估值200亿、半年融资50亿：面壁智能冲刺科创板“端侧AI第一股”

8月11日，北京面壁智能科技股份有限公司（下称“面壁智能”）在北京证监局完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记，辅导券商为中信证券。从备案信息来看，面壁智能将上市目标瞄准了A股市场，业内预期其大概率冲刺科创板。

随着上交所进一步明确支持尚未形成规模收入的优质AI大模型企业适用科创板第五套上市标准，面壁智能成为继智谱AI、MiniMax之后，又一家走向公开资本市场的大模型独角兽企业，也是国内首家启动IPO流程的端侧大模型厂商。

公开融资信息显示，面壁智能在2026年上半年完成了多轮融资，累计融资金额超过50亿元，投后估值突破200亿元。

这家诞生于清华大学实验室、以“端侧大模型”为主打方向的科技企业，在启动上市辅导的同时，也得向资本市场展现其商业化变现与长期造血的能力。

面壁智能的技术源头可以追溯至清华大学自然语言处理与社会人文计算实验室（THUNLP）。2020年12月，该实验室发布了中文开源预训练语言模型CPM-1，团队随后参与了“悟道”系列大模型的研发。2022年8月，面壁智能正式注册成立，实验室负责人刘知远出任首席科学家，清华大学计算机系校友曾国洋担任CTO。

2023年4月，前知乎CTO李大海出任面壁智能CEO，并在2024年6月辞去知乎职务全职加入面壁智能，与创始人团队共同推进大模型技术的产业化落地。

截至目前，面壁智能目前无控股股东。公司第一大股东为北京清语启航科技中心（有限合伙），持股比例为16.45%，其余股份分散于创始团队持股平台以及多家机构投资者之间。刘知远与李大海分别直接持股6.7925%和5.9151%。

融资历程来看，面壁智能的股东名单上多了一些国资与产业资本的身影。

2023年4月，面壁智能获得由知乎领投、智谱AI跟投的数千万元天使轮融资；2024年4月完成数亿元新一轮融资，由春华创投、华为哈勃联合领投；2024年12月A+轮引入龙芯创投、鼎晖百孚、中关村科学城基金；2025年连续完成B轮与C轮融资，获洪泰基金、国中资本、京国瑞投资、国科投资、中金资本等机构注资。

进入2026年，面壁智能的融资节奏进一步加快。2026年2月，公司完成由中国电信领投，中信金石、中信私募跟投的D轮数亿元融资。4月，深创投与汇川产投联合领投D+轮融资。7月，再次引入国家级产业基金、央企及汽车制造商等投资方。半年内逾50亿元的资金注入，推动其估值跨过200亿元门槛。

面壁智能在赛道选择上经历过一次调整。2023年下半年之前，国内大模型赛道普遍聚焦于云端千亿参数规模的堆叠与基座模型比拼。2024年初，面壁智能转向端侧路线，提出让大模型脱离云端高昂算力的束缚，在手机、汽车、PC及机器人等终端设备上原生运行。

为了支撑端侧路线的合理性，面壁智能团队提出了“密度定律”（Densing Law），即大模型的能力密度随时间推移呈指数级增长，达到特定智能水平所需的参数量每3.5个月下降一半。

该项研究成果于2025年11月作为封面文章发表于学术期刊《Nature Machine Intelligence》。

技术产品落地上，面壁智能推出了MiniCPM“小钢炮”系列端侧模型。2024年2月发布的MiniCPM-2B，实现了在消费级CPU上的流畅运行。随后公司陆续推出了端侧多模态模型MiniCPM-o 2.6、视频理解模型MiniCPM-V 4.5。

2026年7月，公司发布MiniCPM5-2B文本模型及VLA具身模型，并推出了多智能体系统AgentVerse。官方数据显示，MiniCPM系列开源模型全球累计下载量已突破3800万次。

商业化场景上，面壁智能当前重点切入了汽车、手机及具身智能三大领域。

汽车智能座舱是其目前量产推进最快的商业化方向。面壁智能推出了SuperMate智舱方案，联合长安马自达EZ-60、吉利银河M9、上汽大众、广汽集团等车企展开端侧大模型上车合作。

根据公司给出的商业化预期，到2026年底搭载其端侧模型的量产汽车数量预计将达到30万辆。

消费电子领域，2026年7月，国家网信办公布的生成式AI服务备案名单中，三星“盖乐世AI”获批，面壁智能作为端侧大模型能力提供方参与其中，其MiniCPM系列模型接入了三星旗舰手机的本地AI功能体系。

此外，面壁智能也在AIPC、法律专业大模型及机器人感知模组等场景展开了落尝试。

在估值快速攀升与辅导备案落地之际，面壁智能的商业化与竞争壁垒仍需经受资本市场的核验。

尽管半年内获得了大额融资并在宣传中展现了出色的模型下载量与合作落地案例，面壁智能至今未在公开渠道披露过其真实的营业收入、毛利率、净利润以及客户续约率等核心财务数据。

在未上市阶段，财务数据的隐秘尚属普遍现象，但对一家估值达到200亿元的科创板拟IPO企业，其收入规模与盈利质量将是交易所问询与二级市场定价的核心考核指标。

面壁智能200亿元估值，包含了政策窗口期与资本结构的驱动。2026年6月，监管层面放宽了科创板对AI大模型企业的适用标准，为无规模利润的硬科技企业打开了资本通道。

同时，面壁智能2026年入局的资方多为中国电信、深创投、国新基金等国资与产业资本，这类资金在给予高估值时，往往包含了地方产业招商、产业链安全补链等非单一财务回报的考量。

从端侧大模型赛道的产业格局来看，面壁智能面临着生态依附与硬件话语权的现实问题。

与苹果、华为、小米等自带芯片、操作系统及硬件终端的整车厂与手机巨头不同，面壁智能作为第三方的端侧模型软件供应商，其产品必须依附于芯片平台（如高通、联发科、英特尔）与终端厂商的设备生态。

端侧AI的实际体验不仅取决于模型参数的高低，更取决于模型与底层芯片算力、内存带宽及设备功耗的深度调优。

当手机厂商与汽车主机厂加大自研端侧模型的投入，或者芯片厂商直接提供优化的轻量化算法时，第三方模型供应商的议价空间与市场份额面临被挤压的风险。

竞争对手的加入也在加速端侧赛道的红海化。阿里持续开源Qwen轻量化小模型，字节跳动、腾讯等云端巨头均推出了适用于端侧的裁切版模型，开源社区的算法蒸馏与量产技术也在快速普及。

面壁智能所依据的“能力密度”提升，更多是对现有Transformer架构工程效率的优化，在底层技术范式尚未产生绝对隔断的情况下，先发优势能否转化为持续的商业壁垒，需要更长时间的经营验证。

对面壁智能来说，向北京证监局提交上市辅导备案仅是漫长IPO流程的第一步。面对后续的辅导验收、申报受理、多轮问询以及科创板对技术自主性与商业可持续性的审查，面壁智能需要用经得起审计的财务账本与可持续的现金流，来印证其200亿元估值的真实成色。