北京
府库第1280期原创内容
达利欧聊AI泡沫，但老练的投资者也很难择时
达利欧上周上了一档播客聊AI泡沫，最吸引眼球的，是他把现在的位置和1929年、2000年放在一起比。
达利欧的几本书我都买回来看过，把他对大的经济周期的思考逻辑都做了讲解，这回的播客他表达了他对于泡沫形成过程和破灭过程的思考，是很有意思的。
财富和钱不是一回事
他有一句话是这么说的，财富和钱不是一回事，你花不掉财富，必须把它卖掉换成钱，因为你只能花钱。
他举了一个融资的例子，说明账面上的财富是怎么来的。比如一家公司融了5000万，估值给到10个亿，真正进到公司里的只有那5000万，从来没有人真的付过那10个亿，可创始人手上的股票就按10个亿记，他账面上已经是个亿万富翁了。
这个就是财富和钱的差别。
但还是有要用钱的时候，比如税制变了，利率涨了，手上有债要还，这些都会让人把财富卖掉换成钱。他说扎破泡沫的那个力，通常就是有人必须卖点东西换钱这件事本身。
但问题也就是这个环节产生了。
涨的时候，你的资产值钱，抵押品就多，能借到的钱也多，借来的钱接着又买进去，这个过程是往上滚的。跌的时候整套东西反过来转，资产缩水，抵押品不够了，债还是要还，只能接着卖，卖的人多了价格又往下走。
这两个月咱们的科技股就很能说明这个问题。科创50从6月底的高点算下来最深跌了将近30%，一个月的时间，其他都没有变化，只是很多人想把这些盈利给兑现了。
刺破泡沫的不是坏消息
主持人问达利欧，泡沫到底是被什么刺破的，一般的说法都是等一个黑天鹅，等一个谁也没料到的坏消息。
达利欧给了两个原因。
第一个是利率上行。持债能拿到的钱比持股多了，有债务的人又得拿出更多现金去还，那就只能卖资产。
第二个是股票的供给。他的原话是，几乎没有什么东西比股票更容易生产。今天你想做个公司，想把它弄上市，对着愿意买的人说我要发股票，这件事的门槛比多数人想的低很多。
市场想要股票的时候，股票就会被造出来，需求把价格推上去，高价格又把供给招来，供给最后把需求吃掉。
「整个过程里可以没有任何坏消息。」
这个当前咱们这和美国那边差不多，最近一年确实上市了非常多AI行业相关的公司，大家都不想错过这个行情，都想趁着机会捞一笔。
但老练的投资者也很难择时
讲完这些，主持人问的正是普通人该怎么办。
他说是不是泡沫不是一个二选一的问题，而是一个程度问题。他自己判断程度的时候，看的是筹码握在谁手上，如果买的人大多是不太懂的投资者，而且还在加着杠杆买，买期权，买带杠杆的ETF，那就是很典型的信号，他的说法是这更像是在掷骰子。按这个标准，他认为现在几个典型的特征都能看到。
但他的结论并不是躲开。他说未来是非常未知的，人不应该去做择时，连老练的投资者想要择准一个泡沫都极其困难。
他给的办法是分散。他列的选项是股票、债券、黄金、房子这些，还有比特币，他自己在比特币上只放了很小一部分，更愿意拿的是金条。这些东西涨跌的原因各不相同，一个往下走的时候另一个往往在往上走，凑在一起，回报不会因此变少，但波动会小很多。
他还讲了一个自己没钱的时候养成的习惯，就是算一算如果一分钱都不进来，手上的东西够活几个月，先把这个数从几个月撑到几年，剩下的再去想怎么投。
至于现金，他说很多人觉得拿着现金最安全，但现金几乎可以肯定是长期回报最差的资产，利息看着有一点，扣掉通胀之后购买力还是在缩水，而且赚到的那点利息还得交税。但股票那边他也说，需要做好熊市来的时候是跌60%到70%量级的心理准备。
我觉得达利欧的播客解决了我的一个好奇点。不知道大家有没有印象，前一些年的时候，上市的口子收的非常紧，每一波不同的行情，即便是同一批公司换了个不同概念继续炒。但是近一些年不一样了，一波行情里面，最开始会炒概念，但是后来会有一大批公司的上市，大家开始投资纯正业务的公司。但带来的问题就是一波炒过去之后，很多公司的股价掉了非常多，下一波行情来的时候，又是一波新公司了，原来的公司如果不是经营非常好，就涨不回来了。
是好是坏不知道，但难度真的是变大了。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
