龙旗科技11.2亿跨界算力基建

作者｜任天勤

编辑｜陈肖冉

ODM龙头切入AIDC基础设施

8月13日晚间，龙旗科技（603341.SH；09611.HK）一纸公告激起涟漪。

这家全球头部智能手机ODM厂商宣布，拟以11.2亿元现金收购苏州安瑞可信息科技有限公司80%股权。

根据公告，安瑞可整体股东权益评估值约15.09亿元，按80%股权对应评估值计算，本次交易对价折价约7.2%；相较标的账面净资产，评估增值率达到424.98%。

图片来源：龙旗科技公告

11.2亿买了什么

一家手机ODM巨头，为何重金布局数据中心赛道？答案要从安瑞可说起。

安瑞可成立于2011年，为国家级高新技术企业，主营数据中心基础设施产品与整体解决方案。

公司产品覆盖低压配电系统、ITPOD算力基础设施模块、模块化数据中心（MDC）解决方案，包括配电柜、母线、服务器机柜、智能PDU、冷热通道系统、变压器等设备。

安瑞可已形成较成熟的商业化交付能力。旗下产品取得UL、ETL等国际认证，自研预制模块化数据中心方案取得Uptime Institute TIER III Ready认证。公司官网显示，其EDGEasyfree系列曾成为全球首批获得该认证的全系列预制模块化产品之一。

此外，安瑞可自研EDGEasy系列产品可适配AI算力中心、边缘算力节点和大型数据中心等多元场景。

2026年4月，安瑞可全国总部及产业化基地落地苏州，项目规划总投资5亿元，并建设多条核心产品线。

更值得关注的是，安瑞可此前已参与多个海外大型数据中心项目，在海外市场积累了一定客户资源和大型项目交付经验。

因此，龙旗科技此次收购的并不只是一个数据中心硬件制造主体，而是一套涵盖设计、制造、项目交付和海外市场拓展的数据中心基础设施能力。

业绩承诺也划出了清晰的底线。

根据交易方案，安瑞可2026年至2028年净利润分别不低于1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元，三年累计不低于4.8亿元。若超额完成，收购方将按超额部分的20%给予奖励，每年上限4000万元。

手机代工巨头的增长焦虑

将视线拉回龙旗科技本身，公司已是全球消费电子ODM领域的头部玩家。

按2024年出货量计，龙旗科技消费电子ODM出货量全球第二，市场份额22.4%；其中智能手机ODM出货量全球第一，市场份额32.6%。

然而短短两年间，行业风向已变。

2026年一季度，龙旗科技营收占比近7成的智能手机业务收入同比下降22.78%至52.05亿元；平板电脑业务收入8.07亿元，同比下降15.16%。仅AIoT业务收入14.23亿元，同比增长1.33%。

龙旗科技坦言，手机业务承压与存储芯片等原材料价格上涨、出货量调整有关。

背后是整个ODM行业都在降温。Counterpoint数据显示，2025年下半年，由ODM/IDH方案智能手机出货量同比下降10%，结束此前连续增长态势。

进入2026年，一季度全球智能手机出货量同比下降6%，主要受DRAM、NAND供应紧张和终端需求疲软影响；二季度则进一步同比下降11%，行业景气度仍然承压。

对于依靠规模制造、利润率本就较低的ODM厂商而言，存储涨价和终端需求走弱同时出现，意味着盈利能力承受双重挤压。

消费电子市场持续走弱，反观算力基础设施，正成为新的资本开支方向。

2026年7月，国家发改委透露，“十五五”时期算力网建设有望新增直接投资4万亿元。不过，这一数字属于机构测算，并非政府财政投资规模。

但趋势已然明朗。在这样的背景下，龙旗科技从消费电子ODM进一步向AIDC基础设施延伸。与其说是完全脱离主业的“跨界”，不如说是在尝试把自身的大客户管理、供应链组织和规模制造能力复制到AI基础设施领域。

跨界算力的价值与风险

对龙旗科技而言，本次交易最直接的意义，莫过于在AI端侧之外获得了进入AIDC基础设施的抓手。

收购完成后，若双方能够实现客户资源、供应链体系和制造能力协同，龙旗科技在全球大客户管理、采购和海外制造布局上的积累，有机会帮助安瑞可提升AIDC基础设施业务的规模化交付能力。

行业空间也提供了足够想象力。中商产业研究院预计，2026年中国AIDC市场规模约1778亿元，到2030年有望接近4000亿元。

不过，风险同样不能忽视。

资金与估值压力摆在明面上，11.2亿元交易对价相当于龙旗科技2026年一季度归母净利润的约73倍。诚然，拿单季度利润简单对比无法体现长期盈利水平，不过在主业利润显著承压的当下，这笔资本投入体量不容小觑。

消费电子ODM与数据中心基础设施，虽同属硬件制造、依赖复杂供应链，两套商业模式却存在显著鸿沟。

前者追求大规模量产、产品快速迭代与极致成本管控；后者偏向项目制运营，涵盖方案设计、资质认证、工程交付，项目周期更长。

龙旗科技现有的成熟制造管理经验，能否转化为AIDC业务的核心竞争力，仍有待市场检验。

此外，标的盈利兑现情况同样值得持续跟踪。本次交易附带业绩承诺条款，倘若安瑞可2026年净利润达不到1.3亿元，交易对手方将按协议予以补偿。

该机制为龙旗科技构筑一定安全垫，也预示标的后续盈利能否稳步上行，将直接决定这笔收购最终的投资回报水平。

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