上海
文丨吕行编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约1300字）
【正经社“捉妖股”系列之23】
一家主营PVC弹性地板、上半年预亏三四千万元的老牌家居厂，只因为一纸跨界收购半导体存储测试设备公司的公告，就成了市场上最炙手可热的“妖股”。
8月10日晚间，爱丽家居发布股票交易风险提示暨停牌核查公告。
这已是其半个月内的第二次停牌核查。自7月21日至8月10日的12个交易日内，共计斩获11个涨停板，股价上涨185.56%，市值从20多亿元急速膨胀至60多亿元。
正经社分析师注意到，那是7月20日晚间，爱丽家居连发多份公告，宣布了两件大事。
第一，拟以不超过6.5亿元现金收购武汉欧康诺电子科技股份有限公司不低于77.08%的股权，正式切入半导体存储测试设备赛道。
欧康诺成立于2005年，主营业务为存储测试设备及测试服务，产品覆盖SSD模组测试、DDR模组测试、存储颗粒测试等场景，客户包括长江存储、华为、联想、浪潮等头部企业。2025年，营收7067.82万元、净利润610.68万元；2026年上半年，营收7987.98万元、净利润3719.67万元。
第二，控股股东张家港博华企业管理有限公司拟向欧康诺实控人赵铭及其一致行动人转让20%上市公司股份，套现约4.54亿元。
7月21日，爱丽家居一字涨停。此后，连续9个交易日涨停。8月3日，首次停牌核查，复牌后又继续涨停。8月10日晚间，因区间共计11个涨停、涨幅185.56%，再度停牌核查。
站在这次跨界背后的，是爱丽家居董事长宋正兴，1953年出生，2026年已73岁。
在这个年纪选择将一家做PVC地板的企业推向半导体测试设备赛道，与其说是战略转型，不如说是一场“孤注一掷”。
爱丽家居自身的基本面，实在算不上好看。2025年，营收11.27亿元，同比下降13.93%；归母净利润1717.17万元，同比大跌87.55%。2026年一季度，归母净利润亏损1482.77万元；上半年，预计亏损3450万至4050万元，由盈转亏。
钱从哪里来？市场至今没看到清晰的答案。
同样让市场警惕的是，控股股东在上市公司主业亏损的档口，同步完成了4.54亿元的股份转让。转让价格9.279元/股，对应股份解锁条件与欧康诺业绩承诺挂钩，赵铭承诺2026至2029年累计扣非净利润不低于2.3亿元。
这套操作的巧妙之处在于，控股股东套现4.54亿元，上市公司要花6.5亿元收购；据称，套现的资金将“借”给上市公司用于收购。相当于大股东先拿走了4.54亿元，再承诺把钱借回来。
钱转了一圈，最终还是回到上市公司，但4.54亿元已经落入了大股东的口袋。
7月22日，上交所下发监管工作函，问询跨界交易目的、是否涉嫌绕道违规减持或向实控人输送利益。
在长达27页的回复中，爱丽家居否认了“变相减持”的指控。
正经社分析师认为，爱丽家居这轮暴涨，本质上是一场典型的困境反转+热门赛道叙事驱动。但这个逻辑链条的每一环，都经不起推敲。
第一，收购尚处意向阶段，存在终止风险。
第二，爱丽家居“无相关行业的管理经验”，一家地板公司如何管理半导体测试设备企业，至今没有令人信服的答案。
第三，静态市盈率已飙至384.6倍，显著高于行业整体估值水平。其自己也承认，“可能存在市场情绪过热和非理性炒作”。
同样重要的是，欧康诺2026年上半年3719万元的净利润，对应的是下游存储原厂扩产带来的短期订单爆发。一旦扩产周期结束，业绩能否持续，仍是未知数。而爱丽家居以6.5亿元估值收购一家年营收7000多万元的公司，溢价空间可想而知。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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