比HBM更抢手！光通信赛道爆发，内资持续回流外资逆势加仓

8月13日，光通信板块盘中拉升，星网锐捷（002396.SZ）午后涨停。截至收盘，剑桥科技（603083.SH）涨5.82%，源杰科技（688498.SH）涨5.02%。

业内人士表示，光通信板块的上涨并非短期题材炒作，而是建立在产业基本面发生实质性改变的基础上。AI算力需求正将光通信从传统的“通信管道”升级为决定算力上限的“战略性资源”，其影响不仅是短期需求刺激，更指向一场长期且深远的生态重构。

海内外利好密集落地，行业景气度持续验证

本轮光通信板块行情，主要由海外龙头业绩超预期、国内政策加码等因素共同推动，产业确定性持续夯实。

海外方面，全球光通信巨头业绩超预期，印证行业高景气延续。近日，Lumentum发布2026财年第四季度财报，业绩大超预期。根据公司披露，Lumentum第四季度调整后每股收益为3.23美元，高于市场预估的2.97美元；净收入达10.1亿美元，同比大幅增长。

Lumentum方面表示，第四财季业绩展现了广泛的市场进展，关键增长动力OCS解决方案和云模块业务已经开始贡献增量。该公司同时指出，当前核心光器件供需极度失衡，泵浦激光器的出货量同比增长超80%。预计未来几个季度，泵浦激光器的出货量将增加四倍，以满足不断升级的需求。

与此同时，该公司对下一季度的业绩指引同样超出市场预期。作为CPO（共封装光学）领域的头部企业，Lumentum的强劲业绩进一步验证了光通信产业链的高景气度。

国内层面，政策端持续释放积极信号。上海市经信委近日印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》，要求重点攻关超大规模智能算力集群组网技术，围绕高速光互联CPO等重要环节进行自主创新。

高端产品需求爆发，国内企业加速技术突围

在AI算力集群大规模建设的背景下，全球高速光模块需求迎来爆发式增长，市场空间持续扩容。同时供需缺口的扩大，也为国内企业持续成长创造了机遇。

根据研究机构Light counting的预测，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。从出货量来看，2026年全球800G光模块预计卖出3350万只，1.6T光模块需求量将达到860万～2000万只，其抢手程度，甚至超过了当下热门的HBM（高带宽内存）芯片。

快速攀升的需求，导致供给端短板日益凸显。一方面，AI集群所需的光模块数量，通常是普通数据中心的3倍至5倍；另一方面，国内骨干网络已有近半数设备升级为800G，各大算力枢纽和头部智算中心也基本用上了800G网络，加上北美云厂商、英伟达等企业定下了直到2028年的大额长期订单，海内外需求同步走高，国内相关产能一直满负荷生产。

分析人士认为，这种供货紧张或是长期形成的结构性难题，叠加高端芯片量产良率偏低、光电协同设计能力有待提升等问题，进一步放大了市场缺口。

面对这样的行业现状，国内企业加速启动产能扩容与技术攻坚。其中，天孚通信依靠高复用的通用技术平台和产品高度垂直整合优势，为客户提供丰富的光互联产品解决方案，并且持续进行自动化升级，推动智能制造和精益改善，实现经营业绩稳健增长。天孚通信此前在接受调研时表示，为应对行业需求持续增长，公司一方面加快泰国、中国多个生产基地的场地建设和产能扩产，另一方面对于关键设备提前进行供应商沟通和下单采购，同时依据客户订单和预测及时进行人机料法环的各项动态调整，以最大限度满足客户扩产需要。

中际旭创则持续向平台型企业转型，深耕光通信全产业链核心技术。该公司聚焦更高带宽、更低功率、更低时延的新一代光连接产品，持续开展技术预研与产品迭代。据中际旭创透露，随着行业产品迭代速度持续加快，scale-up、scale-out、scale-across 等场景下的高端产品需求持续释放，客户需求高度定制化，产品性能要求不断提升，行业的技术曲线实际上更加陡峭，公司的发展机遇也会持续增多。

资金持续回流，外资集中加仓

在诸多因素影响下，市场资金持续回流光通信板块。自8月以来，光通信板块连续反弹，累计涨幅已达到19.14%。部分个股也走出强势行情，星网锐捷近期收获多次涨停，8月累计涨幅达29.73%；此外，源杰科技、剑桥科技本月累计涨幅分别为37.41%、29.75%。

值得关注的是，外资也在持续加仓港股光模块龙头。根据港交所披露的数据，摩根大通近期增持中际旭创H股，持股比例已提升至15.60%；高盛、摩根士丹利等机构也同步开启增持模式。可以说，外资集中布局体现了国际资本对国内光通信产业链长期成长价值的认可。