“A+H”双擎驱动，均胜电子如何打造第二增长曲线？

“A+H”双资本平台为均胜电子AI战略提供了关键的资本支撑，并在助力本土汽车产业智能化升级的同时，将中国市场验证成熟的技术与产品反向输出至海外，形成双向赋能。

文｜王雅迪

ID | BMR2004

在2026年世界人工智能大会（WAIC）上，智能汽车科技解决方案提供商均胜电子推出机器人灵巧手、固液混合电池、第三代AI头部总成、电子皮肤和具身智能体大脑等多个核心部件总成方案，以及机器人工业场景训练与应用最新成果。均胜电子还宣布，具身智能业务正加速商业化落地，控制器等产品已为头部机器人公司量产供货。

而此前不久，英伟达全球首家触觉仿真合作伙伴他山科技完成B轮融资，均胜电子成为投资方之一。与此同时，均胜电子旗下子公司申报的“大模型+智能体”驱动的汽车电子设备测试系统应用成功入选工业和信息化部“2025年人工智能应用典型案例名单”，成为人工智能赋能汽车电子关键工程环节的国家级典型案例。

完成“A+H”两地上市布局后，均胜电子这半年正积极向机器人领域拓展业务，致力于打造第二增长曲线，依托汽车与机器人在感知、执行、能源、安全系统上的技术同源性，定位于机器人核心部件Tier1供应商。双资本平台为均胜电子AI战略提供了关键的资本支撑，并在助力本土汽车产业智能化升级的同时，将中国市场验证成熟的技术与产品反向输出至海外，形成双向赋能。

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资本扩容，向智能科技平台转型

在香港上市不仅能增强公司的全球资本运作能力，还能进一步提高综合竞争力和国际品牌形象，为前沿技术研发和全球智能制造升级提供新动能。

2025年11月，成立21年的A股上市公司均胜电子成功在港股上市，募集资金约34.1亿港元。彼时招股书显示，募资计划将用于汽车智能解决方案和前沿技术的研发和商业化、智能制造升级与供应链优化、海外业务拓展及潜在标的的投资与并购，进一步巩固其在全球智能汽车与机器人赛道的领先地位。

实际上，2025年年初，均胜电子便将业务升级为“汽车+机器人Tier1”，彼时其在机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕，推出机器人全域控制器、AI头部总成、能源管理系统、传感器系列、轻量化机甲等核心产品。同时，与智元机器人、银河通用、RIVR等国内外头部客户达成合作，产品已实现送货或批量供货。

北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔向《商学院》杂志指出，2024年国内汽车行业增长势头强劲，均胜电子便提前规划筹备IPO相关事宜，2025年也正是行业高速发展的关键阶段。成功登陆港交所，一方面能为企业带来大额融资；另一方面港股上市也能为企业品牌背书，有助于对接全球客户、拓展订单，同时自带宣传效应，对企业市场推广、业务拓展形成正向助力。

港股上市半年后，2026年6月24日，均胜电子在香港设立办公室。香港特区政府投资推广署发文指出，均胜电子的科技实力将为香港先进制造与科技产业生态增添力量，其在汽车智能科技领域的技术能力与香港推动智慧出行、车联网、自动驾驶的方向高度契合。与此同时，均胜电子亦将“汽车智能与具身智能”技术及丰富产业链资源带到香港，推动产学研协同创新，为香港建设国际创新科技中心及发展新质生产力贡献力量，共创双赢。财报显示，均胜电子在全球拥有约3500项注册专利。

据沙利文报告，按2024年收入计，均胜电子位列全球汽车零部件企业第41位，是中国第二大、全球第四大智能座舱域控制系统供应商。财报显示，均胜电子也是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。作为中国少数已完成全球化布局的公司，均胜电子已在亚洲、欧洲、北美等汽车主要产销地，拥有超过25个研发中心及60个生产基地。

均胜电子表示，在香港上市不仅能增强公司全球资本运作能力，更好满足国际投资机构投资公司的需求，还能进一步提高综合竞争力和国际品牌形象，为前沿技术研发和全球智能制造升级提供新动能。

