54岁如皋首富主动“让位”，90后女婿执掌一年，净利大涨34%

金书渊

8月12日，南通上市公司神马电力交出2026年半年成绩单。这份财报意义特殊——这是去年7月创始人马斌提前交棒、90后女婿金书渊出任董事长满一周年后的首份期中答卷。

在全球电网升级、能源转型的行业风口下，新一代管理层交出营收、净利润两位数增长的亮眼成绩单，毛利率、经营现金流同步大幅改善。

一边是国内特高压基建持续加码，一边是海外高端电网市场接连突破，这家从如皋小厂房起家的复合绝缘龙头，在年轻掌舵人的带领下，正加速铺展一张覆盖全球的产业网络。

交出营利双增成绩单

从数据层面来看，这份半年报可谓是一张营利双增的优秀成绩单。

今年上半年，神马电力实现营业收入8.95亿元，同比增长26.98%；归母净利润2.15亿元，同比增长34.01%；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长32.24%；基本每股收益达0.52元，同比增长36.84%。净利润增速明显跑赢营收，直观反映公司产品溢价、内部经营效率同步优化。

财报最亮眼的，是全品类产品盈利同步改善，综合毛利率大幅抬升。公司上半年综合毛利率由去年同期的44.40%升至47.35%，上涨2.95个百分点，这是自2024年以来最大单期提升；净利率为24.01%，同比上升1.26个百分点，产品结构优化、高端订单占比提升效果显著。

支撑业绩高增的是广阔的行业景气底座。国内层面，2026年上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设；国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，特高压、新型电力系统建设打开长期增长空间。

海外市场同样需求旺盛，全球电网进入高安全、高韧性、低碳化升级周期，传统材料体系性能短板凸显，电网设备材料替代成为确定性趋势。

财务层面一大关键改善，是经营现金流彻底扭转颓势。上半年，公司经营活动现金流净额由上年同期的-0.51亿元转正至2.53亿元，同比增加3.04亿元。这主要得益于上年同期原材料战略库存支付的减少，以及本期收入增长带来的回款增加。

截至期末，公司货币资金2.42亿元，手握充足营运资金支撑海内外建厂扩张。市场关注到资产负债率同比抬升至35.73%、短期债务3.37亿元，负债增加核心源于越南、美国海外工厂的前置投入，属于全球化布局的阶段性投入，整体负债率仍处于安全区间，不存在偿债压力。

业内专家评价，在电网新材料替代的确定性赛道上，神马电力业绩、毛利率、现金流三重改善，证明企业既有行业红利加持，更依靠自身产品技术、全球渠道构建了难以复制的核心壁垒，这份半年报具备扎实的基本面支撑。

70后如皋首富提前“让位”

这份成绩单之所以备受关注，核心在于这是一场极具特色的家族企业传承“验收答卷”。在江苏众多制造民企普遍“子承父业”的背景下，神马电力创始人马斌做出了出人意料的选择。

1971年出生的马斌，是典型的草根实业创业者。早年在无锡橡胶厂做工人、销售员，25 岁返乡如皋，凑30万元启动资金创办神马电力。

创业之初瞄准行业痛点——全国电站设备普遍渗漏油，上千家密封件厂商束手无策。马斌扎根材料研发，历经两年、上千次配方试验，研发出耐老化新型密封件，一举打通国内市场。

站稳密封件赛道后，他又瞄准传统瓷绝缘子易碎、易短路的行业难题，砸重金攻关复合绝缘材料，耗时五年突破国外技术封锁，自主研发高温硫化硅橡胶复合绝缘子，填补国内技术空白。

凭借颠覆性新材料技术，神马电力打破欧美企业在高端变电站绝缘领域长达半世纪的垄断，产品批量应用于国家特高压工程，马斌两度斩获国家科技进步特等奖。

马斌给自己定下“三不做”原则：不解决行业痛点的产品不做、做不到全球性价比第一的不做、拿不到全球市场第一的不做，长期避开价格内卷红海，依靠材料创新开辟新赛道，这也是企业持续增长的底层逻辑。

