上海
8月初，全国社会保障基金理事会发布了2025年的基本养老保险基金受托运营年度报告，数据相当亮眼。具体而言，2025年末地方养老金资产总额为3.5万亿元，去年全年实现1421亿元的投资收益额，年投资收益率为5.76%。
大家不要小看将近6%的投资收益率，我可以明确告诉大家比绝大部分理财高手要好，而且养老保险基金追求一定的安全边际，不像风险资金追求高收益率的同时承担高风险，所以年化5.76%的收益率属于非常不错的水平了。
与此同时，地方养老基金累计投资收益额为5544.亿元，自2016年12月以来实现5.14%的年均投资收益率。由此可见，去年养老金的投资收益率超过了历年平均水平，更能突显养老金的高投资收益属性。
强调养老金在去年取得了不错的投资收益率，是为了告诉广大退休人员，大家用不着为养老保险基金不够用而担忧。同时，面对今年可能暂停城镇职工养老金上调的情形，不应将原因归咎于养老金没钱了。
既然如此，那么阻碍2026年的养老金调整通知至今尚未公布的关键原因是什么呢？我觉得可能是今年的实际情形未达到调整养老金的门槛。
根据社保方面的法律法规规定，养老金调整参考城镇职工平均工资涨幅和物价的变化。国家统计局披露的数据显示，2025年全国CPI涨幅为零，意思是物价几乎没有任何增长，货币购买力维持稳定。
每年调整养老金的重要目的之一是抵消物价上涨对货币实际购买力的侵蚀，所以大家会看到前些年涨幅大、越临近当下涨幅越小，与物价指数从高至低，最终降至零匹配了起来。
从这个角度来说，2026年的养老金调整暂停一次是说得过去的。作为退休人员，更应该看重的是国家建立清晰、完善、合理的养老金调整机制，即大家根据每年物价、职工工资增速等指标对照成文的规定能够自行判断出当年会不会涨养老金，以及大致的全国整体调整比例。
例如，可以规定当物价涨幅与平均工资增速的中间数超过2%的时候启动养老金调整，全国平均调整比例在这个中间数的基础上增加1%。如果当年没有触发调整条件，下一年按照两年的累计涨幅判定。另外，在确定调整的情况下，明确要求各地制定本地调整细则时要将更多资源放在中低收入人群身上，缩小养老金收入差距。
总而言之，养老金投资收益的亮眼表现为制度的长期可持续提供了坚实后盾，退休人员无需过度焦虑基金见底。但制度的生命力不仅在于“钱够不够”，更在于规则是否透明、预期是否稳定。
唯有建立起清晰可量化的调整触发机制，才能让每一位参保人心中有数，让社会对养老制度的信心从“模糊依赖”转向“理性预期”，健全养老金调整机制其实也是“十五五规划”文件里着重提及的内容。
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