福建
君以此兴，必以此亏。
6月12日，是马斯克的高光时刻。SpaceX轰轰烈烈上市，股价一路狂飙，马斯克成了人类历史上第一个万亿富翁，身家一度站上1.1万亿美元。
短短一个月后，情况大大不同。
根据福布斯8月榜单，马斯克身家回落到6900亿美元，单月缩水3630亿美元，比全球富豪榜第2到第10名里任何一个人的全部家当都多。
亏了多少？
这么说吧，马斯克相当于一个月亏掉了两个黄仁勋。
钱是怎么没的？
说到底，就是SpaceX从暴涨到暴跌，从最高点暴跌37%，市值蒸发超1万亿美元，几乎跌掉了一个特斯拉。
SpaceX暴跌的原因也不复杂——见光死！
前段时间，SpaceX发布上市后首份财报，一个颠覆大众认知的真相浮出水面：这家巨无霸企业，其实不仅不赚钱，反而在亏钱。
先说火箭。
二季度太空业务营收9.62亿美元，占公司总营收12%，运营亏损5.42亿。
猎鹰9号绝大多数发射任务是为自家星链服务，不确认外部营收，可以视为星链的专属快递员。
再说星链。
二季度营收42.91亿美元，占总营收55%，运营利润16.56亿美元，几乎是全公司唯一稳定盈利的板块。
用户从600万翻倍到1200万，但月均单用户收入从85美元降到了66美元，走的是低价渗透的路子，靠规模摊薄成本。
最大问题在AI。
二季度AI业务营收25.61亿美元，同比增长247%，但运营亏损12.57亿美元，而资本开支则达158.28亿美元。
即使把星链当季全部16.56亿利润拿来补贴AI，也只够覆盖一成，根本不够吃的。
AI现在是吞金兽，而未来能不能赚大钱，也要打一个大大的问号，其商业闭环至今没跑出来。
马斯克在财报电话会上说，XAI的潜在市场规模达28.5万亿美元，这个饼画得挺大，但现实很骨感。
这就不难理解为什么SpaceX股价从225美元跌到现在的133美元，市场最初给的是"火星移民+AI革命"的信仰价，财报出来后，市场看到的是：
一个靠星链赚钱、火箭亏本、AI疯狂烧钱的公司，资本开支是去年同期的6.5倍。
有人或许会问，马斯克的SpaceX，对人类贡献那么大，社会价值那么高，怎么可能亏钱？
没办法，一家企业的社会价值和商业价值，从来不是一回事。
SpaceX对人类未来可能意义重大，火星移民、全球联网、降低太空运输成本，每一项都是改变文明走向的事业。
但意义大不等于赚钱多，有些企业社会价值很大，但回馈股东的价值不一定大。
比如SpaceX，它的火箭发射是基础设施建设，不是高利润生意；星链是通信服务，竞争正在加剧；AI是吞金巨兽，闭环还没跑通。
下一步，如果SpaceX业绩跟不上，自由现金流不增长，那2.66万亿的市值就是吹大的泡泡，一家亏损企业，泡泡吹大了，不会因为它梦想伟大就不破裂。
马斯克在X上自嘲："我是（前）万亿富翁。"
看似轻描淡写，但这个"前"字，分量可不轻？
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