2019年8月，神马电力在上交所挂牌上市，发行价每股5.94元。创业的成功也为马斌及其家族带来巨大财富——2024年胡润百富榜上，马斌、陈小琴夫妇凭借75亿元财富登上第704位，成为如皋首富；到2026年，这一数字已升至170亿元。

2025年7月21日，一纸公告震动江苏民企圈：年仅54 岁、正值事业黄金期的马斌，提前一年多辞去董事长、法定代表人全部职务，不再在公司担任任何管理岗位，由女婿金书渊出任董事长，女儿马成担任非独立董事，一对90后夫妻共同进入核心决策层。

不同于多数家族企业优先子女掌权，马斌此番安排直指企业长期战略：年轻化、专业化、国际化。两位接班人全部拥有海外名校留学背景，且均在公司基层历练多年，绝非空降管理层。

金书渊出生于1993年，毕业于美国宾夕法尼亚大学，手握理学硕士学位，2020 年入职公司，先负责美洲市场推广，后升任控股公司副总经理，深耕海外业务多年；马成出生于1992年，毕业于俄克拉荷马大学，毕业后进入企业，先后负责销售管理、行政人力，熟悉公司全流程运营。

公告明确，马斌虽卸任所有管理职务，但仍是企业实控人，持续关注公司长期发展。这场交班并非“放权养老”，而是提前布局全球化战略的长远规划，将拥有海外视野、熟悉国际市场的年轻一代推向前台，专门承接欧美、东南亚市场扩张重任。

接班满一年后的半年报，成为检验这场特殊代际传承成效的最佳标尺。

新生代带领下的国际化

金书渊与马成接任后，最明显的变化就在全球化节奏上。

半年报透露了几个关键信号。海外业务已经成为神马电力第一增长引擎，目前海外收入已成为增速最快的业务板块，营收占比接近50%，在年轻管理层的攻坚下，高端欧美市场实现历史性突破。

欧洲市场拿下核心标杆订单，正式切入发达国家骨干电网：上半年成功中标英国国家电网NG、比利时Elia电网框架采购项目。英国和比利时的电网标准极为严格，进入壁垒极高，这一突破标志着公司线路复合绝缘产品正式进入欧洲发达国家骨干电网体系。

在北美市场，神马电力与三大家等海外头部电力设备厂商拥有二十余年的合作历史，深度供应高端复合外绝缘产品，将充分受益于北美765kV超高压建设带来的机遇。

过去神马电力依靠国内工厂生产、出口海外，面临关税、物流周期、客户响应速度等多重制约。当前，公司正全球多点布局制造基地，完成从“产品出海”到“产能出海”升级。

2026年2月，公司在越南设立全资子公司，投建数字化电网新材料工厂，目前已顺利取得当地IRC投资许可证与ERC营业执照，产线搭建工作有序推进，依托东南亚低成本区位优势，承接东盟、中东大批量常规订单；

同年3月，新加坡全资子公司正式落地，作为全球统筹平台，整合全球研发、市场、运营资源，打通跨区域业务协同壁垒；

北美产能布局同步提速，美国工厂厂房租赁协议全部签署完毕，预计2027年上半年可实现投产，直面北美庞大电网改造需求，规避进出口关税，大幅缩短供货交付周期。

长期视角下，本地化生产能够深度绑定海外电网大客户，建立同行难以复制的全球制造壁垒，支撑未来数年海外业务持续高增长。

但这步棋的风险同样摆在台面上。海外本地化生产涉及供应链重建、合规成本、跨文化管理等一系列难题。半年报里增加的债务和下降的周转效率，某种程度上正是“大踏步前进”的代价。

对33岁的金书渊来说，半年报只是第一张答卷。真正的考验，还在后面。

参考资料：

长江商报：《神马电力稳健增长半年赚2.15亿 “内外并举”海外收入占比近50%》

证券日报：《全球化布局纵深推进神马电力上半年营收净利同比双增长》

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