深圳，正带着全国城市一起“发财”

作者：正解局

来源：正解局（ID：zhengjieclub）

导读：开放的价值，从来不只是做大自己，更是让别人也能从你的成长中获益。APEC倒计时100天，深圳正在证明这一点。

最近，中国资本市场最受瞩目的大事件，当属长鑫科技上市。

合肥“一战封神”，大赚1万亿元，成为今年最出圈的创投之城。

很多人没注意到，当合肥靠投资长鑫科技获得丰厚回报时，中国还有一座城市，正拉着全国城市一起“发财”。

这就是深圳。

截至目前，深圳今年新增26家境内外上市公司，数量稳居全国大中城市第一。

这26家上市企业的股东名单里，遍布着全国各地的国资和产业基金。

凭借早年股权投资，这些城市在深圳企业IPO中，收获了巨额收益。

深圳携手全国城市分享资本盛宴，开创了区域发展的新模式。

恰逢2026年APEC领导人非正式会议落地深圳，这种开放协作、利益共享的发展逻辑，正与本届APEC倡导的共同繁荣理念一脉相承。

01

资本丰收

4月16日，AI存储芯片企业大普微登陆创业板，发行价46.08元，上市后股价持续走高，目前市值超2000亿元。

总部位于深圳龙岗的大普微，成立于2016年，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

大普微上市后，深圳本地国资最先尝到甜头。

2019年5月，深圳市龙岗区引导基金以5亿元投前估值向大普微投资2000万元，投后持股3.33%。

截至上市时，龙岗引导基金仍持有569.91万股，持股市值超20亿元，账面浮盈高达100多倍。

有意思的是，大普微的第一大国资股东，并非深圳本地，而是来自南京。

2020年6月，南京麒麟科创园旗下国资平台南京麒麟创投以8000万元增资大普微，以5.18%股份成为第一大国资股东。

按最新市值计算，南京麒麟创投账面浮盈超百亿元，投资回报接近百倍。

此外，国中绿色发展（贵州）、广西陆海新通道基金、成都碧鸿创投、西安国中私募、贵州金产壹号基金等来自西部地区的国有背景基金，也因早期投资大普微获得了史诗级回报。

这并非个案。

6月26日，半导体显示领军企业惠科股份在深圳证券交易所主板正式挂牌上市。

惠科股份来自深圳市宝安区，电视面板出货面积、显示器面板出货面积、智能手机面板出货面积均位列全球前五。

惠科股份发行价10.12元/股，上市首日涨幅达315%，目前市值接近2000亿元。

招股书显示，来自绵阳、滁州、贵安、重庆、长沙等地国资，先后战略入股惠科股份。

具体来看——

绵阳系，作为惠科股份最大国有股东，绵投集团累计出资约36.5亿元，账面浮盈90多亿元。

长沙浏阳系，湖南金阳投资集团（浏阳经开区国资平台）与浏阳城建合计出资18.8亿元，账面浮盈60多亿元。

重庆系，重庆平安基金以14.55亿元债权转股权，账面浮盈50多亿元。

贵安系，贵安新区产业发展公司与科创城基金合计出资30亿元，账面浮盈近20亿元。

滁州系，用股权作价15亿元，账面浮盈20多亿元。

因入股时间早晚、入股成本与方式不同，各地的国资回报率有高有低。

即便受最近股价大幅回调影响，各地国资仍获得超3倍的账面回报。

除以上两大标杆企业外，上半年上市的海清智元、星源材质等深圳企业，背后同样闪现着多地国资的身影。

6月22日登陆港交所的工业AI企业海清智元，股东名单中包含重庆、苏州等地产业基金。

6月23日完成“A+H”布局的锂电隔膜龙头星源材质，常州、合肥等地国资均通过早期投资实现增值。

随着深圳企业密集上市，全国各大城市获得了资本大丰收。

02

押注深圳

全国各大城市，为何青睐投资深圳企业？

一方面，深圳上市企业多，含金量高。

今年上半年，深圳新增的20家境内外上市企业中，超九成新增主体归属战略性新兴产业与未来产业。

这些企业，深耕半导体、工业AI、新型显示、新能源材料等赛道，精准契合新质生产力发展方向，硬科技含金量十足。

对各地国资而言，这类标的的稀缺性不言而喻。

另一方面，深圳顶尖的科创孵化土壤，为企业高成长提供坚实底气。

今年6月，中国证监会宣布支持深圳等5座城市打造全国首批资本市场科技金融实践样本。

截至6月中旬，深圳上市企业总数已达611家，总市值近20万亿元，亮眼成绩源于深圳顶尖的科创孵化土壤。

统计数据显示，深圳坚持长期主义创新投入，以千亿级政府引导基金、百亿级天使母基金构建全周期资本培育体系，各类基金超过500支，投向“20+8”产业集群资金占比超90%。

深创投受托管理的深圳市政府引导基金，累计投资项目3500多个，支持408家企业实现上市。深圳天使母基金作为国内首只百亿级天使母基金，深耕早期科创8年，累计落地初创项目1138个，成功培育6家估值超10亿美元的独角兽企业和3家上市企业。