可见，“A+H”双平台的意义远不止于资本扩容。在全球化底盘之上，香港布局为均胜电子正在推进的“汽车+机器人+AI”三重战略转型提供了充足的“弹药”，助力其从传统汽车Tier1向“AI+机器人基础设施平台”跃迁。

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机器人，会成为公司第二增长曲线吗？

多元化双引擎布局能够分散经营风险，拓宽企业增长赛道，如今各大车企、汽车零部件供应商都在入局机器人领域。

2025年4月，均胜电子成立了具身智能机器人公司，定位“汽车+机器人Tier1”，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案，积极推进新产品研发和商业化落地。

近年来，车企布局具身智能机器人赛道并不鲜见，主要因为具身智能机器人与智能汽车在技术层面具有技术同源性，软硬件高度重合，并且可以供应链协同共享。例如，在技术层面，智能汽车自动驾驶相关的传感器、芯片、雷达、摄像头等硬件和软件算法、动力电池充电和能源管理等与具身机器人相关技术高度相通；在供应链层面，汽车产业链非常成熟，车企可以借助现有成熟供应商，以车规级标准定制开发生产。

均胜电子相关业务负责人雷雄曾在业绩说明会上指出：“汽车本身就是地球上最接近人形机器人的成熟硬件系统。”同时其判断，2025—2026年将是机器人从演示阶段到量产的关键窗口期。和其他的成熟产业一样，机器人整个产业链逐步明确分工，雷雄研判本体厂商聚焦在AI算法和场景应用，核心部件则以供应商为主。因此当前很多本体厂商亲自下场进行核心部件研发时普遍面临一些痛点。

张翔表示，当下人形机器人是产业重点发展方向，也是资本市场热门投资赛道，特斯拉等头部企业均已提前布局。均胜电子加码机器人业务，是十分正确的战略选择。多元化双引擎布局能够分散经营风险，拓宽企业增长赛道；如今各大车企、汽车零部件供应商都在入局机器人领域，若均胜电子不提前布局双引擎战略，反而会陷入被动、错失行业发展机遇。

机器人子公司成立后，均胜电子开展了紧锣密鼓地研发合作，先后与智元机器人、阿里云、黑芝麻智能、恩力动力等达成合作，并发布机器人全域控制器胸腔及底盘总成方案、机器人AI头部总成与基于Jetson Thor的全域控制器等产品及方案。

不过，均胜电子相关负责人也表示：“现在谈利润还为时尚早。这些业务还在早期的投入阶段，量产还需要一定的时间，产量方面还存在一定的不确定性。但我们期待在大规模量产之后，机器人业务的利润率应该会比汽车电子的业务相对好一些。也希望通过机器人业务的大批量投产，能够降低整体的生产成本，从而提升企业的利润率。”

值得注意的是，在今年WAIC大会期间，均胜电子发布的第三代AI头部总成，集感知、运动与系统集成能力于一体，并以大语言模型加持，能实现更自然的头部姿态与情绪表达。该头部总成采用面向量产的机电一体化设计，能快速支持从方案设计、样机验证再到量产导入，并且凭借模块化、平台化架构优势，让产品能根据国内外客户需求，快速实现产品组合与迭代。

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“Local for Local”，拓展海外版图

均胜电子海外市场收入占据总营收约七成以上，其已覆盖亚洲、欧洲和北美等核心汽车市场，形成了高效的本土化能力。

尽管在机器人与AI基础设施的新业务布局下，均胜电子的增长结构正在发生转变，但短期看，汽车业务依然为其提供稳定的收入与现金流。作为全球领先的汽车安全与电子供应商，其客户覆盖主流车企，并积累了大规模订单储备，在未来2—3年具备较强的业绩确定性。

目前，均胜电子海外市场收入占据总营收约七成以上，其已覆盖亚洲、欧洲和北美等核心汽车市场，形成了高效的本土化能力。在支持中国车企出海，以及为海外车企提供智能化解决方案方面均展现出差异化竞争力，实现了在全球汽车产业格局中独特的生态卡位。

花旗银行的相关报告也曾指出，在提前进行海外产能布局的中国汽车零部件企业中，均胜电子因净关税影响微乎其微而展现出超强韧性。这也体现出了均胜电子全球化布局的扎实根基。

