2026年夏天，资管圈正在悄悄传阅的这本书，到底写了什么不能说的秘密？

2026年8月，中国公募基金业迎来28周年，首批主动ETF正排队申报，整个行业正在从"规模扩张"向"质量提升"转身。

人们都在问同一个问题：我的钱，到底该往哪里去？

就在这个充满不确定性的夏天，一家远在洛杉矶的资管巨头悄然刷新纪录——管理资产突破3.3万亿美元，近500位合伙人、9000多名员工，90多年从不打广告、拒绝上市、刻意远离华尔街。

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它不是神话，它是资本集团。而终于有一本书，把中国资管界最想知道的秘密和盘托出——《长线制胜：资本集团90年卓越投资之道》。

这不是一本只给基金经理看的专业教材，而是一本写给每一个想让自己和家庭财富稳健增长的人的行动指南。

这本书会告诉你一个被验证了近百年的真相：

普通人不需要成为投资专家，只需要一套正确的"长线思维"，就能让时间成为你最强大的盟友。

睿远基金创始人陈光明反复研读此书十余年，直言"如遇知音"。

在他看来，资产管理行业的本源是"受人之托，代人理财"八个字，背后是沉甸甸的受托责任。

资本集团创始人JBL在1929年大萧条前夜，仅凭一个朴素常识成功逃顶——当他发现纽约城市银行的市值竟与其全部资产相当时，他感到了"市场的极度荒谬"，选择赎回离场。

陈光明写道："当我们按每股市场价格买下整个公司显得太贵的时候，就选择离场。"这种"不要试图赚取最后那5%的利润，不要贪心"的纪律，在热点频出的今天，是一剂清醒的良药。

企业的本质从来都是利他而达己，"因上努力，果上随缘"——放下自身欲望，在正确的道路上奋力拼搏，时间自会给出答案。

但比投资更逆人性的，是组织管理。"聪明投资者"创始合伙人范恩洁在译者序中一针见血：

投资只需对抗个体的贪婪与恐惧，搭建可持续的组织却要对抗每一位顶尖人才的本能，连创始人也无法例外。

1958年，资本集团在管理规模不到3亿美元时，做出了一个"反行业"的决定——彻底摒弃明星基金经理模式，独创多基金经理制度：同一投资组合拆分给多名基金经理分管，每个人独立决策、独立担责，全员共享统一投研平台。

这不是简单的多人共管，而是通过制度设计让智慧涌现，破解了规模扩张天花板、核心人才断层、公司表现被个别明星裹挟的行业三大困局。

代价同样真实：最顶尖的成长股投资人霍华德·肖因无法接受毫无保留地分享核心思路，沟通一年后黯然离开。这套体系能包容共建平台的天才，也注定留不住独揽光环的强者。

更惊人的是，资本集团最重要的决策中，至少80%是"否定型决策"——经过充分推演后，主动选择不跟风、不介入。这种极致克制，对于习惯了追逐热点的我们，何尝不是一种震撼？

信璞投资创始合伙人归江是这本书最早的中国读者之一。

2005年，他从亚马逊购入原版，当时正在博时基金管理首批入市的国家社保基金。他回忆道，资本集团的多基金经理制度和长期主义文化，让他带领的团队成功避过了2008年的资产泡沫。

归江偏爱那些"藏在历史角落、如丛林巨兽般闷声发财"的企业，资本集团正是典型：旗舰基金叫"美国基金"，与公司名号毫不相关；总部租赁在美国银行大厦，没有任何冠名；90多年先后三个总部都围绕着洛杉矶市立图书馆，距离不超过3公里。

这种低调背后是对华尔街交易文化的深刻戒备——新员工要先在纽约分公司工作，认清华尔街的真相，建立质疑精神。资本集团的箴言令人过目难忘："只有巨人才会雇用巨人。普通人只会雇用比自己更弱的人，由此导致整个组织的瘫痪。"

1957年，当沃顿商学院就业主管递上一堆学分最高的MBA简历时，资本集团的招聘负责人摇头拒绝，最终找到了在图书馆自学的西点军校毕业生。

受此启发，归江在复旦和上海交大设立了"耕读奖学金"——第一个不以考试成绩论英雄的奖学金。

因为投资"与其说是押注显示屏上的一个数字，不如说是投资那些改变盈利模式、推动行业发展的企业家"。

而智汇集团创始人、全球价值投资协会首席经济顾问、香港国际金融学会副会长夏春提醒我们，千万不要以为这只是写给专业机构的书。

顶级机构的智慧往往大道至简，普通投资者完全可以迁移：以10年为单位重新定义"长期"，构建"去情绪化"的投资系统，坚持能力圈原则进行深度研究，将成本视为长期收益的重要组成部分，用多元化与风险控制守护复利。

"投资中最艰难的工作，不是智力上的，而是情绪上的。"在季度业绩导向盛行的华尔街，资本集团的投资专业人员平均经历过多个完整市场周期，多数人服务超过20年甚至30年，愿意基于深入研究做出与市场共识相悖的决策，并耐心等待数年直至验证。

这种以几十年为单位的投资视角，在波动加剧的2026年，正是我们最稀缺的心力。

资本集团的基因里写满了"不可复制"：

创始人JBL在公司稳定盈利后主动出让股权给核心骨干，临终前只留下四个字"不要贪婪"；其子乔恩·洛夫莱斯将家族持股从20%以上稀释至不足5%；

销售奇才沃德·毕晓普把8.75%前端销售费里的8个百分点全部让给经纪人，自己只留0.75%，因为"卖客户真正需要的东西，而不是一时以为想要的东西"；

2022年发行首批ETF，比行业迟到29年，四年后却跻身全美前三大主动ETF管理人。

范恩洁写道："中国公募基金业今年28岁，差不多正是资本集团推行多基金经理制度的年龄。"

但这本书不是为中国资管机构而写，但它回答的，恰恰是我们此刻正在讨论的所有问题——如何立足长远未来认真思考当下，如何为持有人长远利益做出对的取舍。

《长线制胜》不仅是一部企业史，更是一部关于如何在喧嚣市场中保持长期定力的教科书。

它全景式展现了以投资者最佳利益为目标的组织构建；它是控制风险、成就事业的最后屏障；它证明了胜出往往靠"少输"而非"常赢"。

"长线"不仅仅代表时间，也代表一种活法。

在这个剧烈变革的时代，如果你是一位在规模与价值间挣扎的资管从业者，是一位寻找组织进化密码的企业管理者，或是一位渴望穿越波动的普通投资者——这本书，就是你此刻最该拥有的"长线"答案。

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本期策划：芦丁

编辑：芦丁

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