当年掏空家底，举债130亿收购沃尔沃，16年过去吉利了赚多少？

2026年7月最新出炉的一组核心销量数据，把无数人拉回了当年那个疯狂的岁月。

沃尔沃汽车在第二季度交出了全球171501辆的成绩单，纯电动车型交付量更实现14%的逆势跨越；而作为母公司的吉利控股集团，今年上半年总销量直逼193.5万辆大关，创下历史同期新高，新能源渗透率更是生猛地攀升至56.9%。

面对如今这个庞然大物，回想16年前，吉利年销量刚跨过30万门槛，却非要吞下八十多年历史的北欧巨头。当时很多人认为这只是一出注定惨败的闹剧，但现实是，这盘横跨欧亚的产业大棋赢下的远不止利润。

回看这起吉利收购沃尔沃的史诗级事件，真正的较量早在签字前就已经拉开大幕。

2008 年，收购迎来关键转机。1 月底特律车展，李书福再次接触福特管理层，福特方面依旧没有明确的合作意向。

3 月，吉利在伦敦和福特、沃尔沃高管会面，首次提交非正式收购方案。同一时期，吉利开始招募并购核心人才，负责对接地方政府的王召兴、负责海外事务对接的袁小玲先后入职。

6 月，洛希尔内部最终决定放弃服务雷诺，转而独家为吉利提供财务顾问服务。雷诺和沃尔沃有着历史渊源，此前洛希尔团队原本更倾向于服务雷诺这家欧洲本土老牌车企。

想要说服欧洲投行团队，独家服务一家中国民营企业，完成这场蛇吞象式的收购，难度极大。投行行业规则不允许同一项目同时服务多家竞标方，必须做出唯一选择。

洛希尔合伙人会议上，大中华区负责人向团队解释，吉利这家民营企业背后依托着中国庞大的市场，当时中国外汇储备已经达到两万亿美元。

在 2005 至 2015 这十年间，国家大力推行企业 “走出去” 战略，鼓励各类所有制企业开展海外并购，庞大的外汇储备也需要寻找合理的投资出口。最终洛希尔家族最高决策者敲定合作，全力协助吉利推进沃尔沃收购项目。

事实上，当年为了促成这笔惊天交易，吉利几乎是做好了掏空家底的准备，因为摆在面前的不仅是高昂的报价，还有极端的生存重压。

2008 年 12 月 1 日，福特正式宣布出售沃尔沃乘用车业务，挂牌价格 65 亿美元，这个价格和当年福特收购沃尔沃乘用车业务的成本基本持平。2008 年沃尔沃自身亏损就达到 19 亿美元，对于福特而言，沃尔沃已经成为沉重的经营包袱。

金融危机同样给吉利带来冲击。吉利在国内市场销量处于上升阶段，但企业规模基数较小，港股股价受金融危机影响大幅下跌。

2006 年吉利港股股价还在 1 港元以上，2007 至 2008 年股价一度跌至 0.2 至 0.3 港元，企业市值仅有 3 亿美元左右。

当年吉利年收入仅一百多亿人民币，净利润十多亿人民币，想要收购标价 65 亿美元的沃尔沃，难度超乎想象，如何筹集巨额收购资金，成为整场收购最核心的难题。福特收购沃尔沃之后，并没有给予品牌足够的发展空间。

沃尔沃工程师团队需要严格遵守福特统一研发流程，沃尔沃自主研发的空调系统等零部件，必须更换成福特指定版本，这些零部件成本更高，使用体验却更差，而且福特不顾欧洲市场需求差异，强制沃尔沃全系车型统一采用北美版本零部件，沃尔沃工程师的研发理念受到极大限制，也就是所谓工程师之魂受到压抑。

吉利提出放虎归山的运营原则，承诺收购之后给予沃尔沃充分的运营自主权，这一点打动了沃尔沃内部员工与工会组织。尽管外界对吉利举债130亿收购沃尔沃的疯狂举动充满质疑，但这并没有阻挡这盘大棋向前推进的步伐。

2009 年初，吉利开始向国家发改委提交收购申请，在合作地方政府的协助下筹备项目路条。按照流程，发改委首先征询长安、北汽、广汽、上汽等国企的收购意向。

当时沃尔沃已经通过长安工厂实现国产，依托长安马自达生产资质进行生产，长安也曾和福特接洽收购事宜，但经过考量之后，各大国企均没有参与收购的意愿。

2009 年 3 月，发改委正式批准吉利海外收购资格，4 月下发行业路条，吉利随即启动代号 V 的沃尔沃收购专项项目，项目内部全称是胜利计划。

为推进项目落地，吉利北京驻京办长期对接发改委、商务部等国家部委，持续汇报项目进展，前期政府沟通工作做得十分扎实。不少国内企业开展海外并购时，往往到最后阶段才向主管部门报备，甚至隐瞒收购动作，最终项目遭到否决，前期所有投入全部付诸东流。

