520亿，知名PE买了只“华尔街秃鹫”

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• 文：韦亚军

摄影：Bob

7年、分两步收购，总耗资接近520亿元。

近日，加拿大另类资产管理巨头博枫（Brookfield）正式宣布，公司已完成对橡树资本剩余26%股权的收购，交易金额约为‌30亿美元‌（折合人民币约200亿元）。

至此，这场历时7年、分两阶段推进、总耗资约‌77亿美元‌（折合人民币接近520亿元）的重磅并购终于尘埃落定。

2019年首轮被博枫入股时，资产管理规模1220亿美元；截至2026年6月末，管理资产规模攀升至2270亿美元（折合人民币超过1.5万亿），7年规模近乎翻倍。

80岁创始人留任

7年分两步收购，总耗资接近520亿元

这场并购始于2018年末。

当时，博枫CEO布鲁斯・弗拉特团队主动接洽橡树资本创始团队，开启收购磋商。没想到二者一拍即合。

彼时橡树资本已是全球困境债务投资绝对龙头，但创始人霍华德・马克斯年近八旬，团队存在传承诉求。橡树资本创始人‌霍华德·马克斯（Howard Marks）出生于1946年4月，今年刚刚过完80岁生日。

而博枫虽然坐拥万亿级实物资产版图，却在信贷、不良债务领域存在短板，双方业务具备极强互补性，合作基础就此确立。

2019年3月，博枫正式公布首轮收购方案，耗资47亿美元收购橡树资本62%经济权益，剩余38%股权由霍华德・马克斯、布鲁斯・卡什创始团队及核心员工持有。

根据协议，橡树资本保留独立品牌、完整投研体系、全球运营决策权，博枫不得干预日常投资决策；原计划股权回购周期为10年，最早2029年才实现全资收购，预留充足磨合周期。

首轮交易资金采用“50%现金+50%博枫股票”模式，交易完成后，橡树资本从纽交所退市，彻底告别公开资本市场，转为博枫体系内独立运营平台。

经过6年协同运营，橡树资本资产管理规模较2019年实现75%大幅增长，双方协同效果远超预期。2019年首轮被博枫入股时，资产管理规模1220亿美元；截至2026年6月末，管理资产规模攀升至2270亿美元（折合人民币超过1.5万亿），7年规模近乎翻倍。

博枫遂宣布提前启动剩余股权收购，以30亿美元对价收购橡树资本剩余26%普通股股权，两轮交易总对价77亿美元。

整体交易于7月31日完成全部法律交割、资金划转与股权过户；8月3日，博枫在官向全球投资者宣告：整体交易落地，较原2029年的时间表提前了整整3年。

核心管理层安排上，橡树资本创始人‌霍华德·马克斯（Howard Marks）继续担任橡树资本联席董事长，同时担任博枫董事会成员；联合创始人布鲁斯·卡什与联席CEO也均继续留任核心岗位。

博枫集团（Brookfield Asset Management）是全球规模最大的另类资产管理公司之一，成立于1899年，总部位于加拿大多伦多。公司在纽交所上市，业务涵盖房地产、基础设施、可再生能源、私募股权和信贷资产投资领域。

至本次并完成，博枫全球平台管理规模跃升至‌3650亿美元‌，形成了“实物资产运营（博枫擅长）+困境债务识别（橡树擅长）”的全链条闭环，增强了穿越市场周期的能力。‌‌

1.5万亿“华尔街秃鹫”

与中国结缘，最早始于股权投资

公开资料显示，橡树资本（Oaktree Capital Management）由‌霍华德·马克斯‌（Howard Marks）与布鲁斯·卡什‌（Bruce Karsh）等人于1995年共同创立。‌‌

二人早年任职TCW集团，80年代便深耕高收益债券、困境债务领域，亲历美国储贷危机，总结出“第二层次思维”周期投资框架：不追随市场主流情绪，在资产泡沫期审慎收缩、危机低谷逆势布局风险资产，严控回撤、优先保障本金安全，这一理念成为橡树资本30余年的立身根本。

橡树资本是全球首家以困境债务投资为核心主业的头部另类资产管理机构，素有“不良资产之王”、“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”的称谓。其投资策略包括私募股权、房地产、不良债务、亚洲及新兴市场股票等。

凭借逆向投资思维与周期风控体系，坐稳全球不良资产投资第一梯队，也是外资机构布局中国不良资产市场最早、体量最大的玩家之一。

2012年，橡树资本正式在纽交所IPO，开启全球化扩张。

在中国，橡树资本最早是以股权投资的方式，从2004年开始陆续入股了中国银行、中粮集团海外运输船队、澳门星丽门。

2005年其香港办公室设立；2007年北京办事处启用；2013年在上海设立全资子公司，入选国内首批6家境外资管QDLP试点机构；2015年落地首只人民币基金；2020年：完成全资私募备案，本土化运营成型。

区别于主流成长型PE机构，橡树资本在中国区的私募股权业务以困境特殊机遇投资为主，规避赛道泡沫，侧重风险可控的修复型投资。

在投资方向上，橡树资本主要聚焦消费、高端制造、医疗健康赛道陷入短期流动性危机的民营企业，以夹层融资、可转债、私募股权形式注入资金，协助企业化解债务压力、优化治理结构，等待企业经营回暖后退出。

截至2025年末，橡树资本大中华区累计投资规模突破470亿元人民币，资产分布以上海、北京为核心，辐射杭州、广州、深圳等一线及新一线城市。