作为已经完成全球化布局的中国零部件公司，均胜电子的全球化布局是一套深度嵌入区域市场的生态系统，采取“Local for Local”的战略。例如，通过在欧洲、北美、东南亚以及中国等主要汽车市场建立“研—产—供—销”全链条闭环，均胜电子形成了“欧洲工厂服务欧洲车企、北美基地配套北美客户、亚洲产能支撑中国品牌”的本地化运营模式。

例如，基于地缘政治、供应链韧性及全生命周期成本综合考量，均胜电子通过“高成本地区产能关停并转”和“低成本地区产能承接”，加速推进全球产能布局优化。一方面，均胜电子果断推进美洲及欧洲部分产能出清。2025年已完成美洲区3家工厂的整合关闭，并计划于2026年完成欧洲和美洲剩余2家工厂的关停及核心产线转移。汽车电子业务同步在欧洲开展资源整合，为未来的降本增效和盈利提升打下坚实的基础。另一方面，充分利用低成本地区的制造优势承接转移需求，比如摩洛哥方向盘工厂扩建项目2026年投产，有效承接欧洲转移的产能。

据悉，均胜电子在北美已经有了研发中心，以及客户的对接界面。公司管理层曾透露，建立这个团队的主要目的是为了适应北美客户对产品不断迭代的需求，并提升响应速度。同时增加其它零部件跟北美客户进一步合作的机会和潜力。

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转折点之上，新业务存在时间差考验

“投入前置、回报后置”的时间错配，对均胜电子构成了一定的经营风险。

均胜电子2026年第一季度财报显示，其继续重点围绕智能驾驶等智能电动汽车行业前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入，推进重要客户订单的落地，虽对当期净利润有一定的影响，但从长期来看将有助于未来业绩的增长。

不过，值得一提的是，均胜电子的AI与机器人业务存在商业化的“时间差”风险。目前均胜电子虽明确提出“汽车+机器人Tier1”战略，已设立均胜具身智能、均胜灵犀智能等专业子公司，并与特斯拉、智元机器人、小鹏机器人等头部企业达成合作。但机器人板块整体仍处于投入期，预计2026年收入较2025年实现量级提升，但定点项目转化为实际出货、出货转化为稳定利润仍需时间。

国元证券在研报中明确提示了公司“具身智能落地不及预期风险”和“具身智能等技术创新不及预期风险”。更关键的是，均胜电子披露的数百亿元订单多为全生命周期订单，订单周期长达3—7年，实际销售金额与下游客户车型实际产量直接相关。在AI技术日新月异的今天，3年后的技术路线是否仍具竞争力、客户需求是否会发生转向，都是巨大的不确定性。这种“投入前置、回报后置”的时间错配，对均胜电子构成了一定的经营风险。

均胜电子切入的具身智能、AI基建等领域，既有传统科技巨头虎视眈眈，也有大量初创公司涌入。公司在汽车电子领域积累的研发能力和客户资源固然可以部分复用，但AI与机器人赛道对算法、芯片、操作系统等底层技术的依赖程度远超传统汽车零部件业务。

均胜电子在AI领域的布局高度依赖外部合作，与英伟达合作开发基于Jetson Thor芯片的全域控制器，与黑芝麻智能合作机器人域控制器，与智元机器人成立合资公司，这种“合作驱动”的模式在初期可以快速补齐短板，但长期来看，核心技术的自主可控能力将决定公司在AI赛道上的护城河深度。一旦关键合作伙伴的战略方向发生变化，或行业技术路线出现迁移，均胜电子的AI布局将面临被动调整的风险。

张翔认为，目前均胜电子布局机器人业务存在现实瓶颈，整个机器人行业尚未发展成熟，即便特斯拉这类头部企业，其人形机器人也未实现量产，相关业务营收规模极小，整体技术仍存在诸多待完善之处。

不过，他同时指出，行业商业化落地尚未到来，单靠均胜一家企业无法突破整体产业瓶颈，现阶段均胜电子采取跟随头部企业的发展路线，属于低风险、稳健的发展策略。以特斯拉等先行者为参照，同步吸纳行业优质人才储备技术，持续打磨研发与量产能力，待行业机会成熟便可快速落地量产。