普通人靠吃股息躺平？价值投资真相（独家深度）

10元股派0.5元，次日开盘基准价变9.5元，你账户里多了 0.5 元现金、股票市值少 0.5 元，总资产毫无变化。

效果等于你从100股里面拿出5股卖了变现。

所以，股息本质上是把你自己的钱左兜掏右兜，总数毫无变化。

那为什么还要发股息呢？

你可以把它理解为公司在秀肌肉。

我们之前讲过公司会计三张表，这里面有的是空间可以优化，我在四大做咨询时很大一块业务就是干这个。

但这其中也有我们不碰的科目，那就是现金，至于原因，我在里面写得很清楚，如果你想投资，最好读懂了再进，否则会被忽悠得毛都不剩。

回到股息的问题，它也是要真金白银掏出来钱给投资者，所以造不了假。

能连续多年稳定分红，说明经营现金流不是纸面富贵。

只有能稳定盈利的成熟公司，才能稳定分红，例如水电站、银行、电信、消费品龙头。

它们不需要把钱全砸去建新厂，就把暂时用不上的自由现金流分给股东。

反过来，长期不分红或突然借钱分红，很可能是大股东压根就没想好好经营公司，起码没想在资本市场好好经营，心里想的是套现，捞一笔就走。

除了间接反映价值之外，高股息还有个好处，就是提供稳定的现金收入。

你花100万买了一只股息率5%的股票，每年就能拿到5万分红，就算股价跌了20%，拿到的股息还是5万，可比存在银行强多了。

对于需要靠投资生活的人来说，这比靠卖股票赚钱更靠谱，毕竟股价波动大，可能卖在低点，而分红就稳得多。

而且就像前面说的，高股息股票通常属于成熟行业，市场需求稳定，受经济周期影响小。

这些公司通常PE和PB都比较低，因为成长性有限，市场不会给它们太高的估值溢价，几乎没什么泡沫。

股市大跌时，这些股票往往跌幅比较小，甚至逆势上涨，有很好的防御性。

那么反过来说，这些公司增速慢，也没什么大规模扩张的机会。

像银行和电力公司，每年利润增长只有个位数，甚至不增长，所以股价长期涨幅有限，主要靠分红提供收益。

这方面跟动辄翻倍的科技股没法比。

而且高股息不是永恒的，如果公司经营恶化，利润下降，或者需要资金投资新项目，就可能减少甚至取消分红。

2020年疫情时，很多银行减少分红以保留资本，如果你冲着高股息买入，结果分红被砍，股价也会大跌，两头亏。

不过好在长期分红股急转直下的概率并不算大。

相比之下，市场利率波动的影响就相当常见了。

市场利率上升，债券收益率提高，比如国债收益率从3%涨到5%，那么股息率5%的股票就没啥吸引力了，毕竟国债几乎0风险。

这时投资者会卖出股票买债券，导致股价下跌。

2022年美联储加息，全球高股息股票大多都经历了一波回调。

此外，个人投资者持有股票获得的股息，持股超过1年免税，持股1个月至1年征10%税，持股不到1个月征20%税。

如果你频繁交易，分红收益会被税收侵蚀，再加上交易费，到手的也就不剩啥了。

而股价上涨的资本利得目前不征税，所以从税收角度看，不分红的成长股更有利。

从这个角度看，大哥什么态度就不言自明了吧？

从统计数据来看，不论是美股还是A股，高股息股的波动要明显低于低股息股。

这一点好理解，毕竟是成熟公司，而且持有人群也相对理性，不容易受情绪左右引发大规模踩踏。

这还没完，如果把尺度拉长到30年，那么高股息股票平均收益也远高于低股息股。

原因也很简单，盈利稳定，估值合理，长期持有不踩雷，外加分红再投资放大了复利效应。

当然，高股息也不是完美无缺，例如最近这一轮科技牛，大跌前高股息股就跑输了大盘，毕竟A股科技股里成长型公司多，钱要拿去投资，没有现金流分红。

但也正是因为拿去投资，才有了公司的高成长，所以股价一飞冲天。

最后总结一下，什么人适合配置高股息股呢？

中年以上，风险承受能力较低，需要稳定现金流，愿意持有10年以上的人，最合适。

国家队、险资、外资这些专业机构，大量配置的都是高股息。

反过来，那些年轻人，没啥现金流压力，亏光不心疼将来还可以再赚，喜欢频繁交易的，可以投低股息搏一把大的，如果恰好没被量化收割，又运气爆棚，大概能有不到1%的概率赚。

投资核心资产持有10年以上叫价值投资，因为成长需要周期，长期才能看到价值增量。

频繁交易会把价值微分，德尔塔趋近于零，所以是零和博弈，再扣除手续费就是负和博弈。

A股也好，美股也好，有价值投资，也有零和博弈，看你自己怎么选了。

跟着国家队长期持有核心资产，追求稳定现金流就是价值投资。

跟量化高频博弈，就是零和博弈。

关于什么是核心资产，可以读。

至于如何投资核心资产，请详细阅读，并严格执行，否则就算你买了也拿不住，中途被波动颠下车，那依然还是韭菜。

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