比光模块暴跌更可怕的是……

8月4号，光模块板块挨了一闷棍。

路透社爆料，说川普政府正在起草一项禁令，FCC计划禁止进口中国新型号的光模块，官员们希望今年内公布实施。8月5号中际旭创首当其冲，股价应声下跌。

消息出来的时机很妙，前一天科技股刚大反弹，市场喘了口气，结果第二天就来这么个鬼故事。国盛证券黄瀚在朋友圈发了句话，我觉着挺到位，说一个连多空标的都列出来的新闻，手法要不是出自二级狗都很难令人相信。

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先说说这事到底靠不靠谱。

路透社的消息源是四位匿名知情人士，说FCC正在起草禁令，禁止进口中国新型号光收发器。理由是国家安全，防止中国企业在美国数据中心里窃取数据、植入恶意软件。

FCC是个什么机构？美国联邦通信委员会，管电信和广播电视的。以前挺独立，但今年6月美国最高法院裁决，强化了总统对这类机构的控制权。所以现在FCC基本成了特朗普手里的一张牌，想打就打。

但请注意，路透社自己也说了，FCC仍可能修改或搁置这项限制。知情人士用的词是“可能”，也就是说，八字还没一撇。

可资本市场的反应呢？消息一出，中际旭创先跌为敬，美国那边Coherent、Lumentum、AAOI盘前涨15%到18%，多空标的都给你列好了，你告诉我这是新闻还是剧本？

这不是第一次了。今年2月份，市场就传过一次中际旭创的1260H光模块被禁。前段时间也传过。每次科技股刚有点起色，就来个这。讲真，你要是编剧本都不带这么编的。

川普惯用的手法是什么？先造势，把风声放出去，抬高谈判筹码，迫使对方让步就范。去年稀土出口管制之后，他吃了瘪，现在换了打法。光模块这个节点卡得准，9月外交大事件要来了，提前放个烟雾弹，筹码先堆上。

这叫什么？这叫卖事实。消息传出来的时候，明明要涨了散户卖，明明要跌了散户买，反正散户是永远的韭菜。

02

再来说说美国到底有没有能力替代中国光模块。

答案是没有，至少短期内绝对没有。

中际旭创占全球数据中心光收发模块市场约27%，排名第一。在800G和1.6T高速光模块市场，中国厂商合计份额超过70%。

美国这边呢？Coherent和Lumentum确实有技术，但产能差得远。产业分析的数据，美国本土主力厂商800G月产能大约4万只，不到中际旭创的十分之一。AAOI扩产最积极，规划2026年底800G月产能65万只，但2026年一季度800G收入占比仅5.6%，良率和盈利都没验证。

1.6T光模块市场更夸张，中国厂商市占率90%以上，美系合计个位数。

美国创新基金会的报告也承认，Coherent和Lumentum虽拥有具竞争力的技术，但生产规模仍不足以取代中国供应商。这个报告不是中国写的，是美国自己的智库。

上游原材料更不用谈，光模块的核心原材料，磷化铟、铌酸锂、光学滤波片、陶瓷套管，高度依赖中国供应。就算美国本土企业能造模块，原材料还得从中国进口。你要禁中国光模块，中国反手限制原材料出口，美国连模块都造不出来。

所以路透社的报道里自己也说了，禁令若落地，将推高亚马逊等美国云服务提供商的成本，AI基础设施建设进度会被严重拖累。

这就搞笑了，川普说要保护美国AI基础设施，结果禁令真落地，先趴下的就是美国AI，真是真搬起石头砸自己的脚。

路透社报道还说，FCC将豁免许多非中国供应商。啥意思？禁令精准打击中国品牌，但会豁免多数非中国供应商。中际旭创2019年就开始在泰国建厂，目前泰国工厂7万多平方米，能全面量产400G、800G高端光模块，二季度出货量已能全面满足北美客户需求。

也就是说，最坏的情况，中国厂商把产能往泰国一挪，换个标签，该卖还卖。FCC这个禁令，折腾半天可能折腾了个寂寞。

03

光模块是啥，大多数人只知道这玩意跟AI有关。中际旭创的泰国厂产能多少、良率如何、Coherent的800G月产能是4万还是40万，普通人压根不可能了解这么详细。

你打开手机，看到一条“美国禁中国光模块”的新闻，第一反应是什么？跑啊。等你跑完了，才发现消息源是四位匿名人士，FCC还没正式发布文件，连“新型号”怎么定义都没说清楚。

这就是资本市场的真相，暴跌的时候鬼故事乱传，大涨的时候利好满天飞。真真假假，假假真真，信息在传播过程中被层层放大、层层扭曲，到最后跟原来的事实差了十万八千里。

资本市场是谣言最多、传播速度最有效的地方。每一轮涨跌，都有人精准地放消息，有人精准地接盘，这是一个典型的资本+谣言市。

我不敢说这些消息都是假的，也不能说都是真的。但我知道，在这个市场上，信息不对称就是利润来源，掌握信息的人赚的就是信息差的钱，而被信息差收割的，永远是同一拨韭菜。

04

今天看到网上一篇文章，聊普通人怎么才能做到A9。三条路，科技公司高管、高水平股民、自己当老板。

文章最后说，赚不到钱也不用太焦虑，因为你身边的人可能也赚不到那么多。

但资本市场的设计，或者说博弈环境的形成，跟普通人有什么关系？完全没有关系。

整个系统的结构就是这样，信息从顶端往下流，钱从底端往上抽。华尔街的分析师、量化基金、政策游说团队、国会议员助理，人家吃的是信息加工的专业饭。你一个小白，上班累了一天，晚上刷几条微信推送，就想跟这帮人博弈？博弈个锤子。

普通人跟A9搭界吗？完全不搭界的 。整个博弈环境的规则和形成，普通人是毫无机会的，能吃到点时代红利，能吃饱穿暖不缺钱花就是幸运。想靠炒股炒房翻身？想靠听消息赚钱？

我建议还是算了。

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说回光模块这事。

消息出来后，中际旭创董秘办回应了，说公司注意到相关市场信息，但FCC尚未出台相关领域限制性文件，对相关传闻不予评述，新易盛说密切关注，天孚通信说影响主要体现在市场情绪上，具体多大还得看市场传闻是不是真的。

三家公司的回应意思是消息没证实，我们也在等。

中信证券的解读直接，说目前全球高速光模块绝大部分来自中国厂商，单靠海外厂商无法支持北美需求，若完全替换存量代价不可想象，相关限制最终雷声大雨点小。中金公司说得更细，光模块的核心功能是光电信号转换，本身不承担业务数据存储，相比主动设备，风险边界和攻击能力明显不同。

你看，连专业机构都在说这事落地的可能性很小。但散户呢？已经割肉跑了一拨了，带血的筹码撒一地。

06

那普通人该怎么办？

我的建议很简单，安分点。

赌性别太重，看到一条新闻就冲动交易，你压根不具备判断真假的能力，你连光模块里面有几颗芯片都不知道。

奋斗向上，真不适合所有人。资本市场这个游戏，设计出来就不是让普通人赢的，非要进去赌，十个有九个半要交学费。

川普的禁令最后能不能落地？不知道。也许就是个谈判筹码。刚刚看到个消息，说中国政府坚决反制，包括：加强无人机及其关键零部件、技术对美出口管制，暂停中国强制性产品认证指定机构委托美认证机构实施的工厂跟踪检查，将美国合规性测试公司列入反制清单，对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全调查，将6家美国实体列入反制清单等。

你让我难受，我也不让你好过。按照川普的一贯尿性，搞不好上面那个传言，最后也就是个传言了。