与此同时，深圳拥有完善的产业链配套，从芯片设计、硬件制造到市场渠道，企业在深圳就能找到完整的上下游资源，研发成果转化效率远超其他城市。

受益于成熟的资本体系、完善的产业链配套，深圳科创企业技术迭代快、创新活力足、上市确定性高、资本回报潜力突出，成长速度与质量远超普通城市本土企业。

全国城市集体押注深圳科创企业，本质是对深圳科创培育能力、企业硬核价值、长期成长确定性的高度认可。

事实证明，投资深圳企业，投对了！

各大城市投资深圳优质科创企业，通过IPO实现股权增值，能够有效盘活存量国有资产，形成“财政出资—股权投资—上市退出—收益再投入”的良性循环，找到了稳定、高潜力的财政增收路径。

正解局注意到，除了资本回报，各地更希望通过战略投资绑定深圳硬科技企业，引导企业将生产制造基地落地。

最具代表性的便是惠科股份。

作为惠科股份最大国有股东，绵投集团累计出资约36.5亿元，账面浮盈90多亿元。

与投资几乎同步的是，2018年惠科第8.6代面板产线落地绵阳，总投资240亿元，从开工到投产仅用549天，此后显示模组、上游先进材料项目陆续跟进。

在惠科股份的拉动下，绵阳累计吸引上下游配套项目10余个，近三年来共引进新型显示产业项目20多个，总投资金额超400亿元，基本形成贯通原材料、零部件、面板制造、整机集成及终端应用的完整产业链，加速迈向千亿级产业集群。

滁州、长沙浏阳等地，也遵循同样逻辑。

滁州市城投集团以滁州惠科工厂股权作价15.03亿元入股母公司，2019年滁州惠科G8.6代线点亮投产，总投资240亿元，是滁州市有史以来单体投资规模最大的工业项目。

长沙浏阳合计出资18.8亿元入股惠科股份，2021年长沙惠科G8.6代线投产，总投资280亿元，是湖南省“五个100”工程重大产业项目。

通过投资，各地既收获了资本回报，又引来了实体产业，最终实现“股权增值+产业集群”的双重收益。

03

区域协作

过去几十年，中国城市之间的招商竞争，很多都是在“比谁的地价更低、谁的补贴更多、谁的税收优惠更大”。

各城市为了抢项目，竞相开出“超国民待遇”，有的甚至不顾自身财政承受能力，恶性竞争。

这种“血拼式”招商，不仅加重了地方财政负担，更割裂了全国统一大市场。

低水平恶性竞争之下，产业重复布局、产能过剩隐患随之而来。

2024年8月，《公平竞争审查条例》正式施行，明令禁止无依据的税收优惠和差异化补贴，宣告了“内卷式”招商在法律层面的终结。

“砸钱换项目”的老路难以持续，所有城市被推到同一条起跑线上。

一个现实问题摆在中小城市面前，缺少高端人才与产业集群，如何与一线城市竞争？

全国各地城市投资深圳科创企业的成功案例，打开了一个全新思路。

对中小城市而言，过去想要发展高端产业，必须从零开始培育本土龙头企业，难度大、周期长、成功率低。

现在，与其在自己并不具备优势的领域砸钱“造芯”“造车”，不如通过股权投资，分享深圳科创企业的高成长红利。

既能获得真金白银的资本回报，也能通过投资协议换取企业产能落地，补齐本地高端制造短板，实现产业与资本的双重升级。

像绵阳、滁州这样投资惠科股份，既做股东，又招引来生产基地，一举两得。

对深圳来说，同样是好事。

全国资本涌入，为本地科创企业提供了更充足的资金弹药，加速企业技术研发与市场拓展。

同时企业向外布局产能，也能让深圳聚焦研发、总部、资本等高附加值环节，进一步强化科创核心优势。

对科创企业来说，一边依托深圳完善的科创生态持续迭代技术，一边在全国城市布局规模化制造基地，兼顾研发高地与低成本生产空间，形成“研发在深圳、制造在全国”的分工格局，发展路径更加顺畅。

“深圳培育、全国投资、多地落地、共享红利”的区域协同模式，应运而生！

这套模式的最精妙之处在于，用市场化的股权纽带，替代了行政化的补贴拉扯，让区域协作从“零和博弈”走向“共赢共生”。

这种共赢共生的理念，与亚太经合组织（APEC）的内核一脉相承。

APEC自诞生之日起，便以“开放、包容、互利、共赢”为精神底色。

它倡导各经济体打破关税壁垒、消除贸易摩擦，通过互联互通实现共同繁荣。

30多年来，APEC始终致力于在差异中寻求共识，在竞争中促成合作。

APEC倡导的是国与国之间的开放合作，深圳实践的是城与城之间的协同共生。

规模不同，逻辑相通。

“深圳培育、全国投资、多地落地、共享红利”的区域协同模式，成为中国践行APEC理念、推动区域协调发展的一个微观而有力的样本。

今年11月，APEC第三十三次领导人非正式会议将在深圳举行。

深圳之所以成为第三次东道主，正是因为这座城市的成长轨迹。

从边陲小镇到创新之都，深圳的成长就是开放合作、互利共赢的最佳注脚。

100天后，相约深圳，感受中国的创新与活力。

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