增长强劲，但财务费用飙升、应收账款高企、收购标的业绩不及预期等隐忧同样不容忽视。在AI算力浪潮持续奔涌的当下，这家连接器厂商能否在规模扩张的同时守住财务健康的底线，市场将拭目以待。
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