广东
来源：侦察鸡
十年前，国家队在茅台低位重仓；十年后，茅台依然是那个茅台，但当年的国家队，却已经悄悄退场。
更有意思的是，步步高创始人，泡玛特氪金大佬段永平先生，却反着来了。
他公开放话：
我敢抱着茅台，跟任何国内基金赌1个亿人民币，以10年为限！
好家伙！
国家队都撤了，他却拿出1个小目标，准备跟基金大战十年！
到底是谁看错了？
时间回到2015年股灾之后，证金、汇金双双杀进贵州茅台。
当时证金持股2.99%，汇金0.86%，两家合计3.85%，直接坐进前十大股东。
那时候的茅台是什么？
品牌、稀缺性、定价权、现金流，几乎样样都是A股的“顶配”。
国家队看中的，就是这种穿越周期的核心资产。
十年过去，茅台当然也没有让市场失望。
酒价涨了，业绩涨了，股价也涨了。
但本月14日晚间，贵州茅台半年报披露，一个耐人寻味的变化出现了：
中央汇金、证金公司，双双退出前十大股东名单。
消息一出来，市场自然热闹了。
有人说，国家队终于不爱茅台了。
更有网友感慨：
一个时代结束了！
偏偏在这个节骨眼上，段永平站出来了，
直接公开看多茅台，还要拿1个亿跟国内基金比一场，说是要给投资者上一堂“时间复利”的课。
听起来，是不是很像巴菲特那套“长期主义”？
不看短期涨跌，直接把时间拉长到十年，赌一家公司的长期价值。
听起来很美。
但问题也来了：
十年前的茅台，和今天的茅台，已经不是一回事了。
段永平押注的逻辑其实很简单：
十年以后，茅台依然会是一家好公司。
这一点，我觉得大概率没什么悬念。
品牌还在，现金流还在，护城河也还在。
可问题是：
一家好公司，股价就一定会涨吗？
还真不一定。
因为这几年茅台最大的变化，就是增长没以前那么快了。
白酒消费在变，年轻人的消费习惯在变，高端白酒的需求，也没有过去那么疯狂。
过去市场为什么愿意给茅台很高的估值？
因为大家相信它既是好公司，又能持续高速增长。
可如果未来十年，茅台还是一家赚钱的好公司，但增长越来越慢呢？
市场还愿不愿意给它过去那么高的估值？
这才是今天投资茅台，真正需要想清楚的问题。
所以，我反而觉得段永平这个十年赌约，听起来很霸气，但实则登味十足。
他似乎还在用过去的茅台，去理解未来的茅台。
这也是老登最典型的一股味：
拿过去的成功沾沾自喜，总觉得过去这套东西，放到今天依然管用。
以前茅台涨得好，就觉得未来还会涨。
以前长期持有赚了钱，就觉得只要拿得够久，最后一定能赢。
可是大人，时代变了！
年轻人变了，消费变了，投资逻辑也在变。
最有意思的是，你还真说不过老登。
因为老登最大的本事，就是——
死不认错！
买对了，是自己眼光毒辣。
买错了，是市场太疯狂。
涨了，是长期主义赢了。
不涨，是价值投资需要时间。
怎么说都有道理。
实在说不过了，还能倚老卖老↓↓↓
所以这一次，段永平到底能不能靠这1个亿赌赢十年，我不知道。
但我挺想看看：
十年以后，如果茅台还是那个茅台，股价却没给出想象中的回报，段永平先生还能不能继续嘴硬。
毕竟，长期主义可以坚持。
但死不认错，可不叫长期主义。
那叫——
长期嘴硬。
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