北京
府库第1284期原创内容
多元资产配置的目标：不被波动淘汰出局
今天开始一个系列文章，把我从2024年开始的多元资产配置的研究内容进行梳理和总结。
从我自己所经历的过程，会有几个比较明显的变化。在本金比较少的时候，更希望通过交易去获得更高的收益，后续随着本金增加，有了自己的家庭，有了自己的宝宝，更希望投资更加稳健一些。同时越来越发现自己很难有那么多的精力去进行短线交易，更希望用一种交易频率比较低的方式，做长期投资。
在我工作、生活的变化，和对于事情理解的变化，这样的背景下整个投资策略也是跟着进行调整的。
并不是买了不同的资产，就是多元资产配置
2020年随着疫情国内和海外市场轮番下跌，我手里其实拿着不少海外资产，美股基金、日本股票基金、德国股票基金，还有黄金，一直持有到2021年，觉得这些资产涨起来不少了，我就清掉了。
如果只是看投资组合的话，确实像多元资产配置了。但当时的理念完全不是配置，这些仓位更多是当作交易标的，跌得多了买入，有了利润就获利卖出，再去找下一个机会。
后来随着这些资产陆续上涨，我把它们一批批卖掉了，每一笔都是赚着钱出来的，按当时的判断，这些决定没什么可挑的。卖出换回来的钱，随着2022年之后国内股市的下跌和股债性价比的变化，我把债券的比例降了下来，国内股票的仓位一路买了上去。
这次整理的时候，我把当年卖掉的这几类资产从2021年初到现在的走势拉了出来。
涨得最少的德国DAX也接近翻倍，日经225、黄金和标普500都在翻倍以上。当年每一笔卖出都是赚钱的，但看看这些资产后续的涨幅，也错过了很多收益。
但在那时候，美股、日本、欧洲、黄金这些资产，他们的差异是什么我并不清楚，当时买卖的核心逻辑都是超跌反弹，并没有对它内在的驱动因素有深度思考。
2022年-2024年经历了一段比较痛苦的过程
卖出海外资产之后的2022年到2024年，我的持仓以国内股票为主。在2022年初清理掉了比较多的持仓后，随着2022年开始的市场持续下跌，我就按照计划持续去进行买入，估值低了加仓，纪律都执行了，每一步都是按照计划做的，做得也还不错。
但那几年市场表现很不好。从2021年末的高点往下，最深的一段发生在2024年初，并且那几年反弹也不多，基本是一个稳步向下的情况，市场连续跌了2年多的时间。
虽然所有的事都按照计划做了，做得也不错，但长期投资收益达不到预期的情况下，我老婆虽然一直支持我，和她讲账户里面亏掉不少钱的时候还是有压力的。
这个就是我希望引入多元资产配置的最重要的原因，希望让自己投资组合的收益来源多元化，让整个组合更平稳，同时避免由于单一资产的长期低迷，导致投资收益不及预期。
重新开始的多元配置
最开始研究多元资产配置，看了很多书，对这件事的感觉是很深奥，比如风险平价等等的词就冒了出来。但在这件事上磨了很长时间之后，我发现多元资产配置思路并没有这么复杂。
第一个是不同资产的收益来源不同，让各类资产的相关性比较低。
第二个是不同资产的长期年化回报率在一个相对稳定的区间，但阶段性波动会比较大。
所以我对多元资产配置核心理念的理解是这样的：「多元资产配置的目标，就是为了收获这些资产的长期年化收益，同时因为回报来源不同，让回报更加持续，收益更加平滑，而不至于在过程中由于单一资产的大幅波动被淘汰出局。」
下一篇咱们聊一下，什么样的资产，值得纳入投资组合。
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