四川腾中重工收购悍马项目就是典型案例，相关主管部门通过媒体报道才知晓这笔收购计划，最终以标的不符合清洁能源发展方向为由否决项目，核心原因就是前期缺乏充分的政府沟通。

拿到入场券只是第一步，真正让这场收购案面临生死考验的，还是那极其庞大的资金缺口。

尹大庆、赵福全等人前往哥德堡开展尽职调查之后，评估沃尔沃未来三年研发费用、固定资产投入将会有所缩减，在洛希尔给出的 35 亿美元估值基础上，提出再削减 17 亿美元，最终报价接近 18 亿美元。

吉利早在多年前就开始布局融资工作，最早对接的直辖市开发区原本计划承接沃尔沃全部产能落地，愿意提供大量资金支持，但这家直辖市本身拥有大型本土车企，经过多方利益权衡，2009 年 9 月决定终止和吉利的合作。

福特原本认可吉利收购方案，很大原因在于这家直辖市的资金支持，地方政府退出之后，吉利融资方案出现巨大缺口。

吉利高管团队开启连续数月的全国路演，短时间内走访全国各大城市，北方零下二十多度的城市，到南方零上二十多度的区域，几乎所有一线城市都留下他们的足迹。半年时间里，吉利先后和全国接近六十个地方政府洽谈合作。

2009 年国内政策性银行和国有银行，风险偏好普遍偏向国有企业，很难为民营企业大规模海外并购提供资金支持。

原本一家政策性银行承诺提供 9 亿美元并购贷款，占到总收购金额的一半，但要求李书福质押港股吉利汽车 0175 全部股权，近乎押上全部身家，吉利经过慎重考量之后拒绝了这个严苛条件。

从银行角度来看，这是规避信贷风险的必要举措，而对于吉利而言，无法承受失去上市公司控制权的风险。在掏空了家底依然无法填平资金窟窿的绝境下，吉利团队硬是通过一场场拉锯战，拼凑出了关键的血液。

吉利团队和各地政府洽谈时，提出统一的合作诉求：需要五亿美元等值人民币资金，并且这笔资金借贷周期为五年。按照当时汇率计算，五亿美元大约折合三十亿人民币，不少地方政府最终出资额度刚好是三十亿人民币。

大庆作为传统石油资源城市，迫切降低对石油产业的依赖，下定决心参与项目投资。

三十亿人民币的出资额度，大约占到当年大庆财政收入的五分之一，但大庆依旧拿出这笔资金，引入沃尔沃整车生产线，后续沃尔沃 S90 车型就在大庆工厂投产，成功推动这座资源型城市向制造业转型。成都和吉利的合作来得十分巧合。

2009 年 10 月 27 日，李书福在成都参加会议，当地政府原本只洽谈吉利普通工厂落地事宜。次日福特宣布吉利成为沃尔沃优选竞标方，成都政府立刻抓住机会，主动争取沃尔沃项目落地。

成都龙泉驿区此前引入四川丰田，受外资车企合作数量限制，丰田仅有一汽丰田、广汽丰田两家合资主体，四川丰田只能生产中巴考斯特以及普拉多车型，缺乏主流乘用车生产线，当地迫切引入高端乘用车项目。

成都没有以股权投资方式出资，通过地方国企与吉利达成借款合作，资金主要用于沃尔沃国内工厂建设，有效缓解吉利资金压力。除此之外，张家口拿下沃尔沃发动机生产基地项目，上海嘉定、湘潭等地也先后参与资金支持。

福特宣布吉利成为优选竞标方之后，各地地方政府参与积极性进一步提升。各路资金的惊险汇聚，终于让举债收购沃尔沃的疯狂梦想迎来了落槌的最后关头。

2009 年 12 月 23 日，也就是约定截止日期前一天，吉利和福特达成所有核心商业条款。

福特原本约定 2010 年 2 月 8 日正式签约，但吉利融资方案还存在十亿人民币左右的资金缺口，签约时间被迫推迟一个半月，最终定在 2010 年 3 月 28 日。这笔十亿资金缺口，最终由上海嘉定区补齐。

2010 年正值上海筹备世博会的关键时期，加上恰逢全国两会召开，政府项目审批流程本应放缓，但嘉定这笔资金审批效率极高。

上海高层站在产业发展全局考量，认为引入沃尔沃总部与研发中心，能够提升上海整体产业能级；上海经济结构长期以国资企业为主，引入吉利这家优质民营企业，可以优化区域经济结构；同时沃尔沃项目能够给上汽带来市场竞争压力，倒逼本土车企提升竞争力，基于这三点考量，上海快速完成资金审批。

单看最直观的数据，吉利已定下2026年345万辆的全年目标，海外出口冲击64万辆杆位，极氪、领克等高端阵线在欧洲大杀四方。但真正无价的回报，是那条从哥德堡到台州的完整技术输血管道，以及中国民营车企首次以主导者身份坐上全球汽车工业主桌的底气。

当年那个被嘲讽的狂人，用16年的长跑给出了一个无可辩驳的时代答案。