富德生命人寿，何时才敢真正“开口”？

文丨东东编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为2200字）

【正经社“保险之道”观察之35】

7月的一天，富德生命人寿遭遇一日两罚，一南一北，不约而同。据深圳商报报道，2026年以来，其罚单金额已累计近300万元。2025年，这一数字超过600万元。

同样值得关注的，是自2021年起，已连续五年未披露年度报告；2022年至今，偿付能力报告一直停更。

正经社分析师认为，市场有理由追问，这家拥有近1000个服务网点、服务近8000万客户的全国性大型寿险公司，什么时候才能公布财务信息？

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从黑马到泥潭

要理解富德生命人寿今天的处境，得把时钟拨回十年前。

2015年是高光时刻。那一年，凭借万能险的东风，规模保费高达1651.94亿元，市场排名迅速升至行业第三，紧随中国人寿和平安人寿之后。

总资产突破3000亿元，营收和净利润也均达到历史顶峰，分别为1305.09亿元和95.53亿元。

这一切的幕后操盘手，是潮汕商人张峻。

张峻于2006年入局，通过一系列隐秘的股权代持与关联交易，逐步控制了超90%的股权。

表面上，富德生命人寿的股权结构十分分散，六大股东分别是富德金控、厚德金控、国民投资、盈德置地、洲际通商和富德保险控股。

图源：富德生命人寿2020 年度信息披露报告

工商穿透之后，这六家公司的最终受益人全部指向张峻及其家族成员。

掌控公司后，张峻开启了一套“资产驱动负债”的激进打法。一边通过银保渠道狂卖高成本、短期限的理财型保险产品，快速做大保费规模；另一边将保险资金大举投入股市、地产及能源项目。

截至2025年末，富德生命人寿持有5%以上股份的上市公司达9家，例如，浦发银行、金地集团、重庆银行，持仓结构仍以金融及传统行业为主。

然而，到了2016年，万能险监管骤然收紧，实控人张峻被调查。

双重打击之下，保费从2015年的1651.94亿元骤降至1039.99亿元。2016年出现巨额亏损，净利润亏损高达38.81亿元。随后几年保费持续收缩，2020年保费仅剩638亿元。

偿付能力也持续恶化。

正经社分析师注意到，富德生命人寿最后一次对外发布偿付能力报告是在2021年第四季度。那个时候，综合偿付能力充足率仅为103%，已逼近监管红线；核心偿付能力充足率仅为87%。风险综合评级已被持续降级。

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信任正在透支

如果说业绩下滑是明显的表象问题，那接二连三的监管罚单和长达数年的财报“隐身”，就是经营的系统性问题。

我们先来看看这罚单情况。

图源：金融监管总局网站

2026年3月24日，安徽分公司因为财务数据不真实、给客户合同外的好处、欺骗投保人，被安徽监管局警告并罚了42万元，7名相关责任人也没能幸免，合计被罚21万元。

5月8日，山东监管局更是一天之内连开三张罚单，山东分公司以及济宁、滨州两家中心支公司，都因为“给投保人额外利益”“编造假的业务财务资料”这些问题，合计被罚75万元。

7月的一天，一日两罚，北京分公司因虚列费用、理赔内控管理不到位，被警告并处罚款31万元；周口中心支公司因编制虚假资料，被罚22万元。

这些问题遍及到了销售、财务、内控每一个环节，欺骗投保人、编制虚假资料、财务数据不真实、虚列费用，违规类型高度重复。

这是系统性的“塌方”。

在黑猫投诉平台上，关于富德生命人寿的投诉共有800多条，大多数投诉都指向遭遇欺诈隐瞒，控诉公司存在虚假宣传行为。

图源：黑猫投诉平台

财务信息方面，2021年以来，富德生命人寿一直没有发布年度报告，之前以“监管规则过渡期”当理由解释暂缓披露。可到了2025年底，过渡期就已经正式结束了，财务信息依然没有披露。

正经社分析师认为，这种沉默本身，就是最明显的风险。

一家管理着6800亿元巨额资产、服务近8000万客户的保险公司，既不敢亮出自己的财务底牌，又管不住基层遍地开花的违规操作，它的真实偿付能力到底怎么样、资产质量好不好、究竟是赚是赔，一切都在迷雾之中。

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曙光与挑战

身处在困境中的富德生命人寿，一直在努力。

官网信息显示，从2024年开始，其提出要从风险保障者转型为健康生活共建者，大力推进产品+服务+生态三位一体的发展布局。

在养老领域，动作频频，已经启动康养服务平台建设，目前在全国已建成40多家体验中心，还计划在2026年将规模拓展至100家。

投资方向也在逐步调整。中国经济网报道，2026年7月，富德产险以5.18亿元举牌算力基础设施服务商亚康股份，投资逻辑开始转向了金融支持实业、实业支撑金融的新思路。

资产盘活方面同样动作不断。2025年7月，专门成立资产处置盘活专班，通过公开挂牌、协议转让等方式加快非核心资产变现。2026年6月，接连减持重庆银行H股，近一年累计套现约3.9亿港元。

理赔服务也交出了不错的成绩单。据富德生命人寿披露的2026年上半年理赔服务报告，上半年，累计赔付17.9亿元，处理理赔案件16.2万件，服务客户13.8万人，豁免保费2.6亿元，案均索赔支付周期仅1.27天，其中重疾和身故两类保障赔付占总赔付金额的近七成。

图源：富德生命人寿官网

不过，转型之路，却并没那么容易。

信息披露上，连续四年未披露年报，意味着市场对其的判断主要基于猜测。

人事层面，2026年8月14日，曾灵获批担任富德生命人寿总精算师；在此之前，核心管理层一二把手已相继离任，目前由徐文渊担任董事、总经理，代行董事长及法定代表人职责。

合规方面，2026年以来监管罚单仍在持续开出，可见基层违规操作的惯性远未得到根本遏制。一家企业如果连不作假的底线都守不住，又谈何高质量发展？

正经社分析师认为，富德生命人寿的故事，是中国寿险行业转型期的一个缩影。它曾经抓住了万能险的风口一跃而起，也为激进扩张付出了代价。它在治理动荡中沉默了五年，也在沉默中悄然转型，但合规罚单又暴露出管理体系的千疮百孔。

至于什么时候才能公布财务信息，这取决于能否拿出真正的勇气，直面问题、披露真相、重新赢回市场信任。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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